Procter & Gamble Co. (PG) tuvo problemas en 2017, con acciones que solo subieron un 9 por ciento, con un rendimiento inferior al índice S&P 500 en casi cinco puntos porcentuales. También se vio arrastrado a una pelea de poder con el inversionista activista Nelson Peltz y su firma Trian Partners.
Pero las cosas empeoran aún más, porque en los últimos cinco años, el precio de las acciones de la compañía aumentó solo un 32 por ciento, mientras que el S&P 500 aumentó casi un 76 por ciento. Y las acciones de Procter & Gamble no son baratas, con 20.5 veces las ganancias a un año.
Wall Street tampoco está buscando mucho en el crecimiento de la compañía, cuando informa sus resultados fiscales del primer trimestre de 2018 el 20 de octubre antes de la apertura de la negociación. Los analistas esperan un crecimiento de los ingresos de solo el 1 por ciento, aumentando a $ 16.69 mil millones, en comparación con el mismo período del año pasado, mientras que se espera que las ganancias hayan crecido alrededor del 4.25 por ciento a $ 1.07 por acción. Los recientes resultados financieros de Unilever PLC (UL) destacan los problemas más importantes de P&G.
Datos PG por YCharts
Sin crecimiento y sobrevalorado
Datos de ingresos de PG (TTM) de YCharts
Se proyecta que Procter & Gamble tendrá un crecimiento de ingresos mínimo en los próximos tres años, con un aumento de ingresos de $ 67.15 mil millones en 2018 a $ 71.76 mil millones en 2020. La compañía necesita encontrar una manera de impulsar un mayor crecimiento para que sus acciones vuelvan a aumentar.
La acción tampoco es barata, con un PE a un año de 20.5, mientras que se espera que el EPS crezca solo un 14.5 por ciento en los próximos tres años, según YCharts. El precio de las acciones está plagado de crecimiento y está sobrevaluado, lo cual es una receta para quedarse estancado.
Mercados equivocados
P&G obtiene casi el 45 por ciento de sus ingresos de América del Norte y casi el 23 por ciento de Europa. Casi el 65 por ciento de sus ingresos totales proviene de mercados desarrollados. En contraste, el rival Unilever es todo lo contrario, con casi el 58 por ciento de sus ingresos provenientes de los mercados emergentes y el 43 por ciento proveniente de los mercados desarrollados. Ese es el problema más importante de P&G: se concentra en los mercados de lento crecimiento.
Los mercados emergentes están impulsando el crecimiento
Cuando los resultados de Unilever no alcanzaron las expectativas de los analistas, se debió a la debilidad en los mercados desarrollados, donde el crecimiento de las ventas disminuyó un 2.3 por ciento y el crecimiento del volumen disminuyó un 1.9 por ciento. Mientras tanto, los mercados emergentes se mantuvieron estables, con un crecimiento de las ventas del 6, 3 por ciento y un crecimiento del volumen del 1, 8 por ciento.
Es probable que P&G vea los mismos problemas cuando informa sus resultados del primer trimestre, excepto que no tendrá la fuerza de los mercados emergentes para recurrir con la misma magnitud, y ahí es donde radica el problema principal de P&G.
Los problemas de P&G tienen su origen en productos en mercados de crecimiento lento y un precio de las acciones sobrevaluado. Es probable que el stock continúe con un rendimiento inferior hasta que cambie su problema de crecimiento.
