Las inversiones alternativas líquidas (o alts líquidos) son fondos mutuos o fondos cotizados (ETF) que tienen como objetivo proporcionar a los inversores diversificación y protección a la baja mediante la exposición a estrategias de inversión alternativas. El punto de venta de estos productos es que son líquidos, lo que significa que se pueden comprar y vender a diario, a diferencia de las alternativas tradicionales que ofrecen liquidez mensual o trimestral. Vienen con inversiones mínimas más bajas que el fondo de cobertura típico, y los inversores no tienen que pasar el patrimonio neto o los requisitos de ingresos para invertir.
Los críticos argumentan que la liquidez de los llamados alts líquidos no se mantendrá en condiciones de mercado más difíciles; La mayor parte del capital invertido en Alts líquidos ingresó al mercado durante el mercado alcista posterior a la crisis financiera. Los críticos también sostienen que las tarifas para las alternativas líquidas son demasiado altas. Sin embargo, para los proponentes, los alts líquidos son una innovación valiosa porque hacen que las estrategias empleadas por los fondos de cobertura sean accesibles para los inversores minoristas.
Desglose de alternativas líquidas
Las alternativas líquidas tienen como objetivo contrarrestar los inconvenientes de las inversiones alternativas al proporcionar a los inversores exposición a inversiones alternativas a través de productos que pueden canjearse diariamente, al igual que un fondo mutuo.
Una inversión alternativa es un término poco definido que, en principio, se refiere a casi cualquier activo que no sea una acción a largo plazo o un bono. Los ejemplos incluyen obras de arte, capital privado, derivados, materias primas, bienes raíces, deuda en dificultades y fondos de cobertura. Sin embargo, una desventaja de cualquiera de estas inversiones es su falta de liquidez. En condiciones normales de mercado, una posición de $ 5, 000 en Alphabet Inc. es bastante fácil de descargar en milisegundos sin afectar el precio. Sin embargo, incluso si el mercado de capital privado goza de una salud grosera, llevará mucho más tiempo y esfuerzo vender una inversión alternativa, y puede haber períodos de bloqueo. También puede ser más difícil tomar una posición pequeña en inversiones alternativas.
Crítica de alternativas líquidas
El número de fondos alternativos líquidos se ha multiplicado desde la crisis financiera que comenzó en 2007, ya que los inversores y asesores individuales están cada vez más ansiosos por protegerse contra el riesgo a la baja mediante el uso de estrategias similares a los fondos de cobertura. En una encuesta realizada en julio de 2015, Barron's y Morningstar descubrieron que el 63% de los asesores planeaba asignar más del 11% de sus carteras a alts líquidos en los próximos cinco años. Desde entonces, sin embargo, el mercado de alts líquidos ha experimentado una afluencia de cierres y consolidaciones de fondos, lo que ha llevado a un período de crecimiento lento para el mercado, que alcanzó un tamaño de $ 192 mil millones, medido por los activos, a fines de 2015. Activo El crecimiento en el mercado se ha mantenido inconsistente, y según Strategic Insight, los activos líquidos alternativos se recuperaron a $ 184 mil millones al final del tercer trimestre de 2017, de $ 179 mil millones a fines de 2015.
Los críticos señalan que los fondos alternativos líquidos cobran tarifas más altas en promedio que otros fondos mutuos administrados activamente. En segundo lugar, incorporar activos no líquidos en envases líquidos tiene el potencial de ser contraproducente. Los fondos de cobertura generalmente requieren que los inversores acepten retirar fondos solo cada trimestre o año. La capacidad de entrar y salir de los alts líquidos ha contribuido a su popularidad, pero si una recesión precipita una corrida de los fondos, los proveedores pueden verse obligados a vender activos a precios muy rebajados, y los inversores pueden sufrir como resultado.
Ejemplos de estrategias y categorías de Liquid Alt
A partir de septiembre de 2016, Morningstar definió 12 categorías de estrategias alternativas líquidas. Los más grandes, que representaban más del 80% de los fondos en ese momento, fueron los siguientes:
- Acciones a corto y largo plazo: Fondos que se concentran en valores de renta variable y derivados y combinan posiciones largas con apuestas cortas logradas a través de ETF, opciones o posiciones de acciones cortas simples. El saldo de posiciones cortas a largas dependerá de la perspectiva macro del fondo. Bonos no tradicionales: estos fondos adoptan enfoques poco convencionales para la inversión en bonos, a menudo tratando de lograr rendimientos que no están correlacionados con el mercado de bonos. Los fondos "sin restricciones" invierten con un alto grado de flexibilidad, tomando posiciones en deuda externa de alto rendimiento, por ejemplo. Mercado neutral: Fondos que buscan minimizar los riesgos sistemáticos derivados de la sobreexposición a sectores específicos, países, monedas, etc. Su objetivo es igualar las posiciones cortas y largas dentro de estas áreas y lograr una beta baja. Futuros gestionados: estos fondos invierten principalmente a través de derivados, incluidos los futuros, opciones, swaps y contratos de cambio de divisas cotizados y sin receta. La mayoría utiliza enfoques de impulso, mientras que otros siguen la reversión a la media u otras estrategias. Multialternativa: estos fondos combinan diferentes estrategias alternativas, como las mencionadas anteriormente. Pueden tener asignaciones fijas para establecer estrategias o variar sus enfoques dependiendo de la evolución del mercado.
Otras categorías incluyen el mercado bajista, las monedas múltiples, la volatilidad y las materias primas apalancadas (el último incluye solo un fondo). Citi ha enumerado tres tipos diferentes de estructuras de fondos mutuos que se clasifican como alternativas líquidas: fondos de un solo administrador, múltiples alternativas y fondos de materias primas (o futuros administrados). Mientras tanto, Goldman Sachs ha ideado un conjunto diferente de categorías que se asemejan más a las estrategias comúnmente empleadas por los fondos de cobertura. Goldman ha dividido su universo de fondos alternativos líquidos en acciones de largo / corto, tácticas de negociación / macro, multiestrategia, basadas en eventos y enfoques de valor relativo.
