La falta de correlación de Bitcoin con la economía en general ha demostrado ser una bendición mixta para la criptomoneda. Se ha asegurado un movimiento de precios errático y confuso. La otra cara es que, a veces, Bitcoin ha actuado como un paraíso para los inversores interesados en una clase de activos que es independiente de la agitación que afecta a los mercados bursátiles.
Pero la situación está cambiando rápidamente.
A medida que se construyen puentes entre las criptomonedas y la economía convencional, los eventos en una clase de activos pueden comenzar a afectar a los de la otra. El colapso simultáneo en las valoraciones del precio de bitcoin y del mercado de acciones la semana pasada desencadenó una serie de análisis que investigan los precedentes para establecer una correlación entre ambos eventos. La prueba disponible no es concluyente y, posteriormente, los resultados derivados son inciertos.
¿Qué dicen los analistas?
Los analistas han citado el apetito de los inversores por el riesgo como la razón principal para conectar ambos mercados.
Los analistas de Datatrek, una consultora de investigación, analizaron tres períodos de tenencia de 10 días, 30 días y 90 días para bitcoin y S&P 500 que datan de enero de 2016. Devoluciones S&P 500. Sobre una base de 90 días, esa cifra tiene una relación de correlación del 33%. Según los analistas, el máximo de correlación anterior fue en diciembre de 2017, cuando los retornos de bitcoin y el S&P 500 estuvieron en tándem el 17% del tiempo.
Los analistas dicen que la creciente popularidad de bitcoin en la sociedad dominante es el principal responsable de la correlación. "Dado que los inversores solo tienen un cerebro para procesar el riesgo, tomarán decisiones similares sobre las criptomonedas y las acciones cuando vean la volatilidad de los precios en este último", escribieron.
El índice de volatilidad (VIX), que mide y se mueve junto con la volatilidad en los mercados de valores, está inversamente correlacionado con el precio de bitcoin, según la gente de Deutsche Bank. Analizaron datos de principios de diciembre y descubrieron que el precio de un solo bitcoin aumentó a medida que disminuyó la volatilidad.
Los analistas de Morgan Stanley y Wells Fargo reiteraron el tema del riesgo para los inversores.
En una aparición en CNBC, Chris Harvey de Wells Fargo dijo que los inversores institucionales estaban interesados en saber más sobre la volatilidad y el riesgo asociados con los mercados de criptomonedas. "No entienden si será un riesgo sistemático", dijo, y predijo que podría haber una liquidación en el mercado de valores, si estalla la burbuja de bitcoin. Lo contrario también podría ser cierto, y una venta masiva en el mercado de acciones podría agregar "combustible al fuego" y dar como resultado una disminución correspondiente en los mercados de criptomonedas.
Los analistas de Morgan Stanley sostienen que Bitcoin podría representar el mayor riesgo / rendimiento disponible en el mercado actual para los inversores institucionales. En palabras simples, esto significa que transfieren el riesgo de mercados de acciones relativamente estables a bitcoin y viceversa para maximizar los rendimientos.
¿Qué deben hacer los inversores?
Al menos dos de los tres analistas mencionados anteriormente mencionaron a los inversores institucionales como un factor importante que impulsa las correlaciones entre los mercados de valores y los mercados de criptomonedas. Eso tiene sentido cuando considera que representan una parte importante del comercio en los mercados bursátiles.
Según un informe de 2010 de Tabb Group, representaron hasta el 88 por ciento de los volúmenes comerciales generales. (Esa estimación incluye operadores de alta frecuencia). Esa participación solo puede haber aumentado con el crecimiento del ecosistema HFT.
La entrada de inversores institucionales en el ecosistema de bitcoin probablemente traerá transparencia, estabilidad de precios y liquidez. Más importante aún, traerá una cierta previsibilidad a los movimientos bruscos de precios que han caracterizado a los mercados de bitcoins.
Pero podría pasar un tiempo antes de que eso suceda. Los mercados de Bitcoin y criptomonedas siguen siendo en gran medida opacos y dominados por comerciantes individuales. Los futuros de Bitcoin, introducidos en CME y Cboe el año pasado, no han logrado atraer a grandes operadores como lo demuestran los bajos volúmenes de negociación. Hay muy pocos inversores institucionales igualmente invertidos en los mercados de criptomonedas y en los mercados de valores para que haya una correlación sólida entre los dos mercados.
No es sorprendente que el análisis de Morgan Stanley mostró que la correlación entre el precio de bitcoin y los mercados de valores durante los últimos 14 meses fue de 0.4. (Una correlación de 1 implica sincronicidad en los movimientos de precios). La investigación de Datatrek también llegó a conclusiones similares. La firma escribió que la correlación "parece aumentar cuando las acciones de los Estados Unidos vacilan y se desconecta cuando las acciones suben".
La regulación gubernamental puede hacer la diferencia. "La regulación sacará la especulación (de los mercados) e introducirá más liquidez y menos volatilidad", dijo Chris Harvey de Wells Fargo.
