¿Qué es la paridad de tasa de interés (IRP)?
La paridad de la tasa de interés (PIR) es una teoría en la cual el diferencial de tasa de interés entre dos países es igual al diferencial entre el tipo de cambio a plazo y el tipo de cambio spot. La paridad de la tasa de interés juega un papel esencial en los mercados de divisas, conectando las tasas de interés, las tasas de cambio al contado y las tasas de cambio.
Paridad de tasa de interés
La fórmula para la paridad de la tasa de interés (IRP) es
F0 = S0 × (1 + 1b 1 + ic) donde: F0 = Tasa de avance S0 = Tasa al contado = Tasa de interés en el país cib = Tasa de interés en el país b
Cómo calcular la paridad de la tasa de interés (IRP)
Los tipos de cambio a plazo para las monedas son los tipos de cambio en un momento futuro, a diferencia de los tipos de cambio al contado, que son los tipos actuales. La comprensión de las tasas a plazo es fundamental para la paridad de la tasa de interés, especialmente en lo que respecta al arbitraje (la compra y venta simultánea de un activo con el fin de beneficiarse de una diferencia en el precio).
Las tasas a plazo están disponibles en bancos y distribuidores de divisas por períodos que van desde menos de una semana hasta cinco años o más. Al igual que con las cotizaciones de divisas spot, los forwards se cotizan con un spread bid-ask.
La diferencia entre la tasa a plazo y la tasa spot se conoce como puntos de intercambio. Si esta diferencia (tasa forward menos tasa spot) es positiva, se conoce como una prima forward; una diferencia negativa se denomina descuento a plazo.
Una moneda con tasas de interés más bajas se negociará con una prima a plazo en relación con una moneda con una tasa de interés más alta. Por ejemplo, el dólar estadounidense generalmente cotiza con una prima a plazo frente al dólar canadiense; Por el contrario, el dólar canadiense cotiza con un descuento a plazo frente al dólar estadounidense.
¿Qué le dice la paridad de tasa de interés (IRP)?
La paridad de la tasa de interés es la ecuación fundamental que rige la relación entre las tasas de interés y las tasas de cambio de divisas. La premisa básica de la paridad de la tasa de interés es que los retornos cubiertos de invertir en diferentes monedas deberían ser los mismos, independientemente del nivel de sus tasas de interés.
Si un país ofrece una tasa de rendimiento libre de riesgo más alta en una moneda que la de otro, el país que ofrece la tasa de rendimiento libre de riesgo más alta se cambiará a un precio futuro más caro que el precio spot actual. En otras palabras, la paridad de la tasa de interés presenta una idea de que no hay arbitraje en los mercados de divisas. Los inversores no pueden fijar el tipo de cambio actual en una moneda por un precio más bajo y luego comprar otra moneda de un país que ofrezca una tasa de interés más alta.
Para llevar clave
- La paridad de la tasa de interés es la ecuación fundamental que rige la relación entre las tasas de interés y las tasas de cambio de divisas. La premisa básica de la paridad de tasas de interés es que los retornos cubiertos de invertir en diferentes monedas deben ser los mismos, independientemente del nivel de sus tasas de interés. es utilizado por los operadores de forex para encontrar oportunidades de arbitraje.
Paridad de tasa de interés (IRP) cubierta versus no cubierta
Se dice que la paridad de la tasa de interés está cubierta cuando la condición de no arbitraje podría cumplirse mediante el uso de contratos a plazo en un intento de protegerse contra el riesgo cambiario. Por el contrario, se dice que la paridad de la tasa de interés está descubierta cuando la condición de no arbitraje podría cumplirse sin el uso de contratos a plazo para protegerse contra el riesgo cambiario.
Opciones de conversión de monedas
La relación se puede ver en los dos métodos que puede tomar un inversor para convertir divisas en dólares estadounidenses.
Una opción que puede tomar un inversor sería invertir la moneda extranjera localmente a la tasa libre de riesgo extranjero durante un período de tiempo específico. El inversor luego celebraría simultáneamente un acuerdo de tasa a plazo para convertir los ingresos de la inversión en dólares estadounidenses, utilizando una tasa de cambio a plazo, al final del período de inversión.
La segunda opción sería convertir la moneda extranjera a dólares estadounidenses al tipo de cambio al contado, luego invertir los dólares por la misma cantidad de tiempo que en la opción A, a la tasa libre de riesgo local (EE. UU.). Cuando no existen oportunidades de arbitraje, los flujos de efectivo de ambas opciones son iguales.
Ejemplo del mundo real de paridad de tasa de interés cubierta (IRP)
Por ejemplo, suponga que las letras del Tesoro de Australia ofrecen una tasa de interés anual de 1.75%, mientras que las letras del Tesoro de los Estados Unidos ofrecen una tasa de interés anual de 0.5%. Si un inversor en los Estados Unidos busca aprovechar las tasas de interés en Australia, el inversor tendría que traducir dólares estadounidenses a dólares australianos para comprar la letra del Tesoro.
A partir de entonces, el inversor tendría que vender un contrato a plazo de un año sobre el dólar australiano. Sin embargo, bajo la paridad de la tasa de interés cubierta, la transacción solo tendría un retorno del 0.5%, o de lo contrario se violaría la condición de no arbitraje.
Limitaciones de IRP
La paridad de la tasa de interés ha sido criticada en base a los supuestos que la acompañan. Por ejemplo, el modelo IRP cubierto supone que hay una disponibilidad infinita de fondos que se pueden utilizar para el arbitraje de divisas, lo que obviamente no es realista. Cuando los futuros o contratos a plazo no están disponibles para cobertura, la paridad de tasa de interés descubierta no tiende a mantenerse en el mundo real.
