¿Qué es la ecuación de Hamada?
La ecuación de Hamada es un método de análisis fundamental para analizar el costo de capital de una empresa, ya que utiliza apalancamiento financiero adicional y cómo se relaciona con el riesgo general de la empresa. La medida se usa para resumir los efectos que este tipo de apalancamiento tiene sobre el costo de capital de una empresa, más allá del costo de capital como si la empresa no tuviera deuda.
Cómo funciona la ecuación de Hamada
Robert Hamada es un ex profesor de finanzas en la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago. Hamada comenzó a enseñar en la universidad en 1966 y se desempeñó como decano de la escuela de negocios de 1993 a 2001. Su ecuación apareció en su documento, "El efecto de la estructura de capital de la empresa en el riesgo sistémico de las acciones comunes" en el Journal of Finance en mayo de 1972.
La fórmula para la ecuación de Hamada es:
ΒL = βU donde: βL = Beta apalancado βU = Beta no apalancado * T = Tasa impositiva D / E = Deuda a razón de capital *
* La beta no apalancada es el riesgo de mercado de una empresa sin el impacto de la deuda.
* La relación deuda / capital es una medida del apalancamiento financiero de una empresa.
Cómo calcular la ecuación de Hamada
La ecuación de Hamada se calcula mediante:
- Dividiendo la deuda de la compañía por su patrimonio. Encontrando uno menos la tasa impositiva. Multiplicando el resultado del no. 1 y no. 2 y agregando uno. Tomando la beta no apalancada y multiplicándola por el resultado del no. 3)
¿Qué le dice la ecuación de Hamada?
La ecuación se basa en el teorema de Modigliani-Miller sobre la estructura de capital y extiende un análisis para cuantificar el efecto del apalancamiento financiero en una empresa. Beta es una medida de volatilidad o riesgo sistémico en relación con el mercado general. La ecuación de Hamada, entonces, muestra cómo la beta de una empresa cambia con el apalancamiento. Cuanto mayor es el coeficiente beta, mayor es el riesgo asociado con la empresa.
Para llevar clave
- La ecuación de Hamada es un método para analizar el costo de capital de una empresa, ya que utiliza un apalancamiento financiero adicional. Se basa en el teorema de Modigliani-Miller sobre la estructura de capital. Cuanto mayor sea el coeficiente beta de la ecuación de Hamada, mayor será el riesgo asociado con la empresa.
Ejemplo de la ecuación de Hamada
Una empresa tiene una relación deuda-capital de 0, 60, una tasa impositiva del 33% y una beta no apalancada de 0, 75. El coeficiente de Hamada sería 0.75, o 1.05. Esto significa que el apalancamiento financiero para esta empresa aumenta el riesgo general en una cantidad beta de 0.30, que es 1.05 menos 0.75 o 40% (0.3 / 0.75).
O considere el minorista Target (NYSE: TGT), que tiene una beta actual sin apalancamiento de 0.82. Su relación deuda-capital es 1.05 y la tasa impositiva anual efectiva es del 20%. Por lo tanto, el coeficiente de Hamada es 0.99, o 0.82. Por lo tanto, el apalancamiento para una empresa aumenta la cantidad beta en 0.17, o 21%.
La diferencia entre la ecuación de Hamada y el costo de capital promedio ponderado (WACC)
La ecuación de Hamada es parte del costo promedio ponderado del capital (WACC). El WACC implica liberar la beta para liberarla para encontrar una estructura de capital ideal. El acto de relever la beta es la ecuación de Hamada.
Limitaciones del uso de la ecuación de Hamada
La ecuación de Hamada se usa para encontrar estructuras de capital óptimas, pero no incluye el riesgo de incumplimiento. Si bien ha habido modificaciones para tener en cuenta dicho riesgo, aún carecen de una forma sólida de incorporar los diferenciales de crédito y el riesgo de incumplimiento. Para comprender mejor cómo usar la ecuación de Hamada, es útil comprender qué es la beta y cómo calcularla.
