¡Oh, cómo amamos los discos! En deportes y dinero, los registros son nuestra obsesión y nuestra aspiración. El récord del que hablan los inversores esta semana es si este mercado alcista es el más largo de la historia. Muchas personas estarán listas para coronarlo como tal, y hay buenos argumentos que respaldan esa afirmación. Sin embargo, también hay un argumento bastante válido en su contra, especialmente en el campo del análisis técnico. Exploremos ambos lados.
Primero, pongámonos de acuerdo sobre la definición de un mercado alcista. Esa es nuestra especialidad, así que permítanos usar nuestra propia definición:
Un mercado alcista es cuando los precios (de acciones) aumentan en un 20 por ciento, generalmente después de una caída del 20 por ciento y antes de una disminución del 20 por ciento.
Algunos pueden oponerse a esa definición, y sus argumentos tienen mérito. Las acciones pueden aumentar un 20 por ciento desde sus mínimos, pero ¿qué pasa si esos mínimos caen hasta un 50 por ciento, como lo hicieron durante el mercado bajista de 1990? Celebraremos ese debate en otro momento, pero por ahora, vamos a seguir con nuestra 'regla de oro' del 20 por ciento ya que es ampliamente aceptado, si no universalmente acordado.
Comienzos del mercado alcista
Según muchos, el mercado alcista actual comenzó el 9 de marzo de 2009. En los EE. UU., Nos estábamos desempolvando de una crisis financiera que surgió de un mercado inmobiliario, préstamos y préstamos irresponsables por parte de bancos y otras instituciones, y una falta de liquidez que dejó a muchos inversores e instituciones desnudos cuando la marea se extendió. La Reserva Federal había recortado las tasas de interés y recién comenzaba su programa de flexibilización cuantitativa, comprando cientos de miles de millones de dólares en valores respaldados por hipotecas y bonos del Tesoro a largo plazo. Era el equivalente a bombear cubos de esteroides y sangre enriquecida con plasma en un paciente que casi se había aplastado en la mesa de operaciones. Todavía estábamos en la multitud de la Gran Recesión, pero finalmente pudimos ver la luz, que finalmente salió de la oscuridad en junio de 2009.
Si tomamos el 9 de marzo de 2009 como el comienzo del mercado alcista actual, se ha ejecutado durante 3.453 días a partir del 22 de agosto de 2018, superando así el mercado alcista récord anterior que se ejecutó desde octubre de 1990 hasta marzo de 2000. Ese no lo hizo. terminar particularmente bien, por cierto.
Este gráfico de Ryan Detrick de LPL Financial es una buena manera de ver los toros más largos desde la Segunda Guerra Mundial.
Como señala Detrick, ha sido todo menos fluido, con al menos una corrección intradiaria del 20 por ciento y una disminución del 19, 4 por ciento que se acercó puntualmente a la línea en octubre de 2011. Estuvimos muy cerca del final entre mayo de 2015 y febrero de 2016, cuando el stock medio de S&P 500 cayó más del 25 por ciento, de pico a mínimo. Puede haberse sentido bajista, particularmente para sectores como el energético y financiero, pero según Detrick y muchos otros, técnicamente no lo era.
El caso contra un toro ininterrumpido
Tomemos el argumento contrario presentado por JC Parets, el fundador de AllStarCharts.com y nuestro instructor de curso para Análisis Técnico, de la Academia Investopedia. JC abordó lo que él considera una falacia en una publicación de blog de marzo de 2017, cuando estábamos rompiendo los pompones para lo que mucha gente celebraba como el octavo aniversario del toro actual.
JC escribió:
"… Los mercados bajistas son un período prolongado de declives del índice bursátil en el que, con el tiempo, la mayoría de las acciones de ese índice participan a la baja. En otras palabras, este es un mercado de acciones, no solo un mercado de valores. En 2011, casi el 70% de las existencias en el S & P500 había corregido más del 20% de sus picos. Además, a principios de 2016, el 63% de las acciones en el S & P500 se había corregido en más del 20% desde su nivel más alto. Entonces, dos veces, la mayoría de los componentes en el S & P500 se habían corregido dramáticamente, posiblemente entrando en los mercados bajistas. Sugerir que estos períodos fueron mercados alcistas no solo es incorrecto, sino que diría que es una declaración irresponsable de cualquiera que haya experimentado el comercio en esos mercados ".
Aquí está la tabla que JC usó para ilustrar ese punto, que Todd Sohn le proporcionó en Strategas:
JC también es partidario de mirar el índice de igual peso del S&P 500. Esto trata a cada componente del índice de la misma manera, por lo que no está sesgado por un Amazon (AMZN) o una Apple (AAPL) al alza, o un GE (GE) a la baja.
Según esa medida, el S&P 500 estuvo en un mercado bajista durante varios meses en 2011, ya que el Índice de Igualdad de Peso cayó un 25 por ciento, de pico a mínimo.
Todo está en las devoluciones
Es difícil discutir con esta lógica, pero también presenta uno de esos acertijos clásicos en la inversión donde los rendimientos, el rendimiento y los registros están a los ojos del espectador o 'titular', deberíamos decir. Puede mover el prisma de múltiples maneras y sacar sus propias conclusiones que se alinean con sus creencias y educación como inversionista.
No tenemos la intención de enderezar este argumento de una vez por todas. Se extenderá toda la semana, y más allá, en los próximos ciclos del mercado bajista y alcista. Eso es lo que pasa con los discos… vienen con muchas opiniones.
En lo que deberíamos centrarnos, y lo que podría decirse que es más importante para todos los inversores, es el rendimiento. Si tomamos la posición de Detrick de que este es el mercado alcista más largo de la historia, centrémonos en los rendimientos. Creo que todos tomaríamos el rendimiento sobre la duración, cualquier día. A través de esa lente, y es una lente que todos podemos ver claramente, el mercado alcista actual ha regresado un poco más del 320 por ciento, mientras que el mercado alcista de la década de 1990 ganó casi el 420 por ciento. Romper ese récord realmente sería un logro que vale la pena celebrar.
Caleb Silver - Editor en Jefe
