En el 75 aniversario del fin de la Segunda Guerra Mundial, el mundo ahora se centra en la posibilidad de un conflicto armado entre los Estados Unidos, sus aliados e Irán. Hasta ahora, EE. UU. Ha gastado un estimado de $ 6, 4 billones en guerras posteriores al 11 de septiembre, y según los últimos tweets del presidente, parece dispuesto a seguir gastando si las cosas se intensifican. Pero hay poca claridad de hasta qué punto Irán, su economía ya está luchando y su liderazgo profundamente impopular, está dispuesto a vengar la muerte de su máximo general.
Los expertos en seguridad están influyendo, y solo el tiempo lo dirá, pero los expertos en inversión están enviando recordatorios de que las guerras pasadas no presionaron a la renta variable estadounidense a largo plazo.
LPL Financial dijo en una nota que las acciones han ignorado en gran medida los conflictos geopolíticos pasados. "Tan grave como es esta escalada, las experiencias anteriores han indicado que es poco probable que tenga un impacto material en los fundamentos económicos de EE. UU. O en las ganancias corporativas", dijo John Lynch, jefe de estrategia de inversiones de LPL Financial. "No seríamos vendedores de acciones en debilidad relacionada con este evento, dado que las acciones han resistido tensiones geopolíticas elevadas en el pasado".
Fuente: LPL Financial.
"Desde el comienzo de la Segunda Guerra Mundial en 1939 hasta que terminó a fines de 1945, el Dow subió un total del 50%, más del 7% por año. Entonces, durante dos de las peores guerras en la historia moderna, el mercado bursátil de los Estados Unidos subió un 115% combinado ", escribió Ben Carlson, Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management, en un artículo sobre resultados de mercado contraintuitivos. "La relación entre las crisis geopolíticas y los resultados del mercado no es tan simple como parece".
La historia nos dice que los períodos de incertidumbre como los que estamos viendo ahora son generalmente cuando las acciones sufren más. En 2011, los investigadores del Instituto de Finanzas de Suiza analizaron los conflictos militares de EE. UU. Después de la Segunda Guerra Mundial y descubrieron que en los casos en que hay una fase anterior a la guerra, un aumento en la probabilidad de guerra tiende a disminuir los precios de las acciones, pero el brote final de un la guerra los aumenta. Sin embargo, en los casos en que una guerra comienza como una sorpresa, el estallido de una guerra disminuye los precios de las acciones. Llamaron a este fenómeno "el rompecabezas de la guerra" y dijeron que no hay una explicación clara de por qué las existencias aumentan significativamente una vez que estalla la guerra después de un preludio.
Del mismo modo, Mark Armbruster, presidente de Armbruster Capital Management, estudió el período comprendido entre 1926 y julio de 2013 y descubrió que la volatilidad del mercado de valores fue en realidad menor durante los períodos de guerra. "Intuitivamente, uno esperaría que la incertidumbre del entorno geopolítico se extendiera al mercado de valores. Sin embargo, ese no ha sido el caso, excepto durante la Guerra del Golfo, cuando la volatilidad estuvo más o menos en línea con el promedio histórico", dijo.
Fuente: Mark Armbruster / CFA Institute.
Sin embargo, en términos del conflicto con Irán, los inversores han tenido una reacción apagada a los titulares. "Si 2019 nos enseñó algo, es que debe intentar lo mejor posible para mantenerse en su proceso y no quedar atrapado en los titulares, "dijo el analista técnico de Strategas Todd Sohn a The Washington Post. "De una manera triste, me pregunto si nos hemos acostumbrado. Me pregunto si el mercado ha aprendido a descontar estos eventos".
"Parte de la razón de la calma puede estar en la estructura cambiante de los mercados mundiales de petróleo y en cómo la economía estadounidense se ha vuelto menos vulnerable a los cambios en los precios de la energía", dijo el jefe de estrategia global de JPMorgan Funds, David Kelly, en una nota. "Parte de la razón puede ser puramente psicológica. Los inversores de hoy han visto cómo el mercado de valores se recuperaba tanto del 11 de septiembre como de la Gran Crisis Financiera, posiblemente la mayor crisis geopolítica y económica de nuestro tiempo. Esto hace que sea más fácil para los inversores ignorar otros eventos."
"En los últimos años, los mercados han sido condicionados para no reaccionar de manera exagerada a los choques políticos y geopolíticos por dos razones: primero, la creencia de que no habría una intensificación significativa posterior del choque inicial; y segundo, que los bancos centrales estaban listos y capaces para reprimir la volatilidad financiera ", dijo Mohamed Aly El-Erian, el principal asesor económico de Allianz, en una columna de Bloomberg.
Pero advirtió que los inversores que compren el baño deberían usar una estrategia general selectiva. "Esto incluye enfatizar las operaciones de alta calidad que están ancladas en balances sólidos y una alta generación de flujo de efectivo, resistir la fuerte tentación de los cambios a gran escala de los activos estadounidenses a favor de las inversiones internacionales y reducir la exposición a inherentemente menos. Segmentos del mercado líquido que han experimentado efectos beneficiosos derivados del estímulo extraordinario del banco central y el alcance general de rendimiento y rentabilidad ", dijo.
