Si bien Wall Street tiende a centrarse casi exclusivamente en las actitudes y los patrones comerciales de los inversores con sede en EE. UU., El aumento de las compras en el extranjero ha sido una fuente de fortaleza pasada por alto para los precios de las acciones estadounidenses. Las tenencias de acciones estadounidenses por parte de inversionistas privados extranjeros alcanzaron un récord de $ 7.7 billones en julio, más del doble de la cantidad en 2012, según los datos más recientes recopilados por el Departamento del Tesoro de EE. UU., Citado por The Wall Street Journal en un informe detallado resumido a continuación.
"Lo que sucedió en los últimos 10 años es que los altos rendimientos también se han asociado con la seguridad que viene con los Estados Unidos", observa Paul Sandhu, jefe de soluciones cuantitativas de activos múltiples para Asia-Pacífico en BNP Paribas Asset Management. “Por lo general, cuando piensas en seguridad, lo comparas con bajos rendimientos. Pero ese no ha sido el caso ”, agregó. Específicamente, el índice S&P 500 ha superado a las acciones no estadounidenses en 9 de los últimos 10 años, incluido 2019.
Para llevar clave
- Las tenencias de acciones estadounidenses por parte de inversionistas privados extranjeros están en un récord. El mercado bursátil de Estados Unidos les ofrece mejores rendimientos y menos riesgo. Las acciones estadounidenses han vencido fácilmente a las acciones extranjeras en la última década.
Importancia para los inversores
"Se observa una divergencia real entre las perspectivas de crecimiento en el mercado de valores de EE. UU. Y el resto del mundo", según Hannah Anderson, estratega de mercado global de JPMorgan Asset Management en Hong Kong. En este momento, a pesar de las altas valoraciones, las acciones de los Estados Unidos siguen siendo atractivas para los inversores extranjeros debido a un mejor crecimiento proyectado del PIB que otras economías desarrolladas, un mercado laboral fuerte y un gasto de consumo sólido.
El consenso entre los analistas exige un crecimiento del 9.7% en EPS para el S&P 500 en 2020, según los datos de FactSet Research Systems. Las cifras comparables para los principales índices en el extranjero son 8.6% para el STOXX 600 en Europa y solo 2.6% para el Nikkei 225 en Japón.
Después de la crisis financiera de 2008, la economía y el sistema bancario de los Estados Unidos tuvieron un repunte mucho más rápido que el de Europa. De hecho, desde la crisis, los bancos estadounidenses se han vuelto cada vez más dominantes internacionalmente, mientras que sus rivales europeos más pequeños y menos rentables se han vuelto menos competitivos y forzados a retirarse del mercado estadounidense, según otro informe en el Journal. Mientras tanto, Japón ha estado sumido en décadas de estancamiento económico, sin un final a la vista.
Además, Estados Unidos ha liderado el auge tecnológico que está cambiando el panorama económico mundial, incluidos los mercados financieros. Además, las compañías tecnológicas gigantes con sede en EE. UU., Como las del llamado grupo FAAMG, son líderes tecnológicos en todo el mundo y se encuentran entre las corporaciones más grandes e influyentes dentro de los EE. UU.
Como resultado de todo esto, los inversionistas privados extranjeros deberían continuar siendo compradores netos de acciones estadounidenses, dando al mercado estadounidense un mayor impulso al alza. Además, la cifra de 7, 7 billones de dólares mencionada anteriormente no incluye las tenencias de fondos soberanos y bancos centrales. Como resultado, las tenencias internacionales totales de acciones estadounidenses, y las posibles compras futuras de las mismas, son probablemente significativamente mayores.
Los bienes raíces son un ejemplo de una tendencia compensatoria, ya que los inversores extranjeros fueron vendedores netos de propiedades comerciales en los Estados Unidos en el segundo trimestre de 2019, según otro artículo de la revista. Este fue el primer trimestre desde 2013 en el que fueron vendedores netos. Sin embargo, al reducir su exposición neta a los bienes raíces comerciales de los EE. UU. En $ 0, 8 mil millones en el trimestre, estos inversores parecen haber liberado fondos para su redistribución en acciones y bonos estadounidenses, donde las compras extranjeras han sido rápidas.
Mirando hacia el futuro
Otra fuente de demanda de acciones de EE. UU. Proviene de inversores con sede en EE. UU. Que evitan las acciones internacionales, preocupados por las tensiones geopolíticas y un crecimiento más lento en el extranjero. "La gente simplemente no quiere tantas acciones extranjeras como antes", como dijo el asesor financiero Scott Hanson a CNBC. "Creo que muchas personas se preguntan cuál es el punto de correr ese riesgo", agregó.
Un potencial negativo a más largo plazo para la economía estadounidense es la disminución de la inversión extranjera directa. Después de alcanzar un máximo de $ 440 mil millones en 2015, cayó bruscamente en 2016 y 2017, antes de recuperarse parcialmente a $ 296 mil millones en 2018, 38% por debajo del pico de 2015, por CNN. No es sorprendente que la mayor caída haya sido en la inversión de China.
