¿Qué es un oso Steepener?
Un acelerador bajista es la ampliación de la curva de rendimiento causada por el aumento de las tasas de interés a largo plazo a una tasa más rápida que las tasas a corto plazo. Un acelerador del oso suele sugerir un aumento de las expectativas inflacionarias o un aumento generalizado de los precios en toda la economía. El aumento de la inflación puede llevar a que la Reserva Federal aumente las tasas de interés para desacelerar los precios del aumento demasiado rápido. Los inversores, a su vez, venden sus bonos a largo plazo existentes a tasa fija, ya que esos rendimientos serán menos atractivos en un entorno de tasa creciente. El resultado es una tendencia a la baja porque los inversores venden bonos a largo plazo a favor de vencimientos más cortos mientras esperan que terminen los aumentos de tasas antes de comprar nuevamente bonos a largo plazo.
Para llevar clave
- Un acelerador de oso es el ensanchamiento de la curva de rendimiento causado por las tasas a largo plazo que aumentan a una tasa más rápida que las tasas a corto plazo. El acelerador del oso ocurre comúnmente cuando los inversores están preocupados por la inflación o un mercado bursátil bajista a corto plazo. Los comerciantes pueden aprovechar un acelerador del oso al ir a largo plazo (comprar) bonos a corto plazo y acortar (vender) bonos a largo plazo.
Comprensión Bear Steepener
Un acelerador del oso ocurre cuando hay un diferencial o diferencia más grande entre las tasas de bonos a corto plazo y las tasas de bonos a largo plazo, siempre que se deba a que las tasas a largo plazo aumentan más rápido que las tasas a corto plazo. Los inversores suelen utilizar los bonos del Tesoro de los Estados Unidos para evaluar si las tasas de interés están subiendo o bajando. Los bonos del Tesoro de los Estados Unidos son bonos o instrumentos de deuda emitidos por el Tesoro de los Estados Unidos para recaudar dinero para el gobierno de los Estados Unidos. Cada bono generalmente paga una tasa de rendimiento o rendimiento.
La diferencia entre las tasas a corto y largo plazo de varios bonos y sus vencimientos se representa gráficamente en lo que se conoce como la curva de rendimiento. El final corto de la curva de rendimiento se basa en las tasas de interés a corto plazo, que están determinadas por las expectativas del mercado de la política de la Reserva Federal. Esencialmente, aumenta cuando se espera que la Fed aumente las tasas de interés y disminuye cuando se espera que las tasas de interés se reduzcan. El extremo largo de la curva de rendimiento está influenciado por factores como la perspectiva de la inflación, la demanda y la oferta de los inversores, el crecimiento económico y los inversores institucionales que negocian grandes bloques de valores de renta fija.
La curva de rendimiento y un Steepener de oso
La curva de rendimiento muestra los rendimientos de los bonos con vencimientos que varían de 3 meses a 30 años, por lo que los valores del Tesoro de los EE. UU. Se usan típicamente en el cálculo. En un entorno de tasa de interés normal, la curva se inclina hacia arriba de izquierda a derecha, lo que indica una curva de rendimiento normal. Una curva de rendimiento normal es aquella en la que los bonos con vencimientos a corto plazo tienen rendimientos más bajos que los bonos con vencimientos a largo plazo.
Cuando la forma de la curva se aplana, significa que la diferencia entre las tasas a largo plazo y las tasas a corto plazo se está reduciendo. Una curva de rendimiento aplanada tiende a ocurrir cuando las tasas de interés a corto plazo aumentan más rápido que los rendimientos a largo plazo, o dicho de otro modo, cuando las tasas a largo plazo disminuyen más rápido que las tasas de interés a corto plazo.
Por otro lado, la curva de rendimiento se intensifica cuando se amplía el diferencial entre los rendimientos a corto y largo plazo. Si la curva de rendimiento se está inclinando debido a que las tasas a largo plazo aumentan más rápido que las tasas a corto plazo, se llama un acelerador de oso. El término recibió su nombre porque tiende a ser bajista para los mercados de valores, ya que el aumento de las tasas a largo plazo indica inflación y futuros aumentos de las tasas de interés por parte de la Fed. Cuando la Fed sube las tasas, la economía se desacelera, en parte, debido a las tasas más altas de préstamos y préstamos. El resultado puede conducir a la venta de acciones por parte de los inversores.
Consideraciones Especiales
Recuerde que existe una relación inversa entre los precios de los bonos y el rendimiento, es decir, cuando los precios bajan, los rendimientos de los bonos suben y viceversa. Un operador de bonos puede aprovechar un diferencial cada vez mayor provocado por un emprendedor bajista al ir a largo plazo a corto plazo y cortocircuitar bonos a largo plazo, creando una posición neta a corto. A medida que aumentan los rendimientos y se amplía el diferencial, el operador ganaría más en los bonos a corto plazo comprados de lo que se perdería en los bonos a corto plazo a corto plazo.
Bear Steepener contra Bull Steepener
Una curva de rendimiento de empinamiento puede ser un steepener de toro o un steepener de oso. Un steepener alcista se caracteriza por que las tasas a corto plazo caen más rápido que las tasas a largo plazo. Los dos términos son similares y describen una curva de rendimiento más pronunciada, excepto que un steepener bajista es impulsado por cambios en las tasas a largo plazo. Por el contrario, un acelerador alcista se ve impulsado por la caída de las tasas a corto plazo que tienen un mayor impacto en la curva de rendimiento. Un acelerador alcista obtuvo su nombre porque tiende a ser optimista para los mercados de valores y la economía, ya que indica que la Fed está recortando las tasas de interés para impulsar los préstamos y estimular la economía.
Ejemplo de un Steepener de oso
Veamos un ejemplo en detalle. El 20 de noviembre de 2019, el rendimiento de la nota del Tesoro a 10 años fue del 1, 73%, y la nota del Tesoro a 2 años arrojó el 1, 56%. El diferencial entre ambos rendimientos en ese momento era de 17 puntos básicos (o 1.73% - 1.56%), lo que podría describirse como relativamente plano.
Digamos que dos meses después, los rendimientos de los bonos para ambos valores aumentaron, por lo que el plazo de 10 años fue de 2.73% y el de 2 años fue de 1.86%. El diferencial de rendimiento ahora se ha ampliado a 87 puntos básicos (o 2.73% - 1.86%).
Sin embargo, la diferencia entre los rendimientos a largo plazo es de 100 puntos básicos (2.73% - 1.73%), mientras que la diferencia entre los rendimientos a corto plazo es de 30 puntos básicos (1.86% - 1.56%). En otras palabras, el evento es un obstáculo bajista ya que las tasas a largo plazo aumentaron en una cantidad mayor que las tasas a corto plazo durante el mismo período.
