Green Field vs. Adquisición internacional: una visión general
Cuando las empresas deciden expandir sus operaciones a otro país, uno de los dilemas más molestos que enfrentan es si crear una nueva operación en un país extranjero utilizando una inversión de campo verde o simplemente comprar una empresa existente en un país extranjero a través de una adquisición internacional.
Si bien ambos métodos generalmente lograrán el objetivo de extender las operaciones de una empresa a un nuevo mercado extranjero, hay varias razones por las cuales una empresa podría elegir una sobre la otra. Una de las consideraciones más importantes en la expansión en el extranjero son las normas regulatorias y de cumplimiento que una empresa puede necesitar investigar y cumplir. La adquisición de una empresa existente puede hacer que la expansión de los negocios internacionales sea más fácil a este respecto o una empresa matriz puede desear construir la nueva infraestructura por su cuenta. De cualquier manera, habrá una multitud de costos y proyecciones a considerar con ambos tipos de inversiones.
Tanto las adquisiciones internacionales como las inversiones en áreas verdes implican comprender y cumplir las leyes comerciales locales de un país extranjero específico.
Adquisicion Internacional
La adquisición de una empresa internacional puede estructurarse de diferentes maneras. Una compañía puede elegir comprar la compañía completa, comprar partes de la compañía o adquirir una porción significativa de la compañía que le otorga ciertos derechos de propiedad.
En general, hay muchas razones por las cuales una adquisición internacional puede ser óptima para la expansión. En la mayoría de los casos, se espera que los negocios internacionales estén completamente integrados y cumplan con las leyes y regulaciones internacionales. En este sentido, mantener a los miembros del equipo directivo actual y la mayoría de los procesos actuales de nivel ejecutivo en su lugar sería beneficioso para una expansión. En general, comprar un negocio en el extranjero puede simplificar muchos de los tediosos detalles involucrados en ingresar a un nuevo mercado.
Otra razón principal para elegir una adquisición sobre una inversión de campo verde es la participación de mercado. Si un prospecto de negocios internacionales posee una participación de mercado significativa en el país, el tiempo de lanzamiento al mercado y la competencia por una inversión en campo verde probablemente no valdría la pena. Otras razones por las que una adquisición extranjera podría ser mejor que una inversión de campo verde incluyen consideraciones tales como capacitación, cadena de suministro, menor costo de mano de obra, menor costo de servicio o fabricación, mano de obra empleada existente, equipo de gestión ejecutiva existente, marca, base de clientes, financiamiento relaciones y acceso a financiamiento.
Finalmente, la consideración más importante suele ser el costo. Un equipo de adquisición considerará completamente los costos de una adquisición internacional versus los costos de una inversión de campo verde en términos de valor presente neto, tasa interna de rendimiento, flujo de caja descontado e impacto en las ganancias por acción. Con base en estas áreas de análisis, un equipo desearía identificar la decisión de inversión más rentable. Con todo tipo de inversiones, hay una multitud de costos involucrados. Adquirir una empresa en otro país a menudo puede ser relativamente menos costoso porque las licencias, los registros, las infraestructuras de construcción y otros activos comerciales ya están vigentes. Comprar un negocio existente con activos existentes generalmente es menos costoso y también incluye menos tiempo necesario para la introducción en el mercado.
Sin embargo, incluso si una adquisición es la opción más rentable, es importante tener en cuenta que pueden existir algunas advertencias. Un problema potencial principal es que al comprar una empresa, puede haber barreras regulatorias que inhiben la adquisición debido a la escala de los dos negocios combinados después de la adquisición o por otras razones. Las aprobaciones regulatorias internacionales pueden ser largas. En última instancia, también pueden provocar el bloqueo de la adquisición completa o ciertos requisitos de desinversión que pueden ser problemáticos para un acuerdo.
Inversiones greenfield
Una inversión de campo verde es una inversión corporativa que implica la construcción de una nueva entidad en un país extranjero. En una inversión de campo verde, la empresa matriz busca crear un nuevo negocio, generalmente con la marca de la empresa matriz. Las inversiones en campos verdes pueden tener como objetivo dirigirse a clientes en la región extranjera o pueden involucrar la construcción de instalaciones y el empleo de mano de obra para reducir los costos generales de una empresa. Las inversiones en campos verdes también se conocen como inversiones extranjeras directas (IED). En una inversión de campo verde, la nueva empresa generalmente debe cumplir con todas las leyes locales, independientemente de su asociación de empresa matriz.
Una de las principales razones para realizar una inversión de campo verde es la falta de objetivos adecuados para la adquisición en un país extranjero. Alternativamente, una empresa puede encontrar objetivos de adquisición, pero ve serias dificultades involucradas en la integración de una empresa matriz con un objetivo. En algunos casos, una inversión de campo verde puede ser la mejor opción porque las empresas pueden obtener beneficios relacionados con el gobierno local comenzando desde cero en un nuevo país, ya que algunos países proporcionan subsidios, exenciones fiscales u otros beneficios para promover el país. como un buen lugar para la inversión extranjera directa.
Al igual que en el análisis de una adquisición, una inversión de campo verde requiere un análisis detallado de los costos de la inversión y el rendimiento esperado. El análisis de inversión de campo verde generalmente se centrará más en el valor actual neto y en los cálculos de la tasa interna de rendimiento, ya que el objetivo es hacer una inversión en la construcción de una empresa recién creada que generará rendimientos en el futuro. Esto difiere de la necesidad de analizar un negocio ya existente utilizando análisis estándar como el flujo de caja descontado y el valor de la empresa.
Un análisis de inversión de campo verde puede tener riesgos ligeramente más altos que una adquisición porque los costos pueden ser desconocidos. Con una adquisición, los analistas generalmente tienen estados financieros y costos reales con los que trabajar. En una inversión de campo verde, puede ser importante utilizar el análisis de compañías similares o modelos de negocios en el mercado objetivo para obtener un marco de costos. En general, el análisis de inversión en campo verde implica estructurar un plan de negocios detallado junto con la construcción de un modelo financiero que incluya todos los costos esperados. Con una inversión de campo verde, puede haber un poco más de flexibilidad para ajustar los costos de acuerdo con los planes comerciales de la empresa matriz. En una inversión de campo verde, una empresa matriz necesitaría obtener costos de terrenos, licencias de construcción, construcción de edificios, mantenimiento de nuevas instalaciones, mano de obra, aprobaciones de financiamiento y más.
Para llevar clave
- Las inversiones de campo verde y las adquisiciones internacionales son dos formas en que una empresa puede elegir expandir su negocio en un mercado extranjero. Las adquisiciones internacionales implican adquirir una empresa que ya existe. Una inversión de campo verde implica construir negocios completamente nuevos a través de un plan de negocios desarrollado por empresa matriz. Se utilizan diversos métodos de análisis financiero al evaluar los beneficios potenciales de una adquisición frente a una inversión de campo verde.
Consideraciones especiales: análisis financiero
En adquisiciones y otros análisis de proyectos de gran capital, existen algunos tipos comunes de análisis de modelos financieros que son estándar para la industria financiera.
Valor presente neto (VPN): el análisis del valor presente neto identifica el valor presente de los flujos de efectivo futuros para la inversión. El VPN generalmente se usa en el análisis de proyectos de capital donde las proyecciones de inversión se basan en estimaciones hipotéticas. Utiliza una tasa de descuento arbitraria dependiendo del riesgo, y la tasa del Tesoro de los Estados Unidos sirve como tasa libre de riesgo.
Flujo de caja descontado (DCF): el flujo de caja descontado es similar al VPN. DCF descuenta los flujos de efectivo futuros de una empresa para llegar al valor presente de una empresa. DCF se usa generalmente cuando se trata de valoraciones de empresas existentes. Utiliza el costo promedio ponderado de capital (WACC) de una empresa como tasa de descuento.
Tasa interna de rendimiento (TIR): la tasa interna de rendimiento es la tasa de descuento en un cálculo de VPN que da como resultado un VPN de cero. Esta tasa proporciona a los analistas la tasa de rendimiento de la inversión.
