Tabla de contenido
- Conceptos básicos de precios de futuros
- Opciones de precios básicos
- Conceptos básicos de precios de swaps
Los diferentes tipos de derivados tienen diferentes mecanismos de fijación de precios. Un derivado es simplemente un contrato financiero con un valor que se basa en algún activo subyacente (por ejemplo, el precio de una acción, bono o mercancía). Los tipos de derivados más comunes son los contratos de futuros, contratos a plazo, opciones y swaps. Los derivados más exóticos pueden basarse en factores como el clima o las emisiones de carbono.
Para llevar clave
- Los derivados son contratos financieros utilizados para una variedad de propósitos, cuyos precios se derivan de algún activo o valor subyacente. Dependiendo del tipo de derivado, su valor razonable o precio se calculará de manera diferente. Los contratos futuros se basan en el precio spot junto con un monto base, mientras que las opciones tienen un precio basado en el tiempo hasta el vencimiento, la volatilidad y el precio de ejercicio. Los swaps tienen un precio basado en igualar el valor presente de un flujo fijo y variable de flujos de efectivo durante el vencimiento del contrato.
Conceptos básicos de precios de futuros
Los contratos de futuros son contratos financieros estandarizados que permiten a los tenedores comprar o vender un activo o mercancía subyacente a un precio determinado en el futuro, que está bloqueado en la actualidad. Por lo tanto, el valor del contrato de futuros se basa en el precio al contado del producto.
Los precios de futuros a menudo se desviarán algo del efectivo, o precio spot, del subyacente. La diferencia entre el precio al contado del producto y el precio de futuros es la base. Es un concepto crucial para los gestores y comerciantes de carteras porque esta relación entre el efectivo y los precios de futuros afecta el valor de los contratos utilizados en la cobertura. Como existen diferencias entre el precio spot y el relativo hasta el vencimiento del contrato más cercano, la base no es necesariamente precisa.
Además de las desviaciones creadas debido a la brecha de tiempo entre la expiración del contrato de futuros y el producto spot, la calidad del producto, la ubicación de entrega y los datos reales también pueden variar. En general, la base es utilizada por los inversores para medir la rentabilidad de la entrega de efectivo o el efectivo, y también se utiliza para buscar oportunidades de arbitraje.
Por ejemplo, considere un contrato de futuros de maíz que represente 5, 000 bushels de maíz. Si el maíz se cotiza a $ 5 por bushel, el valor del contrato es de $ 25, 000. Los contratos de futuros están estandarizados para incluir una cierta cantidad y calidad del producto básico subyacente, por lo que pueden negociarse en un intercambio centralizado. El precio de futuros se mueve en relación con el precio spot de la mercancía en función de la oferta y la demanda de esa mercancía.
Los forwards tienen un precio similar al de los futuros, pero los forwards son contratos no estandarizados que se arreglan entre dos contrapartes y se negocian sin receta con más flexibilidad de términos.
Opciones de precios básicos
Las opciones también son contratos derivados comunes. Las opciones le dan al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender una cantidad fija del activo subyacente a un precio predeterminado, conocido como precio de ejercicio, antes de que expire el contrato.
El objetivo principal de la teoría de precios de opciones es calcular la probabilidad de que una opción se ejerza, o esté en el dinero (ITM), al vencimiento. El precio del activo subyacente (precio de las acciones), el precio de ejercicio, la volatilidad, la tasa de interés y el tiempo hasta el vencimiento, que es el número de días entre la fecha de cálculo y la fecha de ejercicio de la opción, son variables comúnmente utilizadas que se ingresan en modelos matemáticos para derivar un valor razonable teórico de la opción.
Además de las acciones de una empresa y los precios de ejercicio, el tiempo, la volatilidad y las tasas de interés también son bastante integrales para fijar con precisión el precio de una opción. Cuanto más tiempo tenga un inversionista para ejercer la opción, mayor será la probabilidad de que sea ITM al vencimiento. Del mismo modo, cuanto más volátil sea el activo subyacente, mayores serán las probabilidades de que caduque ITM. Las tasas de interés más altas deberían traducirse en precios de opciones más altos.
El modelo de precios más conocido para las opciones es el método Black-Scholes. Este método considera el precio de las acciones subyacentes, el precio de ejercicio de la opción, el tiempo hasta que la opción caduque, la volatilidad de las acciones subyacentes y la tasa de interés libre de riesgo para proporcionar un valor para la opción. Existen otros modelos populares, como el árbol binomial y los modelos de precios del árbol trinomial.
Conceptos básicos de precios de swaps
Los swaps son instrumentos derivados que representan un acuerdo entre dos partes para intercambiar una serie de flujos de efectivo durante un período específico de tiempo. Los swaps ofrecen una gran flexibilidad para diseñar y estructurar contratos basados en acuerdos mutuos. Esta flexibilidad genera muchas variaciones de intercambio, cada una con un propósito específico. Por ejemplo, una parte puede cambiar un flujo de caja fijo para recibir un flujo de caja variable que fluctúa a medida que cambian las tasas de interés. Otros pueden cambiar los flujos de efectivo asociados con las tasas de interés en un país por el de otro.
El tipo más básico de swap es un swap de tasa de interés simple. En este tipo de intercambio, las partes acuerdan intercambiar pagos de intereses. Por ejemplo, suponga que el Banco A acuerda hacer pagos al Banco B en función de una tasa de interés fija, mientras que el Banco B acuerda hacer pagos al Banco A en función de una tasa de interés variable.
El valor del canje en la fecha de inicio será cero para ambas partes. Para que esta afirmación sea cierta, los valores de los flujos de efectivo que las partes del intercambio van a intercambiar deben ser iguales. Este concepto se ilustra con un ejemplo hipotético en el que el valor del tramo fijo y el tramo flotante del intercambio será V fijo y V fl respectivamente. Así, al inicio:
Vfix = Vfl
Los montos nocionales no se intercambian en swaps de tasas de interés porque estos montos son iguales y no tiene sentido intercambiarlos. Si se supone que las partes también deciden intercambiar la cantidad nocional al final del período, el proceso será similar a un intercambio de un bono de tasa fija por un bono de tasa flotante con la misma cantidad nocional. Por lo tanto, dichos contratos de swap pueden valorarse en términos de bonos de tasa fija y flotante.
