¿Qué es una crisis de liquidez?
Una crisis de liquidez es una situación financiera caracterizada por la falta de efectivo o activos fácilmente convertibles en efectivo disponibles en muchas empresas o instituciones financieras simultáneamente. En una crisis de liquidez, los problemas de liquidez en las instituciones individuales conducen a un aumento agudo de la demanda y una disminución de la oferta de liquidez, y la consiguiente falta de liquidez disponible puede conducir a incumplimientos generalizados e incluso a quiebras.
Para llevar clave
- Una crisis de liquidez es un aumento simultáneo de la demanda y una disminución de la oferta de liquidez en muchas instituciones financieras u otras empresas. En la raíz de una crisis de liquidez se encuentran los desajustes de vencimientos generalizados entre los bancos y otras empresas y la consiguiente falta de efectivo y otros activos líquidos cuando se necesitan. Las crisis de liquidez pueden desencadenarse por grandes crisis económicas negativas o por cambios cíclicos normales en la economía.
Comprender una crisis de liquidez
El desajuste de vencimientos, entre activos y pasivos, así como la consiguiente falta de flujo de efectivo adecuadamente cronometrado, generalmente están en la raíz de una crisis de liquidez. Los problemas de liquidez pueden ocurrir en una sola institución, pero una verdadera crisis de liquidez generalmente se refiere a una falta simultánea de liquidez en muchas instituciones o en todo un sistema financiero.
Problema de liquidez de negocio único
Cuando una empresa solvente no tiene los activos líquidos —en efectivo u otros activos altamente comercializables— necesarios para cumplir con sus obligaciones a corto plazo, se enfrenta a un problema de liquidez. Las obligaciones pueden incluir pagar préstamos, pagar sus facturas operativas en curso y pagar a sus empleados. Estos negocios pueden tener suficiente valor en los activos totales para cumplir con todos estos a largo plazo, pero si no tiene suficiente efectivo para pagarlos a medida que vencen, se incumplirá y eventualmente podría entrar en bancarrota ya que los acreedores exigen el reembolso. La raíz del problema suele ser un desajuste entre los vencimientos de las inversiones que ha realizado el negocio y los pasivos en los que ha incurrido para financiar sus inversiones. Esto produce un problema de flujo de caja, donde los ingresos anticipados de los diversos proyectos de la empresa no llegan lo suficientemente pronto o en un volumen suficiente para realizar los pagos para el financiamiento correspondiente.
Para las empresas, este tipo de problema de flujo de efectivo puede evitarse por completo si la empresa elige proyectos de inversión cuyos ingresos esperados coincidan con los planes de reembolso de cualquier financiamiento relacionado lo suficientemente bien como para evitar cualquier pago atrasado. Alternativamente, el negocio puede tratar de igualar los vencimientos de manera continua asumiendo deuda adicional a corto plazo de los prestamistas o manteniendo una reserva suficiente autofinanciada de activos líquidos disponibles (en realidad, confiando en los tenedores de capital) para hacer los pagos a medida que vencen. Muchas empresas hacen esto confiando en préstamos a corto plazo para satisfacer las necesidades comerciales. A menudo, este financiamiento está estructurado por menos de un año y puede ayudar a una empresa a cumplir con la nómina y otras demandas.
Si las inversiones y la deuda de un negocio no coinciden en su vencimiento, no hay financiamiento adicional a corto plazo y las reservas autofinanciadas no son suficientes, entonces el negocio necesitará vender otros activos para generar efectivo, conocidos como activos liquidadores, o enfrentar defecto. Cuando la empresa enfrenta una escasez o liquidez, y si el problema de liquidez no se puede resolver liquidando suficientes activos para cumplir con sus obligaciones, la empresa debe declararse en bancarrota.
Los bancos y las instituciones financieras son particularmente vulnerables a este tipo de problemas de liquidez porque gran parte de sus ingresos se genera mediante préstamos a largo plazo para préstamos hipotecarios o inversiones de capital y préstamos a corto plazo de cuentas de depositantes. El desajuste de vencimientos es una parte normal e inherente del modelo de negocios de la mayoría de las instituciones financieras, por lo que generalmente se encuentran en una posición continua de necesidad de asegurar fondos para cumplir obligaciones inmediatas, ya sea a través de deuda adicional a corto plazo, reservas autofinanciadas o liquidación de activos a largo plazo.
Crisis de liquidez
Las instituciones financieras individuales no son las únicas que pueden tener un problema de liquidez. Cuando muchas instituciones financieras experimentan una escasez simultánea de liquidez y reducen sus reservas autofinanciadas, buscan deuda adicional a corto plazo de los mercados crediticios o intentan vender activos para generar efectivo, puede ocurrir una crisis de liquidez. Las tasas de interés aumentan, los límites mínimos de reserva requeridos se convierten en una restricción vinculante, y los activos caen en valor o se vuelven imposibles de vender a medida que todos intentan vender a la vez. La aguda necesidad de liquidez entre las instituciones se convierte en un ciclo de retroalimentación positiva que se refuerza mutuamente y que puede extenderse para impactar a las instituciones y empresas que inicialmente no enfrentaban ningún problema de liquidez por sí mismas.
Países enteros, y sus economías, pueden verse envueltos en esta situación. Para la economía en su conjunto, una crisis de liquidez significa que las dos fuentes principales de liquidez en la economía, los préstamos bancarios y el mercado de papel comercial, se vuelven repentinamente escasos. Los bancos reducen la cantidad de préstamos que otorgan o dejan de otorgarlos por completo. Debido a que muchas compañías no financieras confían en estos préstamos para cumplir con sus obligaciones a corto plazo, esta falta de préstamos tiene un efecto dominó en toda la economía. En un efecto de goteo, la falta de fondos afecta a una gran cantidad de empresas, lo que a su vez afecta a las personas empleadas por esas empresas.
Una crisis de liquidez puede desarrollarse en respuesta a un shock económico específico o como una característica de un ciclo económico normal. Por ejemplo, durante la crisis financiera de la Gran Recesión, muchos bancos e instituciones no bancarias tuvieron porciones significativas del efectivo provenientes de fondos a corto plazo que se destinaron a financiar hipotecas a largo plazo. Cuando las tasas de interés a corto plazo aumentaron y los precios inmobiliarios colapsaron, tales acuerdos forzaron una crisis de liquidez.
Un shock negativo a las expectativas económicas podría llevar a los titulares de depósitos con un banco o bancos a realizar retiros repentinos y grandes, si no todas sus cuentas. Esto puede deberse a preocupaciones sobre la estabilidad de la institución específica o influencias económicas más amplias. El titular de la cuenta puede ver la necesidad de tener efectivo en efectivo de inmediato, tal vez si se temen los declives económicos generalizados. Dicha actividad puede dejar a los bancos deficientes en efectivo e incapaces de cubrir todas las cuentas registradas.
