¿Qué es el flujo de efectivo libre a la renta variable - FCFE?
El flujo de efectivo libre al capital es una medida de cuánto efectivo está disponible para los accionistas de una empresa después de pagar todos los gastos, reinversiones y deudas. FCFE es una medida del uso del capital social.
La fórmula para FCFE es
FCFE = Efectivo de operaciones - Capex + Deuda neta emitida
Cómo calcular el FCFE
El flujo de efectivo libre al patrimonio se compone de ingresos netos, gastos de capital, capital de trabajo y deuda. El ingreso neto se encuentra en el estado de resultados de la compañía. Los gastos de capital se pueden encontrar dentro de los flujos de efectivo de la sección de inversión en el estado de flujo de efectivo.
El capital de trabajo también se encuentra en el estado de flujo de efectivo; sin embargo, está en los flujos de efectivo de la sección de operaciones. En general, el capital de trabajo representa la diferencia entre los activos y pasivos más actuales de la compañía.
Estos son requisitos de capital a corto plazo relacionados con operaciones inmediatas. Los préstamos netos también se pueden encontrar en el estado de flujo de efectivo en la sección de flujos de efectivo de financiamiento. Es importante recordar que el gasto por intereses ya está incluido en el ingreso neto, por lo que no es necesario que agregue el gasto por intereses.
¿Qué te dice FCFE?
Los analistas suelen utilizar la métrica FCFE para intentar determinar el valor de una empresa. Este método de valoración ganó popularidad como una alternativa al modelo de descuento de dividendos (DDM), especialmente si una empresa no paga dividendos. Aunque FCFE puede calcular el monto disponible para los accionistas, no necesariamente equivale al monto pagado a los accionistas.
Los analistas también usan FCFE para determinar si los pagos de dividendos y las recompras de acciones se pagan con flujo de efectivo libre a capital u otra forma de financiamiento. Los inversores quieren ver un pago de dividendos y la recompra de acciones que paga completamente FCFE.
Si el FCFE es menor que el pago de dividendos y el costo de recomprar acciones, la compañía está financiando con deuda o capital existente o emitiendo nuevos valores. El capital existente incluye las ganancias retenidas realizadas en períodos anteriores.
Esto no es lo que los inversores quieren ver en una inversión actual o futura, incluso si las tasas de interés son bajas. Algunos analistas argumentan que pedir prestado para pagar las recompras de acciones cuando las acciones se cotizan con descuento y las tasas históricamente bajas es una buena inversión. Sin embargo, este es solo el caso si el precio de las acciones de la compañía aumenta en el futuro.
Si los fondos de pago de dividendos de la empresa son significativamente menores que el FCFE, entonces la empresa está utilizando el exceso para aumentar su nivel de efectivo o para invertir en valores negociables. Finalmente, si los fondos gastados para recomprar acciones o pagar dividendos es aproximadamente igual al FCFE, entonces la empresa lo está pagando todo a sus inversores.
Ejemplo de cómo usar FCFE
Usando el Modelo de Crecimiento Gordon, el FCFE se usa para calcular el valor de la equidad usando esta fórmula:
Vequidad = (r − g) FCFE
- V capital = valor de las acciones hoy FCFE = FCFE esperado para el próximo año r = costo de capital de la empresa g = tasa de crecimiento en FCFE para la empresa
Este modelo se utiliza para encontrar el valor de la reclamación de capital de una empresa y solo es apropiado si el gasto de capital no es significativamente mayor que la depreciación y si la beta de las acciones de la empresa es cercana a 1 o inferior a 1.
