Movimientos del mercado
Si es cierto que los mercados alcistas son menos volátiles que los mercados bajistas o laterales, entonces vale la pena considerar si la volatilidad inusualmente baja en los índices del mercado durante la semana pasada es un pronóstico de una tendencia al alza continua en los mercados bursátiles de EE. UU. Si es así, entonces el hecho de que esta baja volatilidad haya ocurrido cuando el índice S&P 500 (SPX) alcanzó nuevos máximos históricos no es una coincidencia.
La tabla a continuación revisa un vistazo semanal del ETF (SPY) de seguimiento del índice SPDR S&P 500 de State Street. Debajo del gráfico de precios se muestra un estudio que rastrea un rango verdadero promedio de 10 semanas. Esta versión del estudio se mide como un porcentaje del precio actual de SPY. El estudio muestra que la diferencia entre los precios altos y bajos en la última semana fue inusualmente estrecha, tanto que solo unas pocas semanas en los últimos dos años se negociaron en un rango tan ajustado.
En 2017, este rango era bastante común, aunque todavía estaba en la mitad inferior de los rangos de negociación. Ese fue el último año significativamente alcista para el índice. Llegando ahora una semana después de que el mercado irrumpió en un nuevo territorio alto, puede ser que esto sea una indicación de una tendencia al alza de baja volatilidad. Este tipo de tendencia es similar a años anteriores en esta década, y si tal tendencia comenzara a tomar forma en este momento, los inversores deberían considerar si podría durar hasta 2020.
El rango de negociación en la nota del Tesoro a 10 años es problemático
Una indicación interesante que realmente podría ayudar a impulsar los índices bursátiles al alza podría ser simplemente una fuga de los fondos de bonos alimentados por el aumento de las tasas de interés. Las tasas de interés (o rendimientos) están inversamente correlacionadas con los precios de los bonos. Entonces, si las tasas de interés van a subir, los precios de los bonos van a caer. Esta es una mala noticia para aquellos que tienen su dinero en fondos de renta fija que hacen un seguimiento de los precios de los bonos, como el ETF de bonos del Tesoro iShares a más de 20 años (TLT).
Por otro lado, son buenas noticias para el mercado de valores en general, ya que el dinero que sale de los fondos de bonos buscará un lugar a donde ir. Por lo general, los inversores que mueven su dinero de los bonos probablemente muevan su dinero a las acciones como alternativa. Tal dinámica que tendrá lugar hasta fin de año podría impulsar otro repunte del mercado de valores.
El cuadro a continuación muestra por qué esta dinámica podría desarrollarse. El nivel de volatilidad en los cambios en las tasas de interés en los últimos tres meses, según el seguimiento del rango promedio real en la Nota del Tesoro a 10 años (TNX), es consistente con los tiempos en los últimos años en los que las tasas de interés han aumentado para el año siguiente.
