La búsqueda de ganancias por parte de los inversores los está llevando a nuevos niveles de riesgo desconocidos a medida que los rendimientos de los bonos caen. Esto podría tener implicaciones negativas para los bonos, las acciones y la economía en general, como se describe en la historia reciente de Barron.
Una cantidad récord de deuda global con rendimientos negativos y la perspectiva de recortes de tasas ha llevado a los inversores a apresurarse a obtener bonos basura por sus rendimientos súper altos, comprando compañías con calificación basura.
Tasas más bajas aumentan los activos de riesgo
Solo el lunes, 7 compañías de alto rendimiento vendieron un colectivo de $ 4 mil millones en bonos. Estas empresas incluyeron NextEra Energy (NEE), Post Holdings (POST) e Icahn Enterprises (IEP). Una demanda superior a la esperada para esas ventas llevó a los suscriptores en dos de las ofertas a aumentar el tamaño. Al día siguiente, seis ventas adicionales de bonos de alto rendimiento ascendieron a la friolera de $ 2.9 mil millones.
"Esperaríamos que un recorte de la Fed impulse los activos de riesgo, incluidos los bonos de alto rendimiento", escribieron los estrategas de Citigroup en una nota reciente, según Barron's.
Estas empresas cargadas de deudas podrían verse aplastadas en la economía y caer en una recesión, afectando los precios de sus acciones. Mientras tanto, los detalles de las ventas de bonos demuestran un sentimiento más bajista que está creciendo entre los inversores que son cada vez más cautelosos al final del ciclo alcista de una década.
"Estamos más profundamente en el ciclo de crédito, con un mayor apalancamiento en los balances corporativos y menos salvaguardas para proteger en un contexto de empeoramiento", escribieron los estrategas de Citigroup.
De las ventas recientes de bonos, aproximadamente la mitad provenía de compañías con calificaciones de grado de inversión (BB +, BB, BB-), que ninguna provenía de compañías con la calificación crediticia más baja (CCC +, CCC, CCC-). Solo una de las ventas provino de una compañía que se preparaba para la bancarrota.
Las compañías que vendieron bonos a principios de esta semana indicaron que lo estaban haciendo para refinanciar deuda a corto plazo. Si bien los detalles de los planes de reducción de apalancamiento de las empresas diferían, esta refinanciación significa que no necesitarán generar tanto flujo de efectivo en los próximos años.
Charter Communications (CHTR) recaudó recientemente $ 500 millones para fines corporativos generales, que pueden incluir el pago de deudas o la ejecución de recompras de acciones. William Lyon Homes (WLH) recaudó $ 300 millones para canjear notas con vencimiento en 2020.
Mirando hacia el futuro
Barron señala que, en general, no son las empresas de alto rendimiento las que están aumentando su apalancamiento, una señal de que los inversores están preocupados de que una Fed moderada no compensará una recesión económica.
