¿Qué es el bombeo de cartera?
El bombeo de cartera, también conocido como "pintar la cinta", es la práctica de inflar artificialmente el rendimiento de una cartera de inversión. Por lo general, se realiza mediante la compra de grandes cantidades de acciones en posiciones existentes, poco antes del final del período de presentación de informes.
Esta práctica es especialmente común entre los fondos de inversión que mantienen posiciones en valores relativamente ilíquidos, porque los precios de dichos valores pueden manipularse más fácilmente. Los reguladores de valores, como la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), buscan detectar y sancionar este comportamiento mediante el monitoreo de transacciones sospechosas.
Para llevar clave
- El bombeo de cartera es la práctica de inflar artificialmente el rendimiento de la cartera. Se realiza mediante la compra de acciones en posiciones existentes poco antes de informar el rendimiento de la cartera. La conciencia pública sobre el bombeo de la cartera se ha incrementado por una serie de artículos académicos influyentes, y la práctica ahora se controla más de cerca por los reguladores de valores.
Comprender el bombeo de cartera
El bombeo de la cartera es perjudicial para los inversores porque proporciona una impresión imprecisa del rendimiento de la cartera. Esto a su vez puede llevar a los administradores de inversiones a cobrar tarifas de incentivos que no están justificadas por su desempeño real.
Para ilustrar, considere un fondo de inversión que posee acciones de XYZ Corporation, comprado a $ 10 por acción. Si esas acciones se valoran en $ 7 poco antes del período de informe del fondo de inversión, un administrador sin escrúpulos podría inflar su valor colocando un gran volumen de pedidos nuevos para la acción a un precio de oferta inflado, como $ 14 por acción. A corto plazo, esta nueva demanda aumentaría el rendimiento declarado del fondo, porque la posición en XYZ ahora se valoraría en $ 14 por acción en lugar de $ 7. Sin embargo, en los días posteriores a la manipulación, las acciones probablemente volverían a su valor de $ 7.
Ejemplo del mundo real de bombeo de cartera
El bombeo de cartera comenzó a atraer una atención generalizada después de la publicación de un artículo en 2002, titulado "Inclinarse en la cinta: evidencia de comportamiento de juego en fondos mutuos de capital". Este artículo, que fue publicado en The Journal of Finance, proporcionó evidencia clara de que el bombeo de cartera es un fenómeno generalizado.
Después de esta investigación, la SEC y otros reguladores aumentaron su supervisión del bombeo de cartera. Sin embargo, hay razones para creer que el fenómeno continúa hasta nuestros días. En 2017, un investigador de la Universidad de Rochester publicó un estudio, titulado "Bombeo de cartera en familias de fondos mutuos", en el que describió cómo algunos administradores de fondos han continuado utilizando estrategias de bombeo de cartera explotando las lagunas legales en el régimen regulatorio.
Hoy en día, los administradores de inversiones poco éticos también pueden usar tecnologías de negociación de alta frecuencia (HFT) para perpetrar esquemas de bombeo de cartera. Esta práctica ha sido objeto de un escrutinio especial por parte de la SEC, que puede castigar las transgresiones imponiendo multas civiles y prohibiendo que los actores trabajen dentro de la industria de valores.
Afortunadamente, las mismas tecnologías avanzadas que se utilizan para manipular a los inversores también se pueden utilizar para detectar y disuadir la manipulación. Con ese fin, los reguladores usan una variedad de software de análisis avanzado para monitorear patrones comerciales sospechosos mediante el uso de datos de precios y volúmenes de varios mercados.
