Los inversores en busca de ingresos sólidos de sus carteras a menudo seleccionan acciones preferidas, que combinan las características de acciones y bonos, en lugar de valores del Tesoro o ETF basados en bonos del Tesoro. Una razón detrás de la decisión de elegir acciones preferentes es que generalmente pagan dividendos más altos. Otra ventaja de poseer acciones preferentes en lugar de bonos es que sus dividendos se gravan como ganancias de capital a largo plazo, en lugar de ingresos. Los intereses pagados en bonos del Tesoro y bonos corporativos se gravan como ingresos ordinarios. Sin embargo, los inversores deben tener en cuenta las reglas del IRS sobre dividendos calificados, porque no todos los dividendos están sujetos a impuestos a la tasa más baja.
Aunque las acciones preferidas pueden ofrecer algunos beneficios, también presentan algunos riesgos. Revisamos esos riesgos aquí y también echamos un vistazo a dos ETF de acciones preferidas populares: el ETF iShares US Preferred Stock (NYSEARCA: PFF) y el ETF First Trust Preferred Securities and Income (NYSEARCA: FPE). Toda la información presentada aquí era precisa al 5 de octubre de 2018.
Riesgos generales
Un gran riesgo de poseer acciones preferentes es que son sensibles a las tasas de interés. Debido a que las acciones preferidas a menudo pagan dividendos a tasas fijas promedio en el rango de 5% a 6%, el precio de las acciones cae a medida que aumentan las tasas de interés vigentes. A medida que los rendimientos de los bonos del Tesoro se acercan a la tasa de dividendos de una acción preferida, la demanda de las acciones disminuye, lo que hace que su precio baje. El refugio seguro provisto por los bonos del Tesoro puede ser una ventaja sobre asumir los riesgos de la propiedad preferente de acciones.
Otro riesgo compartido por la mayoría de las acciones y bonos preferidos es el riesgo de compra dado que la mayoría de las acciones preferidas permiten a la compañía emisora canjear las acciones a pedido antes de su vencimiento. Esto generalmente ocurre cuando las tasas de interés caen. La compañía emisora puede entonces canjear esas acciones por un precio especificado en el prospecto y reinvertirlas en lo que podría ser un entorno menos favorable.
Las acciones preferidas también presentan riesgos de liquidación. Si una empresa se liquida, primero debe pagar a todos sus acreedores, y luego a los tenedores de bonos, antes de que los accionistas preferentes reclamen cualquier activo.
Riesgos particulares
Las acciones preferidas son calificadas por las mismas agencias de crédito que califican los bonos. Las tres principales agencias de calificación son Moody's, Standard & Poor's y Fitch Ratings. Si bien las acciones preferidas pueden obtener una calificación de grado de inversión, muchas tienen calificaciones inferiores a BBB y se consideran especulativas o basura. Algunos ETF de acciones preferidas limitan sus tenencias a acciones de grado de inversión, mientras que otras incluyen una asignación significativa de acciones especulativas. El inversor cauteloso debe familiarizarse con la estrategia de inversión particular y las tenencias de cartera del ETF. Los sectores industriales también tienen sus riesgos particulares, como lo demuestran las dificultades que soportan sectores como la industria del petróleo y el gas.
ETF iShares US Preferred Stock
El ETF iShares US Preferred Stock es el ETF de acciones preferentes más grande, con activos totales que superan los $ 15, 80 mil millones. El rendimiento del dividendo a 12 meses del fondo es del 5, 57% y tiene un índice de gastos del 0, 46%.
Este ETF realiza un seguimiento del rendimiento del índice de acciones preferentes de S&P de EE. UU. Sus 302 tenencias de cartera están muy sesgadas hacia el sector financiero, con valores del sector bancario que comprenden el 34, 42% de su peso, valores financieros diversificados que comprenden el 25, 14%, y el sector de seguros representa el 10, 16% del peso de la cartera, totalizando el 69, 72% de las tenencias del fondo.. Esta falta de diversificación podría alienar a un número significativo de inversores adversos al riesgo más allá de aquellos que temen otra crisis financiera.
First Trust Preferred Securities and Income ETF
De los principales ETF de acciones preferidas, el ETF de First Trust Preferred Securities and Income es el tercero más grande, con 158 tenencias y activos netos totales de más de $ 3.50 mil millones. El fondo tiene una rentabilidad por dividendo a 12 meses del 1, 12%. Este es un ETF administrado activamente y tiene una relación de gastos del 0, 47%.
Solo el 25.5% de las tenencias de FPE son de grado de inversión (BBB o superior). Las inversiones de grado especulativo, con calificaciones de BBB- a B-, representaron el 68.66% de las tenencias del fondo, y el 5.84% no fueron calificadas. Los inversores reacios al riesgo también podrían estar preocupados por la falta de diversificación de este fondo, ya que tiene una fuerte asignación hacia el sector financiero. Al 19 de abril de 2016, el sector bancario representaba el 38, 92% del peso de la cartera del fondo, seguido de los valores de seguros con el 18, 31% y los mercados de capitales con el 11, 62%. Con un 5, 67% adicional de los activos del fondo invertidos en valores del sector de finanzas de consumo, así como un 5, 06% en el sector de servicios financieros de consumo, este ETF tenía el 79, 61% de sus activos totales asignados al sector financiero.
