¿Qué es el trinquete completo?
El término "trinquete completo" se refiere a una disposición contractual diseñada para proteger los intereses de los primeros inversores. Específicamente, es una disposición antidilución que, para las acciones ordinarias vendidas por una compañía después de la emisión de una opción (o valor convertible), aplica el precio de venta más bajo como el precio de opción ajustado o la relación de conversión para los accionistas existentes.
La antidilución de trinquete completa protege a los inversores en las primeras etapas al garantizar que su porcentaje de propiedad no se vea disminuido por futuras rondas de recaudación de fondos. Por esta razón, la provisión completa de trinquete puede ser bastante costosa desde la perspectiva de los fundadores o inversores de la compañía que participan en rondas posteriores de recaudación de fondos.
Para llevar clave
- El trinquete completo es una disposición antidilución que protege el interés de los primeros inversores. Requiere que los primeros inversores sean compensados por cualquier dilución en su propiedad causada por rondas futuras de recaudación de fondos. Las disposiciones de trinquete completo pueden ser costosas para los fundadores y pueden socavar los esfuerzos para recaudar capital en rondas futuras de recaudación de fondos. Los enfoques de promedio ponderado son una alternativa popular a la provisión completa de trinquete.
Cómo funcionan las disposiciones completas de trinquete
Una disposición completa de trinquete asegura que los inversores actuales puedan mantener su porcentaje de propiedad si una empresa emite ofertas adicionales de acciones. Un trinquete completo también ofrece un nivel de protección de costos en caso de que el precio de las rondas futuras sea más bajo que el de la ronda inicial.
La existencia de una disposición completa de trinquete puede dificultar que la empresa atraiga nuevas rondas de inversión. Por esta razón, las disposiciones completas de trinquete generalmente solo se mantienen vigentes durante un período limitado de tiempo.
Ejemplo del mundo real de una provisión completa de trinquete
Para ilustrar, considere un escenario en el que una compañía vende 1 millón de acciones preferentes convertibles a un precio de $ 1.00 por acción, en términos que incluyen una provisión completa de trinquete. Supongamos que la compañía realiza una segunda ronda de recaudación de fondos, esta vez vendiendo 1 millón de acciones comunes a un precio de $ 0.50 por acción.
Debido a la disposición completa de trinquete, la compañía se vería obligada a compensar a los accionistas preferidos reduciendo el precio de conversión de sus acciones a $ 0, 50. Efectivamente, esto significa que los accionistas preferidos tendrían que recibir nuevas acciones (sin costo adicional) para garantizar que su propiedad general no se vea disminuida por la venta de las nuevas acciones comunes.
Esta dinámica puede conducir a una serie de ajustes en los que se deben crear nuevas acciones para satisfacer las demandas tanto de los accionistas preferidos originales (que se benefician de la provisión completa de trinquete) como de los nuevos inversores que desean comprar un porcentaje fijo de la compañía. Después de todo, los inversores desean no solo un número abstracto de acciones, sino un porcentaje concreto de propiedad. En esta situación, los fundadores de la compañía pueden encontrar que sus propias participaciones de propiedad disminuyen rápidamente por los ajustes de ida y vuelta que benefician a los inversionistas antiguos y nuevos.
Por estas razones, la disposición completa de trinquete se considera bastante favorable para los primeros inversores. Una disposición alternativa, que utiliza un enfoque de promedio ponderado, es posiblemente más justa para equilibrar los intereses de los fundadores, los primeros inversores y los inversores posteriores. Este enfoque se presenta en dos variedades: el promedio ponderado de base estrecha y el promedio ponderado de base amplia.
