Ahora que la regla fiduciaria del Departamento de Trabajo (DOL) está oficialmente muerta, la atención se ha centrado en el paquete de reglas propuesto por la Comisión de Seguridad e Intercambio (SEC), Reglamento Interés Mejor. Los mismos cabilderos que bloquearon con éxito la regla fiduciaria ahora están apuntando a los esfuerzos de la SEC para crear un nuevo estándar para el asesoramiento de inversión, que requiere que los corredores pongan los intereses de sus clientes primero. Si los esfuerzos pasados son una indicación de éxito futuro, la SEC enfrenta una oposición formidable. (Para más información, ver: Regla Fiduciaria de DOL oficialmente archivada ).
La propuesta de la SEC establece el estándar del "mejor interés"
El reglamento SEC propuesto, actualmente bajo un período de comentarios públicos de 90 días hasta el 7 de agosto de 2018, está diseñado para establecer un estándar de conducta de "mejor interés" para los corredores de bolsa y aquellos asociados con las firmas de corredores de bolsa cuando hacen recomendaciones sobre la venta de cualquier garantía o el asesoramiento de inversión a un cliente minorista.
El reglamento propuesto también intenta aclarar la obligación fiduciaria de los asesores de inversión en todas las interacciones con los clientes, presenta un nuevo resumen de relación con el cliente (Formulario CRS) que detalla el "alcance y los términos" de la relación y restringe quién puede usar los títulos "asesor" y "asesor", una designación potencialmente engañosa que podría dar a los clientes la impresión de que un corredor está sujeto a un estándar fiduciario. Los profesionales estarían obligados a revelar, si no eliminar, todos los conflictos de intereses.
Prevenir conflictos de intereses
En conjunto, el plan de la SEC para reformar el asesoramiento de inversión tiene como objetivo disuadir a los profesionales que ofrecen asesoramiento de inversión de recomendar productos de inversión que sean equivalentes a otros productos menos costosos, pero que pagan una comisión más alta y refuerzan su compensación general. La regulación también extendería quién está obligado a actuar en el mejor interés de los clientes aplicando el estándar fiduciario a cualquier persona que gestione productos de jubilación, no solo asesores de inversión.
Desafortunadamente, la SEC no define el "mejor interés" en su propuesta, creando confusión sobre cómo se hará cumplir la regulación. La propuesta de la SEC establece: "… creemos preliminarmente que si un corredor de bolsa actuó en el mejor interés del cliente minorista al hacer una recomendación, dependerá de los hechos y circunstancias de la recomendación particular y del cliente minorista particular". (Para obtener más información, consulte: Norma SEC-fiduciaria alternativa: "Reglamento de mejor interés ").
Historia de esfuerzos exitosos de abogacía
El oponente más visible a la regulación propuesta por la SEC es la Asociación Nacional de Asesores Financieros y de Seguros (NAIFA). NAIFA, junto con varios co-demandantes, incluido el Consejo Americano de Aseguradores de Vida (ACLI), el Instituto de Servicios Financieros (FSI) y la Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros (SIFMA), fue instrumental en la revocación de la regla fiduciaria del DOL. Algunas organizaciones que lucharon contra la regla del DOL, como FSI, han expresado su apoyo a la propuesta de la SEC.
Diane Boyle, vicepresidenta sénior de relaciones gubernamentales de NAIFA, fue citada en la revista Financial Advisor, afirmando que los esfuerzos de promoción del grupo son exitosos debido a su enfoque: "Aprovechamos al personal, los grupos de presión constituyentes y las tres ramas del gobierno para proteger a nuestros miembros y sus clientes."
El primer objetivo es el documento de divulgación (formulario CRS)
El primer objetivo de NAIFA será el resumen de la relación cliente / cliente propuesto por la Comisión de Bolsa y Valores, el Formulario CRS, en particular la sección que impide que los corredores y sus asociados utilicen el título de "asesor" o "asesor" en circunstancias específicas. Tiene sentido que comiencen aquí; La mayoría de los miembros de NAIFA no son asesores de inversión registrados (RIA) con un deber fiduciario para sus clientes. En cambio, la mayoría son agentes de seguros y representantes de corredores y corredores que históricamente han estado sujetos al estándar de "idoneidad" menos restrictivo. Antes de que la SEC publicara su "Reglamento de mejor interés", los corredores solo tenían que hacer recomendaciones que se consideraran adecuadas, pero no necesariamente en el mejor interés de sus clientes.
La posición de NAIFA es que si a sus miembros se les bloquea el uso del título de "asesor" o "asesor", efectivamente les impediría ofrecer asesoramiento, y su capacidad para atender a clientes de ingresos bajos y medianos se vería restringida, creando más barreras financieras consejos para quienes más lo necesitan. Los cabilderos de NAIFA ya se han reunido con el presidente de la SEC, Jay Clayton, junto con dos comisionados de la SEC y el personal, para discutir la posición de NAIFA. (Para obtener más información, consulte: Charles Schwab: el formulario de divulgación propuesto por la SEC podría confundir a los inversores ).
FPA podría ser un contrapeso
Un posible contrapeso a NAIFA podría provenir de los esfuerzos de la Financial Planning Association (FPA), la principal organización profesional para asesores que tienen una designación de FINANCIAL PLANNER ™ (CFP®) CERTIFICADO. La junta de CFP® aprobó recientemente un nuevo código de conducta que entrará en vigencia el 1 de octubre de 2019. El nuevo código extiende el estándar fiduciario a todas las formas de asesoramiento financiero de los profesionales de CFP®.
Muchos predicen que el Reglamento de mejor interés de la SEC se convertirá efectivamente en un estándar fiduciario diluido, y por esta razón se especula que la FPA se está preparando para demandar a la SEC. Frank Paré, presidente de la FPA, dijo en una entrevista con el Asesor financiero que un estándar de "idoneidad más" para los corredores de bolsa podría crear una ventaja de marketing para los asesores financieros y CFP®, pero también podría crear confusión para los inversores. Cuando se le preguntó sobre la posibilidad de una demanda, Paré dijo: “Es demasiado prematuro. Pero es una pregunta legítima.
Intento de la SEC de comprender las expectativas de los inversores
A medida que NAIFA comienza sus esfuerzos para permitir que los corredores se llamen asesores, y luego aflojar aún más las normas de conducta para todos los corredores, las organizaciones como la FPA probablemente seguirán presionando para garantizar que el resultado del Mejor Interés de Regulación de la SEC sea alentar un estándar fiduciario, en lugar de un estándar menos estricto de "idoneidad plus" que beneficia a los profesionales financieros y perjudica a los inversores individuales.
En un comunicado de prensa de la SEC el 29 de junio de 2018, el presidente Jay Clayton anunció planes para mantener mesas redondas con "inversores de Main Street" en todo el país en julio. Esta será una oportunidad para que los inversores hablen directamente con Clayton y "compartan sus puntos de vista sobre preguntas clave sobre su relación con su profesional de inversiones".
"Nuestras reglas propuestas están destinadas a hacer coincidir nuestras reglas con las expectativas de los inversionistas y es crucial que escuchemos directamente de los propios inversionistas sobre cómo podemos asegurar mejor ese resultado", dijo Clayton.
