La inflación puede ocurrir si la oferta monetaria crece más rápido que la producción económica en circunstancias económicas normales. La inflación, o la tasa a la cual el precio promedio de los bienes o servicios aumenta con el tiempo, también puede verse afectada por factores más allá de la oferta monetaria.
La teoría más discutida cuando se observa el vínculo entre la inflación y la oferta monetaria es la teoría cuantitativa del dinero (QTM), pero hay otras teorías que lo desafían.
Teoría de la cantidad
La teoría cuantitativa del dinero propone que el valor de cambio del dinero se determina como cualquier otro bien, con oferta y demanda. La ecuación básica para la teoría de la cantidad se llama La ecuación de Fisher porque fue desarrollada por el economista estadounidense Irving Fisher. En su forma más simple, se ve así:
(M) (V) = (P) (T) donde: M = Oferta de dinero V = Velocidad de circulación (la cantidad de veces que el dinero cambia de manos) P = Nivel de precio promedio T = Volumen de transacciones de bienes y servicios
Algunas variantes de la teoría cuantitativa proponen que la inflación y la deflación ocurren proporcionalmente a aumentos o disminuciones en la oferta de dinero. La evidencia empírica no ha demostrado esto, y la mayoría de los economistas no sostienen esta opinión.
Una versión más matizada de la teoría cuantitativa agrega dos advertencias:
- El dinero nuevo tiene que circular en la economía para causar inflación. La inflación es relativa, no absoluta.
En otras palabras, los precios tienden a ser más altos de lo que hubieran sido si hubieran estado involucrados más billetes de dólares en las transacciones económicas.
Desafíos a la teoría cuantitativa
Los economistas keynesianos y otros no monetaristas rechazan las interpretaciones ortodoxas de la teoría cuantitativa. Sus definiciones de inflación se centran más en aumentos de precios reales, con o sin consideraciones de oferta monetaria.
Según los economistas keynesianos, la inflación se presenta en dos variedades: atracción de la demanda y presión de los costos. La inflación basada en la demanda ocurre cuando los consumidores demandan bienes, posiblemente debido a la mayor oferta monetaria, a un ritmo más rápido que la producción. La inflación de empuje de costos ocurre cuando los precios de los insumos tienden a aumentar, posiblemente debido a una mayor oferta monetaria, a un ritmo más rápido que el cambio de las preferencias del consumidor.
