¿Qué es el sesgo de la historia instantánea?
El sesgo de historial instantáneo, también conocido como "sesgo de relleno", es un fenómeno por el cual las prácticas de informes inconsistentes pueden inflar indebidamente el rendimiento aparente de un fondo de cobertura.
Esta inexactitud se debe al hecho de que los administradores de fondos de cobertura pueden elegir si informar sus resultados al público y cuándo hacerlo. Debido a esto, los gerentes a menudo demoran en informar su desempeño hasta que generan un historial de resultados positivos. Al hacerlo, efectivamente ocultan los años en que se desempeñaron mal.
La historia instantánea es un concepto cerrado relacionado con el sesgo de supervivencia, que socava aún más la precisión de las estadísticas de rendimiento de los fondos de cobertura.
Para llevar clave
- El sesgo de historial instantáneo es un fenómeno que conduce a estadísticas de rendimiento infladas; es especialmente frecuente en la industria de los fondos de cobertura y es un concepto relacionado con el sesgo de supervivencia.
Comprender el sesgo de historial instantáneo
El sesgo histórico instantáneo es especialmente generalizado entre los fondos de cobertura, debido a la naturaleza ligeramente regulada de la industria de los fondos de cobertura. Aunque los inversores pueden investigar teóricamente las estadísticas de rendimiento de los fondos de cobertura en bases de datos, como la Base de datos de Lipper Hedge Fund, la fiabilidad de estos datos no puede darse por sentada. Esto se debe a que las cifras de rendimiento publicadas en dichas bases de datos a menudo se presentaron meses o incluso años después de que ocurrieron, lo que le dio al administrador de fondos de cobertura la capacidad de retrasar o cancelar la publicación a menos que los resultados de su inversión sean positivos.
Un fenómeno adicional, el sesgo de supervivencia, socava aún más la fiabilidad de las estadísticas de rendimiento de los fondos de cobertura. Según este sesgo, las bases de datos tienden a exagerar el rendimiento de la inversión porque no tienen en cuenta los fondos de inversión que fallaron y, por lo tanto, desaparecieron de la base de datos. Del mismo modo, los índices de referencia y los índices bursátiles también pueden dar resultados inflados al ignorar el rendimiento negativo asociado con las empresas que se declararon en quiebra y, por lo tanto, dejaron de incluirse en el índice.
En la práctica, el sesgo de la historia instantánea y el sesgo de supervivencia a menudo funcionan en conjunto. Por ejemplo, en lugar de lanzar un nuevo fondo a corto y largo plazo de $ 5 millones de dólares, un administrador de fondos de cobertura podría lanzar dos fondos a corto y largo plazo de $ 2.5 millones de dólares con diferentes tenencias o estrategias de selección. El administrador podría esperar dos o tres años, solo publicando los resultados del fondo más exitoso.
Ejemplo del mundo real de sesgo de historia instantánea
En la práctica, el sesgo de historial instantáneo afecta a los fondos y a sus administradores de maneras ligeramente diferentes. Al retrasar la publicación del desempeño de los últimos años hasta que se logre un historial positivo, los fondos pueden posicionarse para atraer más capital de nuevos inversores. Sin embargo, en última instancia, los resultados pasados deben divulgarse, incluso si el momento de su publicación se retrasa.
Para los gestores de fondos de cobertura, sin embargo, existen oportunidades aún mayores para inflar selectivamente los rendimientos. Después de todo, un administrador tiene la opción de seleccionar si publicar o no los resultados de un fondo, lo que puede ocultar el rendimiento de un fondo fallido para siempre. Esto es claramente una ventaja para un administrador de fondos y podría usarse para convertir a un administrador intermedio en una superestrella mostrando solo los fondos ganadores.
Para ayudar a combatir este incentivo perverso, las bases de datos de fondos de cobertura han comenzado a limitar la medida en que los administradores de fondos de cobertura pueden reponer sus resultados, y algunos han prohibido por completo la reposición. Sin embargo, a pesar de estas iniciativas, la historia instantánea y los sesgos de supervivencia siguen afectando las estadísticas de desempeño de la industria de fondos de cobertura.
