Casi siete años después de la crisis financiera de 2008, muchas economías mundiales han vuelto a una condición de modesta estabilidad y crecimiento. De hecho, la Reserva Federal de EE. UU. Y otras economías líderes habían previsto para fines de 2015 aumentar las tasas de interés y abandonar la flexibilización cuantitativa. Además de Grecia, incluso áreas de la Eurozona han comenzado a exhibir un fuerte crecimiento. Sin embargo, lo que muchos esperaban que fuera un clima económico fructífero podría estar llegando a su fin, porque el crecimiento en China, la segunda economía más grande del mundo, ha caído a su nivel más bajo desde 2009.
Después de una caída en julio en lo que se llamó el "Viernes Negro" en China, los expertos han comenzado a examinar cómo la turbulencia económica de China podría afectar a las economías de EE. UU. Y globales. (Para más información, consulte: ¿Es ahora el momento de las acciones chinas? ) La relación entre los EE. UU. Y China se ha basado en un comercio extenso, y después de la crisis de 2008, China ha financiado la mayoría de la deuda estadounidense. Es demasiado pronto para saber si los problemas de China provocarán una nueva recesión mundial. Sin embargo, si las cosas persisten, podría haber ramificaciones significativas para el comercio exterior, los mercados financieros y el crecimiento económico en los Estados Unidos y en todo el mundo.
¿Se está derrumbando China?
Durante los últimos 30 años, China ha crecido a una tasa del 10% anual, con picos anuales del 13%. Una gran parte del rápido crecimiento de China se debe a su reforma económica de los años setenta. En 1978, después de años de control estatal de todos los activos productivos, China comenzó a introducir principios de mercado para estimular su economía. Durante las siguientes tres décadas, China alentó la formación de empresas rurales y empresas privadas, liberalizó el comercio exterior y la inversión e invirtió fuertemente en la producción. Aunque los activos de capital y la acumulación han influido fuertemente en el crecimiento de la nación, China también ha mantenido un alto nivel de productividad y eficiencia de los trabajadores, que continúa siendo la fuerza impulsora de su éxito económico. Como resultado, el ingreso per cápita en China se ha cuadruplicado en los últimos 15 años.
Sin embargo, parece que incluso el rápido crecimiento de China no podría durar para siempre. En los últimos cinco años, su crecimiento se ha desacelerado al 7%. Aún así, para poner esto en perspectiva, la economía de EE. UU. Creció un 3, 7% en el segundo trimestre de 2015, mientras que el FMI proyecta un crecimiento global de 3, 1% en el transcurso de 2015. Incluso teniendo una tasa de crecimiento más lenta que en años anteriores, China aún supera a la mayoría de países, incluidas muchas economías avanzadas.
De todos modos, se ha convertido en una creencia cada vez mayor entre algunos analistas de mercado que China está mostrando signos de un posible colapso económico, señalando eventos recientes para corroborar su punto. En el transcurso de 2015, China ha sufrido una caída de los precios del petróleo, un sector manufacturero en contracción, una moneda devaluada y un mercado bursátil en picada. Para este último, durante agosto de 2015, el índice Nikkei 225 (N225) disminuyó casi un 12%, con una caída cercana al 9% publicada en un solo día. Sin embargo, el dolor se extiende más allá de los mercados bursátiles. Los precios del petróleo, que han estado disminuyendo durante meses, alcanzaron un mínimo de seis años en agosto, lo que ha tenido un impacto en la bolsa de valores china. A su vez, las pérdidas en el mercado de valores chino desencadenaron ventas globales y llevaron a China a devaluar el yuan. (Para más información, lea: Lo que China devalúa su moneda significa para los inversores ). La demanda china de petróleo se está desacelerando aún más, lo que, para cerrar el círculo, es una de las muchas presiones que mantienen bajos los precios mundiales del petróleo. Además de la desaceleración, la fabricación china ha disminuido a su nivel más bajo en tres años. El índice oficial del gerente de compras para agosto cayó a 49.7, lo que implica una contracción.
Esta cadena de eventos se está convirtiendo en una fuente de alarma para algunos economistas globales. La preocupación por una caída libre continua en China ha generado preocupaciones sobre si un efecto indirecto podría afectar a los Estados Unidos y los mercados mundiales.
La dependencia estadounidense de China
Si bien Estados Unidos y China no siempre se han enfrentado a cuestiones diplomáticas, en particular los derechos humanos y la seguridad cibernética, los dos condados han construido una relación económica sólida, con un comercio significativo, inversión extranjera directa y financiamiento de deuda. El comercio bidireccional entre China y los Estados Unidos ha crecido de $ 33 mil millones en 1992 a $ 590 mil millones en 2014. Después de México y Canadá, China es el tercer mercado de exportación más grande para bienes estadounidenses, representando $ 123 mil millones en exportaciones estadounidenses. En cuanto a las importaciones, los EE. UU. Importaron $ 466 mil millones en productos chinos en 2014, que consisten principalmente en maquinaria, muebles, juguetes y calzado. Como resultado, Estados Unidos es el mayor mercado de exportación de China.
Junto con una gran cantidad de comercio exterior, China ha sido un destino popular para las inversiones extranjeras directas de Estados Unidos. El stock de inversión extranjera de los Estados Unidos en China superó los $ 60 mil millones en 2013, principalmente en el sector manufacturero.
Dicho esto, Estados Unidos tiene un déficit comercial significativo con China debido a los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Actualmente, China es uno de los mayores tenedores de deuda de los Estados Unidos, que asciende a $ 1.2 billones. Para China, los bonos del Tesoro son una forma segura y estable de mantener una economía y solvencia crediticia impulsadas por las exportaciones en la economía global. Mientras China continúe manteniendo una gran cantidad de reservas de divisas y deuda estadounidense, algunos observadores del mercado creen que la economía estadounidense podría estar esencialmente a merced de China.
Varios escenarios
Dado que la actual crisis de China ha sido seguida por una desaceleración en los mercados bursátiles estadounidenses y mundiales, un lector pesimista podría preguntarse si se esperaría mucho más caos si la economía de China continúa deteriorándose. Dado que China tiene una gran cantidad de deuda del Tesoro, el peor de los casos sería que China abandone sus tenencias del Tesoro, lo que podría tener terribles implicaciones para el dólar estadounidense.
Dicho esto, si bien esto crea un escenario fascinante del día del juicio final, hay poca evidencia real de cualquier catástrofe próxima. Después de todo, China, que ya no es el mayor tenedor de deuda estadounidense, ya ha estado vendiendo bonos del Tesoro, en un intento por evitar que el yuan se debilite más allá del nivel que el gobierno chino quiere. A la tasa actual de venta de bonos del Tesoro de China, no hemos visto ninguna presión ejercida sobre la economía estadounidense. De hecho, incluso si China realmente quisiera deshacerse de toda su deuda estadounidense, el movimiento podría ser contraproducente: les resultaría extremadamente difícil encontrar cualquier activo alternativo tan estable o líquido como los bonos del Tesoro.
La línea de fondo
Los acontecimientos recientes en China sugieren que la economía china, alabada por su rápida expansión en los últimos 30 años, ya no es lo que solía ser. Con un crecimiento más lento de lo esperado para los próximos años, la segunda economía más grande del mundo podría estar más sujeta a presiones que otras economías avanzadas han tenido que enfrentar durante mucho tiempo. A medida que China continúa la transición para tener más aspectos de una economía de mercado, puede estar más expuesta a los altibajos del ciclo económico normal. Y aunque el mundo está cada vez más entrelazado financieramente, la agitación en una de las economías más grandes del mundo puede tener efectos indirectos a corto plazo, pero aún no representa una amenaza real para las perspectivas a largo plazo de la economía.
