Estados Unidos ofrece uno de los mejores entornos empresariales del mundo para comenzar un fondo de cobertura. Solo en el primer semestre de 2014, se incorporaron 39 nuevas firmas de fondos de cobertura con al menos $ 50 millones de dólares en activos bajo administración y administraron en total más de $ 15.3 mil millones de dólares. Dado el crecimiento y la popularidad de la industria de los fondos de cobertura, estos son los pasos generales para establecer un fondo de cobertura con sede en los Estados Unidos. (Consejos relacionados con el inicio de 7 Hedge Fund Manager Manager)
¿Que es un fondo de cobertura?
El término fondo de cobertura se refiere a cualquier tipo de compañía de inversión privada que opera bajo ciertas exenciones de los requisitos de registro según la Ley de Valores de 1933 y la Ley de la Compañía de Inversión de 1940. (Irónicamente, los fondos de cobertura pueden usar estrategias de inversión que no tienen nada que ver con cobertura.) Dadas estas exenciones, es mucho más fácil comenzar una empresa de fondos de cobertura en lugar de una empresa que gestione opciones de inversión más reguladas, como los fondos mutuos. Las restricciones relajadas para los fondos de cobertura han ayudado a impulsar el crecimiento de la industria de los fondos de cobertura.
Presente los Artículos de Incorporación para la Firma de Fondos de Cobertura
Para comenzar un fondo de cobertura en los Estados Unidos, normalmente se deben formar dos entidades comerciales. La primera entidad se crea para el fondo de cobertura en sí y la segunda entidad se crea para el administrador de inversiones del fondo de cobertura. El fondo de cobertura generalmente se configura como una sociedad limitada o una sociedad de responsabilidad limitada. En comparación, el administrador de inversiones puede establecerse como una corporación de responsabilidad limitada, o algún otro tipo de estructura comercial que satisfaga las necesidades del administrador de inversiones. En muchos casos, los fondos de cobertura se forman como sociedades limitadas, en las cuales el asesor de inversiones actúa como el socio principal, y un grupo incorporado de inversores actúa como el socio secundario.
Póngase en contacto con la secretaria de estado del estado donde planea incorporar su empresa para obtener orientación sobre las estructuras comerciales de los fondos de cobertura. Independientemente de la ubicación física de la empresa, muchos fondos de cobertura se incorporan en Delaware debido a sus leyes favorables para los negocios. Sin embargo, otros estados han introducido disposiciones favorables a las empresas para ayudar a que sus estados sean más competitivos con Delaware. Elija su mejor estado para la incorporación.
Una vez que se haya determinado la estructura comercial adecuada para la firma del fondo de cobertura, asigne un nombre al fondo y comience a usar el nombre para completar la documentación legal necesaria. Además, la nueva empresa deberá solicitar un Número de Identificación Federal de Empleador (FEIN) con el Servicio de Impuestos Internos. Se puede obtener un número FEIN de forma gratuita mediante la solicitud en línea a través del sitio web del IRS, o completando el Formulario SS-4 del IRS. Con esta información, complete los artículos de incorporación del estado. En los Estados Unidos, las empresas pueden formarse en un período de tiempo muy corto y con una cantidad mínima de dinero.
Escriba los estatutos corporativos de la firma de fondos de cobertura
En el entorno de fondos de cobertura más regulado de hoy en día, los representantes de la nueva firma de fondos de cobertura probablemente deseen completar una serie de documentos para avanzar con la incorporación, registrarse en la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) y registrarse con los organismos reguladores en el estado de incorporación. El nivel de documentación y cumplimiento normativo dependerá del tipo de estrategia de fondos de cobertura que la empresa planea utilizar. Como mínimo, los estatutos de la empresa de fondos de cobertura deben incluir una declaración de misión, un manual de cumplimiento, un código de conducta ético, un manual para procedimientos de supervisión y un acuerdo de gestión de cartera de asesores.
Registrar a la empresa como asesor de inversiones
Para establecer una sociedad legal, la empresa debe registrarse como asesor de inversiones. Para ello, vaya al sitio web del Depósito de registro del Asesor de inversiones (IARD). Este proceso es gratuito y se puede completar a través de Internet.
Registre a los representantes de la firma Hedge Fund como asesor de inversiones
Si el fondo de cobertura funcionará como una empresa en funcionamiento, es probable que algunos de sus representantes necesiten registrarse como asesores de inversiones en la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos. La SEC requiere dicho registro si el fondo de cobertura tendrá 15 o más inversores. Los representantes pueden registrarse como asesores de inversiones visitando el sitio web de IARD. Los representantes también pueden consultar con el secretario de estado en el estado de incorporación para obtener más información.
Para registrarse como asesor de inversiones, los representantes deberán realizar el examen reglamentario Serie 65 de la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA), que evaluará el conocimiento de los representantes sobre las leyes y prácticas de valores, así como su comprensión de la ética. Después de aprobar el examen, los representantes serán un asesor de inversiones con licencia del estado. La tarifa para tomar el examen FINRA Series 65 es relativamente barata.
Registre la oferta de Hedge Fund con la SEC
El fondo de cobertura también necesitará registrar la oferta de la sociedad limitada con la SEC. Mientras que las corporaciones ofrecen acciones y las LLC ofrecen membresías, las sociedades limitadas ofrecen intereses. Para registrar el fondo de cobertura con la SEC, complete el Formulario D de la SEC en cada estado en el que se ofrecerá el fondo de cobertura.
Cumplir con las disposiciones de protección del consumidor
Como resultado de la Ley Dodd-Frank de Reforma de Wall Street y Protección al Consumidor de 2010, los administradores de fondos de cobertura están sujetos a los requisitos de registro y presentación de informes. Sin embargo, si el administrador tiene menos de $ 25 millones de dólares en activos bajo administración, el administrador no es elegible para el registro de la SEC y debe observar las leyes del estado de origen del asesor para determinar los requisitos de registro y licencia.
Los asesores registrados en su estado de origen pueden evitar el registro de la SEC hasta que alcancen los $ 100 millones de dólares en activos bajo administración. Una vez que alcancen este nivel, los administradores de fondos de cobertura deberán completar el formulario ADV, que contiene información básica sobre los propietarios y afiliados del asesor, ciertas actividades comerciales que pueden generar conflictos de intereses con los clientes, información sobre los fondos privados que administra el asesor, e información disciplinaria sobre la firma y sus empleados.
Si el gerente se registra con la SEC como asesor de inversiones, el representante deberá completar el formulario PF de la SEC si el fondo de cobertura tiene al menos $ 150 millones de dólares en activos de fondos privados bajo administración. El formulario SEC PF es un documento completo que tomará bastante tiempo en completarse y requiere una tarifa por la presentación.
Comercializar el Hedge Fund a potenciales inversores
Las reglas que rigen las actividades de marketing para los fondos de cobertura han cambiado como resultado de la Ley Jumpstart Our Business Startups de 2012 (Ley JOBS). ( Relacionado ¿Puede invertir en fondos de cobertura?) Como resultado de estos cambios, los administradores de fondos de cobertura tienen mayor flexibilidad en la comercialización de su fondo de cobertura para inversores potenciales. En los Estados Unidos, los fondos de cobertura pueden comercializarse legalmente a inversores que cumplan ciertos estándares de sofisticación ( Regla 506 (b), Ley de Valores de 1933 ). Además, los fondos de cobertura se pueden comercializar al público en general, siempre que todos los compradores sean inversores acreditados y se cumplan ciertas otras condiciones ( Regla 506 (c), Ley de Valores de 1933 ). Sin embargo, a excepción de una disposición de transición limitada, la SEC ha aclarado que un emisor no puede confiar tanto en la Regla 506 (b) como en la Regla 506 (c) en la misma oferta.
Línea de fondo
La complejidad de comenzar una empresa de fondos de cobertura depende de la cantidad de inversores invertidos en el fondo, la cantidad de activos bajo administración y la complejidad de la estrategia del fondo de cobertura para los inversores. Existen algunos obstáculos y obstáculos para establecer una firma de fondos de cobertura en los Estados Unidos, pero estos se entienden fácilmente. El mayor desafío será aumentar el capital de inversión necesario para operar la firma de fondos de cobertura como una empresa en marcha, y generar retornos de inversión de fondos de cobertura consistentes que superen su poder de referencia representativo sobre una base neta de tarifas a lo largo del tiempo.
