La vía más fácil y rentable para negociar el Dow Jones Industrial Average (DJIA) es a través de un fondo cotizado en bolsa (ETF) (ver: Comprender y jugar el Dow Jones Industrial Average). Uno de los ETF más antiguos es el SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (DIA), que rastrea el DJIA y busca proporcionar resultados de inversión que se correspondan con el precio y el rendimiento del índice. Como cada unidad DIA cotiza a aproximadamente 1/100 del nivel prevaleciente del Promedio Industrial Dow Jones, el comercio de DIA requiere un desembolso de capital sustancial. Si tiene un capital limitado pero desea negociar el índice, las opciones sobre los "Diamantes", el término coloquial para el ETF de DJIA, podrían ser una buena opción, suponiendo que conozca los riesgos involucrados en el comercio de opciones. Demostramos cómo comprar opciones en el DJIA en las siguientes secciones.
Tipos de estrategias de opciones
Para los propósitos de este ejercicio, nos enfocamos en las opciones de septiembre de 2015, que expiraron el 18 de septiembre de 2015, en los Diamantes. Esta fecha de vencimiento se produjo menos de un mes después del "mini flash crash" de agosto de 2015. Ese evento elevó el índice de volatilidad del mercado CBOE (VIX) por encima de 50 por primera vez desde 2011, lo que afectó la fijación de precios en los contratos de septiembre. (Para obtener consejos sobre cómo seleccionar la opción correcta, consulte Elegir las opciones correctas para comerciar en seis pasos).
El énfasis aquí está en comprar (o ir "a largo") opciones, de modo que su riesgo se limita a la prima pagada por las opciones, en lugar de estrategias que implican escribir (o ir "a corto"). Específicamente, nos centramos en las siguientes estrategias de opción:
- Llamada largaLong Put largaLong Bull Call SpreadLong Bear Put Spread
Tenga en cuenta que estos ejemplos no tienen en cuenta las comisiones comerciales, que pueden aumentar significativamente el costo de una operación.
Llamada larga en la DIA
Estrategia : Llamada larga en el DJIA ETF (DIA)
Justificación : alcista en el índice subyacente (DJIA)
Opción seleccionada : septiembre $ 183 Llamar
Precio actual (oferta / demanda) : 3.75 / $ 4.00
Riesgo máximo : $ 4.00 (es decir, prima de opción pagada)
Punto de equilibrio : precio DIA de $ 187 por vencimiento de la opción
Recompensa potencial: (precio DIA vigente - precio de equilibrio de $ 187)
Recompensa máxima : ilimitada
Compraría o iniciaría una posición larga en una llamada si fuera optimista sobre la seguridad subyacente. El máximo histórico en las unidades DIA en ese momento fue de $ 182.68, que se alcanzó el 2 de marzo de 2015, el mismo día en que el índice DJIA alcanzó un máximo de 18, 288.63. Un precio de ejercicio de $ 183 significa que estaría buscando que el DJIA supere su máximo de marzo de 2015 para el vencimiento de las llamadas el 18 de septiembre de 2015.
Si las unidades DIA cierran por debajo de $ 183, lo que corresponde a un nivel Dow Jones de aproximadamente 18, 300, al vencimiento de la opción, perderá la prima de $ 4 que pagó por las llamadas. Su precio de equilibrio en esta posición de opción es $ 187 (es decir, el precio de ejercicio de $ 183 + $ 4 premium pagado). Lo que esto significa es que si los Diamantes cierran exactamente a $ 187 el 18 de septiembre, las llamadas se negociarían a $ 4, que es el precio que pagó por ellos. Suponiendo que los venda a $ 4 (justo antes del cierre de negociación el 18 de septiembre), recuperaría la prima de $ 4 pagada cuando compró las llamadas, y su único costo serían las comisiones pagadas para abrir y cerrar la posición de opción.
Más allá del punto de equilibrio de $ 187, la ganancia potencial es teóricamente ilimitada. Si el Dow Jones se disparó a 20, 000 antes del vencimiento, las unidades DIA se cotizarían a alrededor de $ 200. Su llamada de $ 183 estaría cotizando a alrededor de $ 17, para una ganancia ordenada de $ 13 o una ganancia del 325% en su posición de llamada.
Largo puesto en el DIA
Estrategia : Poner durante mucho tiempo el DJIA ETF (DIA)
Justificación : bajista en el índice subyacente (DJIA)
Opción seleccionada : septiembre $ 175 Put
Precio actual (oferta / demanda) : $ 4.40 / $ 4.65
Riesgo máximo : $ 4.65 (es decir, prima de opción pagada)
Punto de equilibrio : precio DIA de $ 170.35 por vencimiento de la opción
Recompensa potencial: (precio de equilibrio de $ 170.35 - precio DIA prevaleciente)
Recompensa máxima : $ 170.35
Iniciaría una posición de venta larga si fuera bajista en la seguridad subyacente. En este caso, está buscando que el Dow disminuya al menos a 17, 500 al vencimiento de la opción, lo que representa una caída del 3.3% desde su nivel de negociación actual de 18, 100.
Si las unidades DIA cierran por encima de $ 175, lo que corresponde a un nivel Dow Jones de aproximadamente 17, 500, al vencimiento de la opción, perderá la prima de $ 4, 65 que pagó por las opciones de venta.
Su precio de equilibrio en esta posición de opción es $ 170.35 (es decir, el precio de ejercicio de $ 175 menos $ 4.65 prima pagada). Por lo tanto, si los Diamantes cierran exactamente a $ 170.35 al vencimiento, las llamadas se negociarán a su precio de compra de $ 4.65. Si los vende a este precio, alcanzaría el punto de equilibrio, y el único costo incurrido son las comisiones pagadas para abrir y cerrar la posición de opción.
Más allá del punto de equilibrio de $ 170.35, la ganancia potencial es teóricamente un máximo de $ 170.35, lo que sucedería en el caso imposible de que los Diamantes caigan a $ 0 (lo que requeriría que el índice DJIA también se negocie a cero). Su posición de venta ganaría dinero si los Diamantes cotizan por debajo de $ 170.35 al vencimiento, lo que corresponde a un nivel de índice de aproximadamente 17, 035.
Digamos que el Dow Jones cae a 16, 500 por caducidad. Los Diamantes estarían cotizando a $ 165, y las opciones de venta de $ 175 tendrían un precio de alrededor de $ 10, para una ganancia potencial de $ 5.35 o una ganancia del 115% en su posición de venta.
Long Bull Call Spread en el DIA
Estrategia : Long Bull Call Spread en el DJIA ETF (DIA)
Justificación : Alcista en el Dow Jones, pero quiere reducir la prima pagada
Opciones seleccionadas : llamada de septiembre $ 183 (larga) y llamada de septiembre $ 187 (corta)
Precio actual (oferta / demanda) : 3.75 / $ 4.00 por $ 183 Call y $ 1.99 / $ 2.18 por $ 187 Call
Riesgo máximo : $ 2.01 (es decir, prima de opción neta pagada)
Punto de equilibrio : precio DIA de $ 185.01 por vencimiento de la opción
Recompensa máxima : $ 4 (es decir, la diferencia entre los precios de ejercicio de compra) menos la prima neta pagada de $ 2.01
El spread call call es una estrategia de spread vertical que implica iniciar una posición larga en una opción call y una posición corta simultánea en una opción call con el mismo vencimiento pero un precio de ejercicio más alto. El objetivo de esta estrategia es capitalizar una visión alcista sobre la seguridad subyacente, pero a un costo más bajo que una posición de compra directa. Esto se logra a través de la prima recibida en la posición de llamada corta.
En este ejemplo, la prima neta pagada es de $ 2.01 (es decir, la prima pagada de $ 4 por la posición de llamada larga de $ 183 menos la prima recibida de $ 1.99 en la posición de llamada corta). Tenga en cuenta que paga el precio de venta cuando compra o se queda largo en una opción, y recibe el precio de oferta cuando vende o se queda corto en una opción.
Su precio de equilibrio en este ejemplo está a un precio de $ 185.01 (es decir, el precio de ejercicio de $ 183 en la llamada larga + $ 2.01 en la prima neta pagada). Si los Diamantes se cotizan a, digamos, $ 186 al vencimiento de la opción, su ganancia bruta sería de $ 3 y su ganancia neta sería de $ 0.99 o 49%.
La ganancia bruta máxima que puede esperar obtener en este diferencial de llamadas es de $ 4. Supongamos que los Diamantes se cotizan a $ 190 al vencimiento de la opción. Tendría una ganancia de $ 7 en la posición de llamada larga de $ 183, pero una pérdida de $ 3 en la posición de llamada corta de $ 187, para una ganancia general de $ 4. La ganancia neta en este caso, después de restar la prima neta de $ 2.01 pagada, es de $ 1.99 o 99%.
El spread de la llamada alcista puede reducir significativamente el costo de una posición de opción, pero también limita la recompensa potencial.
Long Bear puso propagación en el DIA
Estrategia : Long Bear Put Spread en el DJIA ETF (DIA)
Justificación : bajista en el Dow Jones, pero quiere reducir la prima pagada
Opciones seleccionadas : Septiembre $ 175 Put (largo) y Septiembre $ 173 Put (corto)
Precio actual (oferta / demanda) : $ 4.40 / $ 4.65 por $ 175 Put y $ 3.85 / $ 4.10 por $ 173 Put
Riesgo máximo : $ 0, 80 (es decir, prima de opción pagada)
Punto de equilibrio : precio DIA de $ 174.20 por vencimiento de la opción
Recompensa máxima : $ 2 (es decir, la diferencia entre los precios de ejercicio de compra) menos la prima neta pagada de $ 0, 80
El spread put de oso es una estrategia de spread vertical que implica iniciar una posición larga en una opción de venta y una posición corta simultánea en una opción de venta con el mismo vencimiento pero un precio de ejercicio más bajo. La razón para usar un spread de put de oso es iniciar una posición bajista a un costo más bajo, a cambio de una ganancia potencial más baja. El riesgo máximo en este ejemplo es igual a la prima neta pagada de $ 0.80 (es decir, la prima de $ 4.65 pagada por la opción larga de $ 175 y la prima de $ 3.85 recibida por la opción corta de $ 173). La ganancia bruta máxima es igual a la diferencia de $ 2 en los precios de ejercicio de venta, mientras que la ganancia neta máxima es de $ 1.20 o 150%.
La línea de fondo
Comprar opciones en el Dow Jones es una buena alternativa a la negociación del ETF debido a los requisitos de capital sustancialmente más bajos para las opciones de negociación, siempre y cuando uno esté familiarizado con los riesgos involucrados.
