DEFINICIÓN de inmunización contingente
La inmunización contingente es un enfoque de inversión en el que un administrador de fondos cambia a una estrategia defensiva si el rendimiento de la cartera cae por debajo de un punto predeterminado.
DESMONTAJE Inmunización contingente
La inmunización contingente generalmente se refiere a un plan de contingencia utilizado en algunas carteras de ingresos fijos. Es una estrategia en la que un administrador de fondos utiliza un enfoque de gestión activa para seleccionar valores individualmente con la esperanza de superar un punto de referencia. Sin embargo, una vez que se han acumulado ciertas pérdidas predeterminadas, se activa el plan de contingencia, con suerte inmunizando los activos contra pérdidas adicionales. Se compran valores de grado de inversión de bajo riesgo, en este caso para garantizar un nivel básico de rendimiento, aunque en algunos casos para hacer coincidir los activos con los pasivos.
La inmunización clásica se puede definir como la creación de una cartera de ingresos fijos que produce un rendimiento asegurado durante un período determinado, independientemente de los cambios paralelos en la curva de rendimiento. La inmunización contingente es una extensión de la inmunización clásica, combinando esta última con un enfoque de gestión activa, con suerte capturando las ventajas de ambos.
Cómo funciona la inmunización contingente
Cuando los rendimientos de una cartera de inversiones caen a un nivel predeterminado, el administrador de la cartera renuncia al enfoque de gestión activa normal e implementa un plan de contingencia destinado a inmunizar los activos contra pérdidas adicionales. Los activos de alta calidad con un flujo de ingresos bajo, pero estable, se compran para proteger los activos restantes y asegurar un retorno mínimo. Idealmente, los activos comprados coinciden con cualquier pasivo, dejando los activos subyacentes sin cambios en caso de cambios en la tasa de interés.
Uno se acerca para crear posiciones largas y cortas a lo largo de la curva de rendimiento. Esto es útil para una cartera de un solo tipo de activo, como los bonos del gobierno.
La forma más simple de una estrategia de inmunización es la igualación de efectivo, donde un inversor compra bonos de cupón cero que coinciden con el monto y la duración de sus pasivos. Una aplicación más práctica sería una estrategia de coincidencia de duración. En este escenario, la duración de los activos se corresponde con la duración de los pasivos.
Un enfoque estricto de minimización de riesgos puede ser demasiado restrictivo para crear un rendimiento adecuado en ciertas situaciones. Si se puede lograr un aumento sustancial del rendimiento esperado con poco efecto sobre el riesgo de inmunización, a menudo se prefiere la cartera de mayor rendimiento. La diferencia entre el retorno mínimo aceptable y la tasa de inmunización más alta posible se conoce como la extensión del colchón.
Teoría de cartera dedicada
La inmunización contingente es una forma de teoría de cartera dedicada. Implica construir una cartera dedicada construida con valores con un flujo de ingresos predecible, como bonos de alta calidad. Los activos a menudo se mantienen hasta su vencimiento para generar un ingreso predecible para pagar los pasivos. La forma más simple se conoce como estrategia de igualación de efectivo.
