¿Qué son los índices de liquidez?
Los índices de liquidez son una clase importante de métricas financieras que se utilizan para determinar la capacidad de un deudor de pagar las obligaciones de deuda actuales sin aumentar el capital externo. Los índices de liquidez miden la capacidad de una empresa para pagar obligaciones de deuda y su margen de seguridad a través del cálculo de métricas que incluyen el índice actual, el índice rápido y el índice de flujo de efectivo operativo.
Los pasivos corrientes se analizan en relación con los activos líquidos para evaluar la cobertura de las deudas a corto plazo en una emergencia.
Para llevar clave
- Los índices de liquidez son una clase importante de métricas financieras utilizadas para determinar la capacidad de un deudor de pagar las obligaciones de deuda actuales sin aumentar el capital externo. Los índices de liquidez comunes incluyen el índice rápido, el índice actual y los días de ventas pendientes. Los índices de liquidez determinan la capacidad de una empresa para cubrir obligaciones a corto plazo y flujos de efectivo, mientras que los índices de solvencia se refieren a una capacidad a más largo plazo para pagar deudas en curso.
Usando relaciones de liquidez
¿Qué le dicen los índices de liquidez?
La liquidez es la capacidad de convertir activos en efectivo de manera rápida y económica. Las relaciones de liquidez son más útiles cuando se usan en forma comparativa. Este análisis puede ser interno o externo.
Por ejemplo, el análisis interno sobre los índices de liquidez implica el uso de múltiples períodos contables que se informan utilizando los mismos métodos contables. La comparación de períodos anteriores con las operaciones actuales permite a los analistas realizar un seguimiento de los cambios en el negocio. En general, un índice de liquidez más alto muestra que una empresa es más líquida y tiene una mejor cobertura de las deudas pendientes.
Alternativamente, el análisis externo implica comparar los índices de liquidez de una compañía con otra o con toda una industria. Esta información es útil para comparar el posicionamiento estratégico de la empresa en relación con sus competidores al establecer objetivos de referencia. El análisis del índice de liquidez puede no ser tan efectivo cuando se analizan las industrias, ya que varias empresas requieren diferentes estructuras financieras. El análisis del índice de liquidez es menos efectivo para comparar negocios de diferentes tamaños en diferentes ubicaciones geográficas.
Relaciones comunes de liquidez
La relación actual
El índice actual mide la capacidad de una empresa para pagar sus pasivos actuales (pagaderos dentro de un año) con sus activos actuales, como efectivo, cuentas por cobrar e inventarios. Cuanto mayor sea el índice, mejor será la posición de liquidez de la empresa:
Ratio actual = Pasivo corriente Activos corrientes
La relación rápida
La relación rápida mide la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo con sus activos más líquidos y, por lo tanto, excluye los inventarios de sus activos actuales. También se conoce como la "relación de prueba de ácido":
Ratio rápido = CLC + MS + AR donde: C = efectivo y equivalentes de efectivo MS = valores negociablesAR = cuentas por cobrarCL = pasivos corrientes
Otra forma de expresar esto es:
Ratio rápido = Pasivo corriente (Activo corriente - inventario - gastos prepagos)
Días de ventas pendientes (DSO)
DSO se refiere al número promedio de días que le toma a una compañía cobrar el pago después de realizar una venta. Un DSO más alto significa que una empresa está tardando demasiado en cobrar el pago y está inmovilizando capital en cuentas por cobrar. Los DSO generalmente se calculan trimestralmente o anualmente:
DSO = Ingresos por día Cuentas por cobrar promedio
Crisis de liquidez
Una crisis de liquidez puede surgir incluso en compañías sanas si surgen circunstancias que les dificultan cumplir con obligaciones a corto plazo, como pagar sus préstamos y pagar a sus empleados. El mejor ejemplo de una catástrofe de liquidez de tan largo alcance en la memoria reciente es la crisis crediticia global de 2007-09. El papel comercial (deuda a corto plazo emitida por grandes empresas para financiar activos corrientes y pagar pasivos corrientes) desempeñó un papel central en esta crisis financiera.
Una congelación casi total en el mercado de papel comercial de US $ 2 billones hizo que fuera extremadamente difícil incluso para las empresas más solventes recaudar fondos a corto plazo en ese momento y aceleró la desaparición de corporaciones gigantes como Lehman Brothers y General Motors Company (GM).
Pero a menos que el sistema financiero esté en una crisis crediticia, una crisis de liquidez específica de la empresa se puede resolver con relativa facilidad con una inyección de liquidez, siempre que la empresa sea solvente. Esto se debe a que la compañía puede comprometer algunos activos si es necesario para recaudar efectivo para superar la restricción de liquidez. Es posible que esta ruta no esté disponible para una empresa técnicamente insolvente, ya que una crisis de liquidez agravaría su situación financiera y la obligaría a la bancarrota.
La diferencia entre relaciones de solvencia y relaciones de liquidez
A diferencia de los índices de liquidez, los índices de solvencia miden la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones financieras totales. La solvencia se relaciona con la capacidad general de una empresa para pagar obligaciones de deuda y continuar las operaciones comerciales, mientras que la liquidez se enfoca más en las cuentas financieras corrientes. Una empresa debe tener más activos totales que pasivos totales para ser solventes y más activos corrientes que pasivos corrientes para ser líquidos. Aunque la solvencia no se relaciona directamente con la liquidez, los índices de liquidez presentan una expectativa preliminar con respecto a la solvencia de una empresa.
El índice de solvencia se calcula dividiendo el ingreso neto y la depreciación de una empresa por sus pasivos a corto y largo plazo. Esto indica si el ingreso neto de una empresa puede cubrir sus pasivos totales. En general, una empresa con un índice de solvencia más alto se considera una inversión más favorable.
Ejemplos de ratios de liquidez
Usemos un par de estos índices de liquidez para demostrar su efectividad en la evaluación de la situación financiera de una empresa.
Considere dos compañías hipotéticas: Liquids Inc. y Solvents Co., con los siguientes activos y pasivos en sus balances (cifras en millones de dólares). Asumimos que ambas compañías operan en el mismo sector manufacturero (es decir, pegamentos y solventes industriales).
| Balance general (en millones de dólares) | Liquids Inc. | Solventes Co. |
| Efectivo | $ 5 | $ 1 |
| Valores negociables | $ 5 | $ 2 |
| Cuentas por cobrar | $ 10 | $ 2 |
| Inventarios | $ 10 | $ 5 |
| Activos corrientes (a) | $ 30 | $ 10 |
| Planta y equipo (b) | $ 25 | $ 65 |
| Activos intangibles (c) | $ 20 | $ 0 |
| Activos totales (a + b + c) | $ 75 | $ 75 |
| Pasivos corrientes * (d) | $ 10 | $ 25 |
| Deuda a largo plazo (e) | $ 50 | $ 10 |
| Pasivo total (d + e) | $ 60 | $ 35 |
| Accionistas | $ 15 | $ 40 |
* En nuestro ejemplo, asumiremos que los pasivos corrientes solo consisten en cuentas por pagar y otros pasivos, sin deuda a corto plazo.
Liquids Inc.
- Radio actual = $ 30 / $ 10 = 3.0 Ratio rápido = ($ 30 - $ 10) / $ 10 = 2.0 Deuda a capital = $ 50 / $ 15 = 3.33 Deuda a activos = $ 50 / $ 75 = 0.67
Solventes Co.
- Radio actual = $ 10 / $ 25 = 0.40 Proporción rápida = ($ 10 - $ 5) / $ 25 = 0.20 Deuda a capital = $ 10 / $ 40 = 0.25 Deuda a activos = $ 10 / $ 75 = 0.13
Podemos sacar una serie de conclusiones sobre la situación financiera de estas dos compañías a partir de estos índices.
Liquids Inc. tiene un alto grado de liquidez. Según su índice actual, tiene $ 3 en activos corrientes por cada dólar de pasivos corrientes. Su relación rápida apunta a una liquidez adecuada incluso después de excluir los inventarios, con $ 2 en activos que se pueden convertir rápidamente en efectivo por cada dólar de pasivos corrientes.
Sin embargo, el apalancamiento financiero basado en sus índices de solvencia parece bastante alto. La deuda supera el patrimonio en más de tres veces, mientras que dos tercios de los activos han sido financiados por deuda. Tenga en cuenta también que cerca de la mitad de los activos no corrientes consisten en activos intangibles (como fondos de comercio y patentes). Como resultado, la proporción de deuda a activos tangibles, calculada como ($ 50 / $ 55), es 0.91, lo que significa que más del 90% de los activos tangibles (planta, equipo e inventarios, etc.) se han financiado mediante préstamos. Para resumir, Liquids Inc. tiene una posición de liquidez cómoda, pero tiene un grado de apalancamiento peligrosamente alto.
Solvents Co. está en una posición diferente. El índice actual de la compañía de 0.4 indica un grado inadecuado de liquidez con solo 40 centavos de activos corrientes disponibles para cubrir cada $ 1 de pasivos corrientes. La relación rápida sugiere una posición de liquidez aún más grave, con solo 20 centavos de activos líquidos por cada $ 1 de pasivos corrientes.
Sin embargo, el apalancamiento financiero parece estar en niveles cómodos, con una deuda de solo el 25% del capital y solo el 13% de los activos financiados por deuda. Aún mejor, la base de activos de la compañía consiste totalmente en activos tangibles, lo que significa que la relación de deuda de Solvents Co. a activos tangibles es aproximadamente un séptimo de Liquids Inc. (aproximadamente 13% frente a 91%). En general, Solvents Co. se encuentra en una situación de liquidez peligrosa, pero tiene una posición de deuda cómoda.
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