Tabla de contenido
- Cuando viene el oso
- Osos de todas las formas y tamaños
- Tenga mercados sin recesiones
- Tenga mercados antes de las recesiones
- Los mercados de osos más desagradables
- Mirando hacia el futuro
A pesar del fuerte repunte del mercado de valores de EE. UU. A principios de 2019, su desconcertante venta del cuarto trimestre advirtió a muchos inversores que el mercado alcista de 10 años, el más largo de la historia, podría convertirse rápidamente en un mercado bajista. La última caída sostenida del mercado sucedió hace tanto tiempo que muchos inversores mayores pueden haber olvidado en gran medida cómo es uno, mientras que los inversores más jóvenes no tienen experiencia en absoluto con el dolor del mercado bajista.
Para llevar clave
- Los mercados bajistas se definen como períodos sostenidos de tendencia a la baja de los precios de las acciones, a menudo provocados por una disminución del 20% desde los máximos a corto plazo. Si bien los mercados tienden a aumentar con el tiempo, estos mercados alcistas a veces se ven interrumpidos por los mercados bajistas. recesión y alto desempleo, pero también pueden ser grandes oportunidades de compra mientras los precios están deprimidos. Algunos de los mayores mercados bajistas del siglo pasado incluyen aquellos que coincidieron con la Gran Depresión y la Gran Recesión.
Cuando viene el oso
Esta historia examina lo que los inversores pueden esperar en función de la historia. Un mercado bajista ocurre cuando las acciones, en promedio, caen al menos un 20% de su máximo.
Varios índices líderes del mercado de valores en todo el mundo sufrieron caídas en el mercado bajista en 2018. En los EE. UU. En diciembre, el índice Russell 2000 (RUT) de pequeña capitalización alcanzó un 27, 2% por debajo de su máximo anterior. El ampliamente seguido barómetro de gran capitalización de EE. UU., El índice S&P 500 (SPX), acaba de perder el acceso al territorio del mercado bajista, deteniendo su caída un 19, 8% por debajo de su máximo.
Posteriormente, ambos índices estadounidenses se recuperaron, con el Russell y el S&P ahora cayendo un 14, 8% y un 9, 1%, respectivamente, desde sus máximos al cierre el 25 de enero de 2019. El Russell permanece en una corrección, que es una caída de 10% o más.
Tenga en cuenta que las cifras anteriores se basan en precios de cierre. Un método menos común es mirar los precios intradía. Sobre esta base, el S&P sufrió una caída del mercado bajista del 20, 2%. En cualquier caso, el repunte del mercado a principios de 2019 ha hecho poco para elevar la confianza de los inversores en el mercado a largo plazo.
Osos de todas las formas y tamaños
¿Qué provocará el próximo mercado bajista? Una recesión económica, o la anticipación de una por parte de los inversores, es un desencadenante clásico, pero no siempre. Otro desencadenante ha sido una fuerte desaceleración en el crecimiento de las ganancias corporativas, como estamos viendo ahora. Además, los mercados bajistas han venido en todas las formas y tamaños, mostrando una variación significativa en profundidad y duración.
Mira estos números. Desde 1926, ha habido ocho mercados bajistas, con una duración de seis meses a 2.8 años, y una severidad desde una caída del 83.4% en el S&P 500 hasta una disminución del 21.8%, según un análisis de First Trust Advisors basado en datos de Morningstar Inc. La correlación entre estos mercados bajistas y las recesiones es imperfecta.
Este gráfico de Invesco rastrea la historia de los mercados alcistas y bajistas y el desempeño del S&P 500 durante esos períodos.
cortesía de Invesco.
Hoy, los expertos del mercado de valores están ampliamente divididos sobre la naturaleza del próximo oso. Por ejemplo, Stephen Suttmeier, el estratega técnico jefe de acciones de Bank of America Merrill Lynch, ha dicho que ve un "mercado bajista de variedades de jardín" que durará solo seis meses, y no irá mucho más allá de una caída del 20%, según CNBC. En el otro extremo del espectro, el gerente de fondos de cobertura y analista de mercado John Hussman ha estado pidiendo una caída catastrófica del 60%.
Tenga mercados sin recesiones
Tres de esos ocho mercados bajistas no fueron acompañados por recesiones económicas, según FirstTrust. Estos incluyeron breves retrocesos de seis meses en el S&P 500 de 21.8% a fines de la década de 1940 y 22.3% a principios de la década de 1960. El colapso del mercado de valores de 1987 es el ejemplo más reciente, una caída del 29, 6% que dura solo tres meses, según First Trust. Las preocupaciones sobre las valoraciones excesivas de capital, con las presiones de venta exacerbadas por el comercio de programas computarizado, son ampliamente reconocidas como el desencadenante de ese breve mercado bajista.
Tenga mercados antes de las recesiones
En otros tres mercados bajistas, la caída del mercado de valores comenzó antes de que comenzara oficialmente una recesión. El colapso de las puntocom de 2000-2002 también fue impulsado por una pérdida de confianza de los inversores en las valoraciones de acciones que habían alcanzado nuevos máximos históricos. El S&P 500 cayó un 44, 7% en el transcurso de 2, 1 años, puntuado por una breve recesión en el medio, por First Trust. Las caídas del mercado bursátil del 29, 3% a fines de la década de 1960 y del 42, 6% a principios de la década de 1970, que duraron 1, 6 años y 1, 8 años, respectivamente, también comenzaron antes de las recesiones, y terminaron poco antes de que esas contracciones económicas llegaran a su fin.
Los mercados de osos más desagradables: 1929 y 2007-'09
Los dos peores mercados bajistas de esta época estaban más o menos en sincronía con las recesiones. El colapso del mercado de valores de 1929 fue el evento central en un mercado bajista que duró 2, 8 años y redujo el 83, 4% del valor del S&P 500. La especulación desenfrenada había creado una burbuja de valoración, y el inicio de la Gran Depresión, en sí mismo, causó en parte por la Ley de Aranceles Smoot-Hawley y en parte por la decisión de la Reserva Federal de frenar la especulación con una política monetaria restrictiva, solo empeoró la venta masiva del mercado de valores.
El mercado bajista de 2007-2009 duró 1, 3 años y redujo el S&P 500 en un 50, 9%. La economía estadounidense había caído en una recesión en 2007, acompañada de una creciente crisis en las hipotecas de alto riesgo, con un número creciente de prestatarios incapaces de cumplir con sus obligaciones según lo programado. Esto eventualmente se convirtió en una crisis financiera general en septiembre de 2008, con instituciones financieras sistémicamente importantes (SIFI) en todo el mundo en peligro de insolvencia.
Los colapsos completos en el sistema financiero global y la economía global fueron evitados en 2008 por intervenciones sin precedentes de los bancos centrales de todo el mundo. Sus inyecciones masivas de liquidez en el sistema financiero, a través de un proceso llamado flexibilización cuantitativa (QE), apuntalaron la economía mundial y los precios de los activos financieros, como las acciones, al empujar las tasas de interés a niveles récord.
Como se señaló anteriormente, los métodos para medir la longitud y la magnitud de los mercados alcistas y bajistas difieren entre los analistas. Según los criterios empleados por Yardeni Research, por ejemplo, ha habido 20 mercados bajistas desde 1928.
Mirando hacia el futuro
Con las nubes de tormenta que se acumulan para los precios de las acciones y la economía mundial por igual, muchos observadores del mercado dicen que los inversores prudentes deben actuar temprano para protegerse contra una corriente descendente del mercado extendida y en el peor de los casos. Aquellos preocupados por el corto plazo, o incluso el largo plazo, deberían considerar rotaciones defensivas de cartera, como aumentar el efectivo y pasar a bonos y otras clases de activos. Mientras tanto, aquellos inversores de acciones inclinados a sobrellevar la tormenta deberían preguntarse si están preparados financiera y psicológicamente para soportar caídas drásticas.
