¿Quién fue Franco Modigliani?
Franco Modigliani fue un economista neokeynesiano que recibió el Premio Nobel en 1985. Modigliani nació en 1918 en Roma, Italia y luego llegó a los Estados Unidos al estallar la Segunda Guerra Mundial. Es mejor conocido por sus contribuciones a la teoría del consumo, la economía financiera y por la teoría que desarrolló, llamada el Teorema Modigliani-Millert de las finanzas corporativas.
Para llevar clave
- Franco Modigliani fue un economista neokeynesiano, mejor conocido por su desarrollo del Teorema Modigliani-Miller de las finanzas corporativas. La carrera académica temprana de Modigliani se dedicó a abogar por la planificación central fascista (y luego socialista) de la economía antes de la transición a un enfoque neokeynesiano de la macroeconomía. Fue galardonado con el Premio Nobel de Economía en 1985 por su trabajo en los campos de la teoría del consumo y las finanzas corporativas.
Vida y carrera
Modigliani inicialmente estudió derecho en la Universidad Sapienza de Roma. Después de emigrar a los Estados Unidos, recibió su doctorado en economía de la New School for Social Research. Enseñó en el Bard College de la Universidad de Columbia antes de servir como profesor en la Universidad de Illinois en Urbana-Champaign, la Universidad Carnegie Mellon y el Instituto de Tecnología de Massachusetts. Modigliani se desempeñó como presidente de la American Economic Association, la American Finance Association y la American Econometric Society. También trabajó como asesor de bancos y políticos italianos, el Tesoro de los Estados Unidos, el Sistema de la Reserva Federal y varios bancos europeos. Fue galardonado con el Premio Nobel de Economía en 1985 por su desarrollo de modelos de consumo privado y finanzas corporativas.
Contribuciones
Las primeras contribuciones de Modigliani fueron en el campo del socialismo y las economías de planificación centralizada, por lo que recibió el premio del dictador fascista italiano Benito Mussolini. Sus contribuciones más notables a la economía incluyen su teoría del consumo del ciclo de vida y el Teorema Modigliani-Miller de las finanzas corporativas. También hizo importantes contribuciones a las teorías de las expectativas racionales y la tasa no acelerada de inflación del desempleo (NAIRU).
Economía socialista y fascista
Al principio de su carrera en Italia, y luego en los Estados Unidos, Modigliani escribió extensamente sobre la posibilidad de una gestión racional de una economía de mando por parte de un planificador central. Mientras estudiaba en Roma, ganó un concurso nacional de ensayos para un artículo que argumentaba a favor del control gubernamental de la economía. Escribió una serie de documentos antes de la Segunda Guerra Mundial a favor de los principios fascistas de la gestión económica por parte del estado, luego hizo la transición para favorecer la planificación centralizada de precios y producción al estilo socialista en un documento de 1947. Este trabajo fue publicado en italiano y tuvo menos influencia que su otro trabajo hasta que fue traducido al inglés a mediados de la década de 2000.
Teoría del consumo del ciclo de vida
Una de las primeras contribuciones de Modigliani a la economía fue la teoría del consumo del ciclo de vida, que dice que las personas principalmente ahorran dinero durante sus primeros años para pagar sus años posteriores. La idea es que las personas prefieran un nivel de consumo relativamente estable, endeudarse (o gastar los ahorros que se les transfieren) mientras son jóvenes, ahorrar durante la mediana edad cuando las ganancias son altas y gastar ahorros en la jubilación. Esto introduce la demografía de edad como un factor que ayuda a determinar una función de consumo keynesiana para la economía.
Teorema de Modigliani-Miller
Su otra contribución importante, en cooperación con Merton Miller, fue el teorema Modigliani-Miller, que formó la base para el análisis de la estructura de capital en las finanzas corporativas. El análisis de la estructura de capital ayuda a las compañías a determinar las formas más efectivas y beneficiosas de financiar sus compañías a través de una combinación de capital y deuda. El teorema de Modigilani-Miller sostiene que si los mercados financieros son eficientes, esta mezcla no hará ninguna diferencia en el valor de la empresa. Este teorema constituiría la base de gran parte de las finanzas corporativas modernas.
Expectativas racionales
Modigliani hizo una contribución fundamental a la teoría de las expectativas racionales en un artículo de 1954, que argumentó que las personas ajustan su comportamiento económico en función del impacto que esperan que la política del gobierno tenga sobre ellos. Irónicamente, la teoría de la expectativa racional sería desarrollada por otros economistas en una crítica importante y amplia de la efectividad de la política macroeconómica keynesiana (que defendió Modigliani).
NAIRU
En un artículo de 1975, Modigliani argumentó que los responsables de la política monetaria deberían enfocarse en la producción y el empleo al establecer políticas. El objetivo apropiado, propuso, sería la tasa no inflacionaria de desempleo, que estimó en alrededor del 5, 5%. Irónicamente, aunque su artículo se oponía explícitamente al monetarismo y estaba a favor del keynesianismo, su idea continuaría desarrollándose en la teoría de la NAIRU, que se convertiría en una poderosa crítica contra la política macroeconómica keynesiana.
