Invertir en valores extranjeros, aunque es algo bueno para su cartera a largo plazo, sigue planteando nuevas amenazas para los inversores. A medida que más personas amplían su universo de inversión al expandirse a acciones y bonos globales, también deben asumir el riesgo asociado con las fluctuaciones en los tipos de cambio.
Las fluctuaciones en estos valores de moneda, ya sea la moneda local o la moneda extranjera, pueden mejorar o reducir los rendimientos asociados con las inversiones extranjeras. La moneda juega un papel importante en la inversión; Siga leyendo para descubrir posibles estrategias que podrían minimizar sus efectos.
Ventajas de la diversificación extranjera
Simplemente no hay duda de los beneficios de poseer valores extranjeros en su cartera. Después de todo, la teoría moderna de la cartera (MPT) ha establecido que los mercados mundiales no se mueven a la par, y que al mezclar clases de activos con baja correlación entre sí en las proporciones apropiadas, el riesgo puede reducirse a nivel de la cartera, a pesar de la presencia de valores subyacentes volátiles.
Como repaso, los coeficientes de correlación oscilan entre -1 y +1. Cualquier cosa menos que la correlación positiva perfecta (+1) se considera un buen diversificador. La matriz de correlación que se muestra a continuación demuestra la baja correlación de los valores extranjeros con las posiciones nacionales.
Correlaciones mensuales 1988 a 2006
| Tipo de seguridad | Índice S&P 500 | Índice Russell 2000 | Russell 2000 Value | MSCI EAFE | International Small Cap | Valor internacional de pequeña capitalización | Mercados emergentes de MSCI |
| S&P 500 | 1 | - | - | - | - | - | - |
| Russell 2000 | 0, 731 | 1 | - | - | - | - | - |
| Russell 2000 Value | 0, 694 | 0.927 | 1 | - | - | - | - |
| MSCI EAFE | 0.618 | 0, 532 | 0, 487 | 1 | - | - | - |
| International Small Cap | 0.432 | 0.466 | 0.414 | 0.857 | 1 | - | - |
| Valor internacional de pequeña capitalización | 0, 41 | 0.411 | 0.414 | 0.831 | 0, 97 | 1 | - |
| Mercados emergentes de MSCI | 0, 59 | 0.634 | 0, 586 | 0, 582 | 0, 53 | 0, 512 | 1 |
Fuente: Asesores del Fondo Dimensional
La combinación de activos nacionales y extranjeros tiende a tener un efecto mágico en los rendimientos a largo plazo y la volatilidad de la cartera; sin embargo, estos beneficios también conllevan algunos riesgos subyacentes.
Riesgos de inversiones internacionales
Varios niveles de riesgo de inversión son inherentes a la inversión extranjera: riesgo político, implicaciones fiscales locales y riesgo de tipo de cambio. El riesgo de tipo de cambio es especialmente importante porque los rendimientos asociados con una acción extranjera particular (o un fondo mutuo con acciones extranjeras) deben convertirse a dólares estadounidenses antes de que un inversor pueda gastar las ganancias. Analicemos cada riesgo.
- Riesgo de cartera
El clima político de los países extranjeros crea riesgos de cartera porque los gobiernos y los sistemas políticos están en constante cambio. Esto generalmente tiene un impacto muy directo en los sectores económico y empresarial. El riesgo político se considera un tipo de riesgo no sistemático asociado con países específicos, que puede diversificarse invirtiendo en una amplia gama de países, lograda efectivamente con fondos mutuos extranjeros de amplia base o fondos cotizados en bolsa (ETF). Impuestos
La fiscalidad extranjera plantea otra complicación. Del mismo modo que los inversores extranjeros con valores estadounidenses están sujetos a los impuestos del gobierno estadounidense, los inversores extranjeros también pagan impuestos sobre los valores con sede en el extranjero. Los impuestos sobre las inversiones extranjeras generalmente se retienen en el país de origen antes de que un inversor pueda obtener ganancias. Las ganancias se gravan nuevamente cuando el inversor repatria los fondos. Riesgo de cambio
Finalmente, existe el riesgo cambiario. Las fluctuaciones en el valor de las monedas pueden afectar directamente las inversiones extranjeras, y estas fluctuaciones afectan los riesgos de invertir en activos no estadounidenses. Algunas veces estos riesgos funcionan a su favor, otras veces no. Por ejemplo, supongamos que su cartera de inversión extranjera generó una tasa de rendimiento del 12% el año pasado, pero su moneda local perdió el 10% de su valor. En este caso, su rendimiento neto mejorará cuando convierta sus ganancias a dólares estadounidenses, ya que un dólar en baja hace que las inversiones internacionales sean más atractivas. Pero lo contrario también es cierto; Si una acción extranjera disminuye pero el valor de la moneda local se fortalece lo suficiente, amortigua aún más los rendimientos de la posición extranjera.
Minimizando el riesgo cambiario
A pesar de los peligros percibidos de la inversión extranjera, un inversor puede reducir el riesgo de pérdida por fluctuaciones en los tipos de cambio al cubrirse con futuros de divisas. En pocas palabras, la cobertura implica asumir un riesgo para compensar otro. Los contratos de futuros son órdenes anticipadas para comprar o vender un activo, en este caso, una moneda. Un inversor que espera recibir flujos de efectivo denominados en una moneda extranjera en alguna fecha futura puede fijar el tipo de cambio actual entrando en una posición de futuros de moneda compensatoria.
En los mercados de divisas, los especuladores compran y venden futuros de divisas para aprovechar los cambios en los tipos de cambio. Los inversores pueden tomar posiciones largas o cortas en su moneda de elección, dependiendo de cómo creen que funcionará esa moneda. Por ejemplo, si un especulador cree que el euro subirá frente al dólar estadounidense, celebrará un contrato para comprar el euro en un momento predeterminado en el futuro. Esto se llama tener una posición larga. Por el contrario, podría argumentar que el mismo especulador ha tomado una posición corta en el dólar estadounidense.
Hay dos resultados posibles con esta estrategia de cobertura. Si el especulador es correcto y el euro sube frente al dólar, entonces el valor del contrato también aumentará, y el especulador obtendrá ganancias. Sin embargo, si el euro disminuye frente al dólar, el valor del contrato disminuye.
Cuando compra o vende un contrato de futuros, como en nuestro ejemplo anterior, el precio del bien (en este caso, la moneda) se fija hoy, pero el pago no se realiza hasta más tarde. Se pide a los inversores que negocien futuros de divisas que pongan margen en forma de efectivo y los contratos se marcan al mercado todos los días, por lo que las ganancias y pérdidas en los contratos se calculan cada día. La cobertura de divisas también se puede lograr de una manera diferente. En lugar de fijar el precio de una moneda para una fecha posterior, puede comprar la moneda inmediatamente al precio spot. En cualquier caso, terminas comprando la misma moneda, pero en un caso no pagas por adelantado el activo.
Invertir en el mercado de divisas
El valor de las monedas fluctúa con la oferta y la demanda global de una moneda específica. La demanda de acciones extranjeras también es una demanda de moneda extranjera, lo que tiene un efecto positivo en su precio. Afortunadamente, hay un mercado entero dedicado al comercio de monedas extranjeras llamado mercado de divisas (forex, para abreviar). Este mercado no tiene un mercado central como la Bolsa de Nueva York; en cambio, todos los negocios se realizan electrónicamente en lo que se considera uno de los mercados líquidos más grandes del mundo.
Hay varias formas de invertir en el mercado de divisas, pero algunas son más riesgosas que otras. Los inversores pueden comerciar divisas directamente mediante la creación de sus propias cuentas, o pueden acceder a inversiones en divisas a través de corredores de divisas.
Sin embargo, el comercio de divisas con margen es una forma de inversión extremadamente riesgosa, y solo es adecuado para individuos e instituciones capaces de manejar las pérdidas potenciales que conlleva. De hecho, los inversores que buscan exposición a las inversiones en divisas podrían ser mejor servidos adquiriéndolos a través de fondos o ETF, y hay mucho para elegir.
Algunos de estos productos hacen apuestas contra el dólar, algunos apuestan a favor, mientras que otros fondos simplemente compran una canasta de monedas globales. Por ejemplo, puede comprar un ETF compuesto por contratos de futuros de divisas en ciertas monedas G10, que pueden diseñarse para explotar la tendencia de que las monedas asociadas con tasas de interés altas tienden a aumentar en valor en relación con las monedas asociadas con tasas de interés bajas. Los aspectos a tener en cuenta al incorporar divisas a su cartera son los costos (tanto las comisiones comerciales como las comisiones de fondos), los impuestos (históricamente, la inversión en divisas ha sido muy ineficiente en cuanto a impuestos) y encontrar el porcentaje de asignación apropiado.
La línea de fondo
Invertir en acciones extranjeras tiene un claro beneficio en la construcción de carteras. Sin embargo, las acciones extranjeras también tienen rasgos de riesgo únicos que las acciones con sede en EE. UU. No tienen. A medida que los inversores expanden sus inversiones en el extranjero, es posible que deseen implementar algunas estrategias de cobertura para protegerse de las fluctuaciones continuas en los valores de las divisas. Hoy en día, no hay escasez de productos de inversión disponibles para ayudarlo a lograr fácilmente este objetivo.
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