En las finanzas corporativas, el valor del tiempo del dinero juega un papel crucial en la evaluación de la rentabilidad esperada de un proyecto. Debido a que el valor de un dólar ganado hoy es mayor que su valor cuando se gana dentro de un año, las empresas descuentan el valor de los ingresos futuros al calcular el retorno de la inversión estimado de un proyecto. Dos de las herramientas de presupuesto de capital más utilizadas que utilizan flujos de efectivo descontados son el valor presente neto, o VPN, y la tasa interna de rendimiento.
Para cualquier proyecto que persigan las empresas, determinan una tasa de rendimiento mínima aceptable, llamada tasa de obstáculo, que se utiliza para descontar los flujos de efectivo futuros en el cálculo del VPN. Las empresas a menudo usan el costo promedio ponderado de capital, o WACC, como la tasa de obstáculo en la presupuestación de capital porque representa el costo promedio de cada dólar utilizado para financiar el proyecto. Los proyectos con las cifras más altas de VPN generalmente se llevan a cabo porque es probable que generen ingresos que superen con creces el costo de capital. Por el contrario, un proyecto con un VPN negativo debe ser rechazado, porque el costo de financiamiento excede el valor presente de sus retornos.
La TIR es la tasa de descuento a la cual el VPN de un proyecto dado es cero. Esto significa que los ingresos totales descontados son exactamente iguales al desembolso de capital inicial. Si la TIR de un proyecto excede la tasa de obstáculo de la compañía o WACC, el proyecto es rentable.
Por ejemplo, suponga que un proyecto requiere una inversión inicial de $ 15, 000 y genera ingresos de $ 3, 000, $ 12, 500 y $ 15, 000 durante los próximos tres años, respectivamente. El WACC de la compañía es del 8%. Usando el costo promedio de capital como la tasa de obstáculo, el VPN de este proyecto es ($ 3, 000 / ((1 + 0.08) * 1)) + ($ 12, 500 / ((1 + 0.08) * 2)) + ($ 15, 000 / ((1 + 0.08) * 3)) - $ 15, 000, o $ 10, 402. Un VPN tan fuerte indica que este es un proyecto altamente rentable que debería llevarse a cabo. Además, el cálculo de la TIR arroja una tasa del 35, 7%. La rentabilidad de este proyecto se confirma porque la TIR supera con creces la tasa de obstáculo.
