Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) introdujo por primera vez su sistema de calificación en 1985. La plataforma Morningstar, simple y fácil de entender, se convirtió rápidamente en una de las favoritas de analistas, asesores e inversores individuales en el mundo de los fondos mutuos. Hoy, Morningstar es uno de los recursos de inversión más influyentes y destacados del mundo, y es una empresa que toda persona interesada debería tomarse el tiempo para comprender mejor.
Morningstar clasifica los fondos mutuos en una escala de una a cinco estrellas. Estas clasificaciones se basan en el rendimiento del fondo, con ajustes por riesgos y costos, en comparación con los fondos de la misma categoría. Cada fondo recibe calificaciones separadas por períodos de tres, cinco y 10 años, que combina en una calificación general.
La compañía afirma que sus clasificaciones de fondos mutuos son "objetivos, basados enteramente en una evaluación matemática del desempeño pasado". Si bien esto es superficialmente cierto, todas las clasificaciones de Morningstar están basadas en matemáticas, subraya lo sensible que es el proceso de clasificación a dos factores subjetivos: la ponderación de la fórmula matemática y la clasificación de un fondo en una categoría particular.
El sistema de clasificación por estrellas
Morningstar es mejor conocido por su sistema de calificación de estrellas, que asigna una clasificación de una a cinco estrellas a cada fondo en función del rendimiento anterior en relación con los fondos de pares. Las calificaciones con estrellas se califican en una curva; el 10% superior de los fondos recibe cinco estrellas, el 22.5% siguiente recibe cuatro estrellas, el 35% medio recibe tres estrellas, el 22.5% siguiente recibe dos estrellas y el 10% inferior recibe una estrella.
Morningstar no ofrece una calificación abstracta para ningún fondo; todo es relativo y ajustado al riesgo. Todos los fondos se comparan con sus pares, y todos los rendimientos se miden contra el nivel de riesgo que los gerentes de cartera tuvieron que asumir para generar esos rendimientos.
Incluso las calificaciones de riesgo y rendimiento se realizan en una escala relativa. El 10% superior de los fondos con el riesgo medido más bajo recibe una designación de bajo riesgo, el siguiente 22.5% está por debajo del promedio y así sucesivamente. Del mismo modo, los fondos con el 10% de mayor retorno reciben la designación de retorno más alto de Morningstar.
Sectores y Categorías
Morningstar organiza todas las investigaciones de renta variable por sector de mercado, lo que permite a los inversores y analistas comparar acciones con enfoques similares. Algunos de los sectores de renta variable de Morningstar incluyen cíclicos, materiales básicos, servicios financieros, defensivos, servicios públicos, servicios de comunicación, energía y tecnología.
En octubre de 2010, Morningstar reformuló su sistema de clasificación sectorial, sugiriendo que el nuevo sistema era "más lógico" y lo hizo "más fácil de entender las decisiones que toman los gerentes de cartera". Todas las acciones, fondos y carteras se dividieron en tres amplios sectores: cíclico, defensivo y sensible. Cada uno de estos supersectores contiene tres o cuatro subgrupos.
Dentro de cada subgrupo, hay múltiples industrias. Cada acción pertenece a una de las casi 150 industrias basadas en cómo Morningstar identifica mejor el modelo de negocio subyacente para la compañía. Según Morningstar, estas acciones se clasifican por una revisión de "informes anuales, Formulario 10-Ks y aportes de Morningstar Equity Analyst".
Cada fondo Morningstar se puede comparar rápidamente para la exposición entre los tres supersectores, pero es posible una revisión más exhaustiva a nivel de subgrupo.
Cómo Morningstar mide la volatilidad
Morningstar está inmerso en la teoría moderna de cartera (MPT), la filosofía de inversión centrada en minimizar los riesgos y maximizar los rendimientos esperados mediante la diversificación estratégica de los activos. Las principales mediciones de volatilidad de Morningstar provienen directamente de MPT: desviación estándar, media y relación de Sharpe.
La desviación estándar es un concepto estadístico básico que determina cuán amplio ha sido el rango de rendimiento de un fondo. Un fondo con rendimientos menos consistentes a lo largo del tiempo (los números están más dispersos) tiene una desviación estándar más alta. Calcule la desviación estándar tomando la raíz cuadrada de la varianza del rendimiento del fondo, que es solo las diferencias al cuadrado del rendimiento medio. Este es un indicador razonable y no controvertido de volatilidad.
La media es solo el rendimiento promedio del fondo. Morningstar calcula la media en función de un rendimiento mensual promedio anualizado; Si un fondo ganó un 80% en el transcurso de un año, su rendimiento mensual anual promedio fue de 6.67% (80% dividido por 12 meses). La función principal de la media es servir como unidad base para la desviación estándar.
La última de las métricas de volatilidad MPT de Morningstar es la relación de Sharpe, que determina la cantidad de rendimiento adicional que recibe un inversor por una cantidad dada de riesgo asumido adicional. El premio Nobel William F. Sharpe creó el concepto detrás de la relación de Sharpe en 1966, y desde entonces ha sido uno de los favoritos en la industria financiera. Calcule la relación de Sharpe de una inversión con la siguiente fórmula:
Sharpe (Inversión) = Desviación estándar de la inversión Rendimiento promedio - Tasa de rendimiento libre de riesgo
A través de la relación de Sharpe, Morningstar puede comparar el rendimiento de una cartera con otra en función del riesgo.
Rango del decil del mercado bajista
El rango de decil del mercado bajista es una medición de volatilidad y riesgo no MPT en la caja de herramientas Morningstar. Esencialmente, Morningstar compara cada fondo de capital con el índice S&P 500 y cada fondo de renta fija o renta fija con el índice agregado de Lehman Brothers. Todos los fondos de acciones y todos los fondos de bonos se miden entre sí y se les asigna clasificaciones de deciles de acuerdo con su desempeño durante los mercados bajistas. Es una forma más sofisticada de ver la captura a la baja.
Calificación de Morningstar Analyst para fondos
La calificación de estrellas estándar de Morningstar es retrospectiva; le dice a un inversionista qué fondos han tenido un mejor desempeño en un período de tres, cinco o 10 años. Un error común es que Morningstar otorga calificaciones de estrellas más altas a los fondos que espera tener un mejor desempeño en el futuro, lo cual no es el caso. No hay elementos predictivos o prescriptivos en el sistema de clasificación por estrellas.
Morningstar tiene una métrica prospectiva: la calificación de analista para fondos. La calificación de analista es un resumen de la "convicción de Morningstar en la capacidad del fondo de superar a su grupo de referencia y / o referencia relevante sobre una base ajustada al riesgo".
Las calificaciones de los analistas se califican en un sistema de cinco niveles, con tres calificaciones positivas de Oro, Plata y Bronce, más una calificación Neutral y una calificación Negativa. Morningstar determina las calificaciones de los analistas en función de cómo un fondo califica en cinco pilares: proceso, rendimiento, personas, matriz y precio. Los fondos de oro son los mejores, y son aquellos en los que los analistas de Morningstar tienen la mayor confianza. Los fondos de plata tienen ventajas en los cinco pilares. Los fondos de bronce muestran "ventajas notables en varios", aunque no todos, pilares. Los fondos neutrales no reciben la confianza de los analistas por exceso o bajo rendimiento. Los fondos negativos muestran fallas que los analistas creen que obstaculizarán el desempeño futuro.
