A pesar de una gran cantidad de incertidumbres macro y estimaciones consensuadas que proyectan un crecimiento negativo de las ganancias año tras año (YOY) para el Índice S&P 500 (SPX) en el 2T y 3T 2019, los 3 ETF más grandes que siguen el índice disfrutaron de una entrada neta combinada de $ 6.2 mil millones durante la semana que termina el 12 de julio de 2019, informa Bloomberg. Esto indica que un número significativo de inversionistas todavía están "involucrados en acciones", según Steven DeSanctis, estratega de acciones de Estados Unidos en Jefferies, según lo citado por Bloomberg.
Los tres ETF en cuestión son el SPDR S&P 500 ETF (SPY), el iShares Core S&P 500 ETF (IVV) y el Vanguard S&P 500 ETF (VOO). Los respectivos activos bajo administración (AUM) para estos enormes fondos son, por Morningstar: $ 282 mil millones, $ 183 mil millones y $ 119 mil millones.
Para el año hasta la fecha (YTD) hasta el cierre el 15 de julio de 2019, el rendimiento total, incluidos los dividendos, para el S&P 500 fue del 21.87%. Los rendimientos totales respectivos para los ETF fueron: SPY, 21.46%, IVV, 21.54 %% y VOO, 21.47%, también por Morningstar.
Importancia para los inversores
De los más de 1, 600 ETF de acciones listados en los EE. UU., Los 3 mencionados anteriormente se combinaron para atraer la mayor cantidad de dinero nuevo de los inversores, para una de sus mejores semanas en 2019, dice Bloomberg. El SPY es ofrecido por State Street Corp. (STT), que patrocina ETF bajo la marca SPDR, y proporciona un ejemplo ilustrativo, según un informe de Zacks Investment Research que se resume a continuación.
El SPY posee 504 acciones, y la mayor participación representa el 4.23% del valor de su cartera, lo que indica un alto nivel de diversificación. Tanto Alphabet Inc. Clase C (GOOG) como Clase A (GOOGL) están en el fondo, por ejemplo. El índice de gastos anuales es de solo 9 puntos básicos (pb) y el fondo es altamente líquido, con un volumen de negociación diario promedio de aproximadamente 73.4 millones de acciones por día. El alto volumen de negociación mantiene el diferencial de oferta y demanda bajo, reduciendo los costos de negociación.
A diferencia de un fondo mutuo, dado que un ETF se comercializa continuamente, su valor de mercado está obligado a divergir de su valor liquidativo (NAV). Además, las fluctuaciones del mercado hacen que sea imposible que la cartera de un ETF de S&P 500 refleje el índice con precisión en cada momento, y esto conduce a errores de seguimiento. Finalmente, los costos, aunque pequeños, introducen otra divergencia en el rendimiento.
Mirando hacia el futuro
Las estimaciones de consenso anticipan que las ganancias del S&P 500 para el 2T 2019 estarán aproximadamente un 3% por debajo de sus niveles del año anterior. Sin embargo, durante los últimos 5 años, las ganancias reales del S&P 500 han sido, en promedio, 3.7 puntos porcentuales mejores que las estimaciones, según la investigación realizada por FactSet en Barron's. Por lo tanto, la historia sugiere que, una vez que todos los informes estén disponibles, es probable que se produzca un modesto aumento de las ganancias.
Sin embargo, el macro estratega de Bloomberg, Mark Cudmore, ahora es bajista, después de ser constantemente optimista sobre el mercado y la economía desde 2011. Ve una recesión y una caída del mercado de valores por delante. Cudmore considera que la mayoría de los pronósticos económicos son excesivamente optimistas, ya que suponen que los aranceles impuestos recientemente son temporales y se reducirán en el futuro cercano, como observó en un podcast de Bloomberg.
Morgan Stanley también sigue siendo bajista, como lo han sido durante aproximadamente un año. "Las estimaciones aquí todavía nos parecen demasiado altas y esperamos que las compañías moderen las expectativas para una recuperación del segundo semestre", afirma el informe semanal actual de Calentamiento de su equipo de estrategia de acciones de EE. UU. Dirigido por Mike Wilson. El índice de condiciones comerciales de Morgan Stanley cayó bruscamente en junio y apunta a una mayor debilidad en el futuro.
