BlackRock Inc. (BLK) y Vanguard, los dos administradores de activos más grandes, están listos para ser aún más dominantes en 2019 después de atraer una participación récord del dinero de los inversores en 2018, según Business Insider. Se espera que BlackRock, el administrador de dinero líder, atraiga casi $ 100 mil millones en dinero nuevo solo en 2019 para iShares, la plataforma de fondos cotizados en bolsa de la firma. En solo cinco años, la compañía de $ 1.4 trillones ha logrado duplicar sus activos bajo administración, según las cifras de Morningstar. Mientras tanto, Vanguard está en el segundo lugar, terminando 2017 con $ 4.9 billones de activos totales bajo administración, publicando ganancias estelares en fondos mutuos y ETF y aumentando su plataforma casi un 100% desde 2013.
Auges de inversión en índices
Si bien un aumento en la incertidumbre del mercado plagó el mercado alcista de la década pasada el año pasado, arrastrando el índice S&P 500 para registrar su peor desempeño desde 2008, los dos gigantes de la inversión prosperaron. Los administradores de activos en general se han beneficiado de un aumento en el interés por las estrategias pasivas sobre las estrategias activas, que registraron ingresos de $ 398 mil millones y salidas de $ 156 mil millones, respectivamente, el año pasado. Los inversores individuales que buscan estrategias más seguras, menos costosas y, a menudo, de rendimiento superior en un período de mayor volatilidad han impulsado la tendencia. Según los datos de Morningstar, aunque ambas categorías perdieron dinero el año pasado, los fondos activos en realidad superaron a los pasivos hasta el 30 de noviembre, reduciendo las pérdidas a 1.7% versus 3.2%. En comparación, el S&P 500 registró una ganancia del 5, 1% durante ese mismo período.
Mientras tanto, los mayores administradores de activos son beneficiarios de la consolidación en la industria, en donde los 20 mejores administradores supervisan el 43% de los activos, según un informe de octubre de la firma de asesoría Willis Towers Watson. BlackRock aportó un récord de $ 25.3 mil millones a sus productos pasivos el mes pasado, el doble que Vanguard, que domina la industria de fondos mutuos con entradas de $ 75 mil millones en 2018.
"La industria de gestión de activos se enfrenta a un período de grandes cambios e interrupciones como resultado de la confluencia de varias megatendencias mundiales: tecnológicas, demográficas, económicas, ambientales y sociales", se lee en el estudio reciente. "Las empresas exitosas de gestión de activos en los próximos años no esquivarán estas realidades de la industria".
En una conferencia a principios de este mes, el Director Financiero de BlackRock, Gary Sheldin, atribuyó la rápida expansión de la industria de inversión en índices, con los ETF en el centro de ese crecimiento, a la "migración de la gestión del patrimonio basada en comisiones a los clientes" enfóquese en la relación calidad-precio, el uso de ETF como herramientas alfa y el crecimiento del comercio global en renta fija ".
Los gigantes crean perdedores
Mientras que Vanguard y BlackRock lograron un año estelar, las acciones de la mayoría de los administradores de activos cotizados se desplomaron en 2018, y las perspectivas de recuperación en el nuevo año parecen sombrías, según The Wall Street Journal.
A medida que los mercados mundiales sufrieron una serie de corrientes descendentes a partir del pasado enero, los inversores se pusieron más a la defensiva, retirando su dinero en grandes cantidades de los fondos en el tercer trimestre. La continua incertidumbre sobre la desaceleración del crecimiento global y la inestabilidad geopolítica probablemente continuará afectando a estos negocios, a medida que los precios de los activos disminuyan y traduzcan menores ganancias para las empresas.
Los mayores perdedores, presionados por los gestores de índices baratos con un rendimiento sólido por un lado, y los gerentes alternativos caros que afirman mayores ganancias por ser propietarios activos de inversiones a menudo ilíquidas por el otro, han sido los administradores activos anticuados.
Este "medio exprimido" ha sido presionado para reducir las tarifas a medida que los activos se reducen, eliminando una mordida dolorosa de los ingresos. Según Boston Consulting Group, la participación de los gerentes activos en los ingresos globales de la industria cayó del 64% en 2003 a solo el 41% a fines de 2017. Durante el mismo período, la participación de los activos de los inversores activos bajo gestión se redujo del 76% al 52%. En 2020, BCG pronostica la participación del grupo en los ingresos del 36% y la participación de los activos en el 45%.
Los cambios regulatorios también se han presentado como un obstáculo negativo para estos fondos, ya que las reformas en los EE. UU. Y Europa han requerido una mayor transparencia en las tarifas de servicios financieros.
Mirando hacia el futuro
Es importante tener en cuenta que un mercado bajista podría afectar las ganancias de BlackRock y Vanguard, aunque el mercado a la baja también puede servir como una gran oportunidad para que las dos compañías continúen aplastando a sus rivales más pequeños, creciendo aún más rápido cuando un nuevo mercado alcista o recuperación económica ocurre. En cuanto a la sacudida más amplia de los administradores de activos cotizados, que sufrieron una disminución del 25% en 2018 frente a la pérdida del 7% del S&P 500, es probable que las empresas busquen fusiones y adquisiciones para impulsar las iniciativas de ahorro de costos y escala.
