Hay aproximadamente 2.800 listados que cotizan en la Bolsa de Nueva York (NYSE), y un número comparable que cotiza en la calle en Nasdaq. Estas compañías van desde el leviatán (Apple, con un valor colectivo de medio billón de dólares), hasta las intrascendentes (cada una con una capitalización de mercado inferior al precio de un automóvil). Cada una de esas compañías tuvo que comenzar en alguna parte. Cada uno de ellos saltó a la vida comercial como ofertas públicas iniciales (OPI), que originalmente salieron a la venta a inversores y especuladores voraces que buscaban ganancias rápidas, si no instantáneas.
Naciones principales de IPO
Cómo funciona una IPO IPO es una de las pocas siglas de mercado con las que casi todos están familiarizados. El término evoca imágenes de millonarios repentinos que observan con alegría cómo sus posesiones previamente inertes se traducen en dinero accionable. Si ha echado un vistazo superficial a las noticias de negocios en los últimos meses, probablemente sepa que Facebook está a pocos minutos de su oferta pública inicial. Hoy, no puedes comprar acciones de Facebook porque no hay acciones disponibles públicamente para comprar. Una mañana, sin embargo, eso cambiará; se abrirá el piso de negociación, el símbolo de Facebook se desplazará por el ticker y sus acciones estarán disponibles para quien lo desee, más o menos.
Antes de una OPV, una empresa es de propiedad privada, generalmente de sus fundadores y tal vez de los miembros de la familia que les prestaron dinero para ponerse en marcha. En algunos casos, algunos empleados de mucho tiempo pueden tener algo de capital en la empresa, suponiendo que no haya existido durante décadas. Los fundadores dan a los prestamistas y empleados una parte de la acción en lugar de efectivo. ¿Por qué? Porque los fundadores saben que si la empresa falla, regalar parte de la empresa no les costará nada. Si la empresa tiene éxito y eventualmente se hace pública, en teoría todos deberían ganar: una acción que no valía nada el día anterior a la salida a bolsa ahora valdrá una cantidad positiva de dólares.
Sin embargo, debido a que sus acciones no cotizan en un mercado abierto, las participaciones de los propietarios privados en la empresa son difíciles de valorar. Tome una empresa establecida como IBM; cualquiera que posea una acción sabe exactamente lo que vale con un vistazo rápido a las páginas financieras. El valor de una empresa privada es en gran medida una suposición, depende de sus ingresos, activos, ingresos, crecimiento, etc. Si bien esos son, sin duda, los mismos criterios que se utilizan para valorar a una empresa pública, una empresa que pronto se convertirá en IPO no No tengo comentarios en forma de un comprador dispuesto a comprar inmediatamente sus acciones a un precio particular.
Anonimato vs. Fama La gran mayoría de esas aproximadamente 5, 600 compañías que cotizan en NYSE y Nasdaq han estado negociando en glorioso anonimato desde el primer día. A pocas personas les importa lo que Cardinal Health o Trinity Industries hacen regularmente, o incluso saben que existen, y la gerencia lo prefiere de esa manera. (Solo pregunte a British Petroleum (BP) que cotiza en bolsa si ninguna noticia es una buena noticia).
Cuando la mayoría de las compañías ofrecen acciones al público, inicialmente las noticias apenas se registran con alguien fuera de la industria de valores; sin embargo, cuando un Facebook, Yelp o Groupon muy publicitados entran a la pista de baile, los laicos se dan cuenta. Esto se debe a que esas empresas operan a nivel minorista o su equivalente. Son ubicuos. No hay cientos de millones de personas que inician sesión en su cuenta de Cisco para publicar fotos varias veces al día, y nadie va a hacer una película de Hollywood sobre los jóvenes y descarados Ivy Leaguers con grandes sueños que fundaron American Railcar Industries.
¿Puedes y debes comprar? Entonces, ¿por qué no todos los inversores, independientemente de su experiencia, compran OPI en el momento en que están disponibles? Hay varias razones:
La primera razón se basa en la practicidad, ya que las OPI no son tan fáciles de comprar. La mayoría de las personas no tienen cuentas de corretaje, lleva tiempo y dinero abrir una, e incluso si llega tan lejos, hacer una orden de "comprar acciones X recién emitidas" es más difícil de lo que parece. La compañía que está a punto de salir a bolsa vende sus acciones a través de un suscriptor, un banco de inversión gigante encargado del proceso de poner esas acciones en manos de los inversores. Los suscriptores dan la primera oportunidad a las instituciones, es decir, si usted es titular de una cuenta Morgan Stanley, Morgan Stanley Brass mantendrá su asignación de una OPI finita y ofrecerá el resto a sus clientes favoritos (es decir, los más grandes), antes de renunciar a dejarte a bordo.
El precio de casi todas las acciones cae de su nivel de IPO por razones que quedarán claras en unos segundos. Cuando una acción se hace pública, la información privilegiada de la compañía que posee la acción en primer lugar está legalmente prohibida de venderla por un período fijo, establecido por las regulaciones de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), de al menos tres meses. Hasta ese momento, los iniciados son ricos solo en papel. En el momento en que pueden vender, generalmente lo hacen, todo a la vez. Esto, por supuesto, deprime el precio de las acciones. Es en ese punto, con un exceso de acciones que ingresan al mercado, que los inversores comunes a menudo obtienen su primera oportunidad de lo que ahora es una OPV en su infancia.
El resultado final El difunto y legendario Benjamin Graham, quien fue el mentor inversor de Warren Buffett, denunció a las OPI por no ser ni para los débiles de corazón ni para los inexpertos. Son para inversores experimentados; el tipo de persona que invierte a largo plazo, no se deja influenciar por las noticias halagüeñas, se preocupa más por los fundamentos de una acción que por su imagen pública, como las compañías que tienen algo de historia definible, se mantienen objetivas, han establecido fondos y no son con el hábito de comprar acciones que tienen una presión a la baja aplicada desde el principio. Si eso no lo describe, y seamos honestos aquí, no lo hace, hágase un favor: como pilotear aviones y quitar vesículas, deje el trabajo de invertir en OPI a los profesionales.
VER: Los mayores fracasos de OPI
