¿Qué es una acumulación de rango?
Una acumulación de rango es un producto estructurado basado en un índice subyacente cuyos rendimientos se maximizan si ese índice permanece en el rango definido por el inversionista. Comúnmente conocido como nota de acumulación de rango, es un tipo de derivado financiero que ofrece a los inversores el potencial de obtener rendimientos superiores al promedio al vincular su tasa de cupón con el rendimiento del índice de referencia.
Otros nombres para este derivado incluyen nota de rango de índice de bonos de acreción, bonos de corredor, nota de corredor, flotante de rango y un enlace de calle.
Para llevar clave
- Una acumulación de rango es un producto estructurado basado en un índice subyacente cuyos rendimientos se maximizan si ese índice se mantiene dentro del rango definido por el inversionista. Si el valor del índice cae dentro de un rango específico, se le acredita al inversor la tasa de cupón, de lo contrario, el inversor no gana nada.
Comprensión del rango de acumulación
El inversor que posee el valor de devengo del rango desea que el índice de referencia permanezca dentro de un rango específico desde la emisión del devengo hasta su vencimiento. Esta estrategia es una apuesta por la estabilidad o baja volatilidad en el mercado de índices, así como una inversión en la nota. Dado que el flujo de efectivo no está garantizado, el emisor a menudo tiene que ofrecer una tasa de cupón establecida más alta para atraer a los inversores. Para los inversores que especulan que el índice subyacente se mantendrá dentro del rango, es una forma de obtener un rendimiento superior al promedio.
El índice de referencia podría ser una tasa de interés, tipo de cambio de divisas, índice de materias primas o acciones, pero el que se usa más comúnmente es el LIBOR. Si el valor del índice cae dentro de un rango específico, el cupón se acumula o se acredita interés. Si el valor del índice cae fuera del rango especificado, la tasa de cupón no se acumula, lo que significa que el inversor no gana nada.
Por lo general, la apuesta es que el índice de referencia permanecerá limitado a los rangos anticipados del inversor y no se dejará influir por la mayor volatilidad de otros factores de movimiento del mercado. Estos factores podrían ser una curva de rendimiento cada vez mayor, un mercado de futuros en contragolpe o contango, u otros eventos geopolíticos. Básicamente, el inversor está apostando contra el mercado con la esperanza de obtener ganancias superiores a las del mercado.
Dado que tiene una tasa de cupón fija, una acumulación de rango califica como una garantía de renta fija, pero solo a nombre. Otro nombre para el cupón es un cupón condicional ya que su pago de rendimiento depende de otro evento o condición. El plazo de cálculo del pago suele ser diario. Dado que los pagos de intereses reales pueden ser cero para cualquier período de cálculo de rendimiento dado, el ingreso real no es necesariamente fijo.
No existe un mercado oficial para el comercio o la valoración de las notas de acumulación de rango. Las valoraciones se vuelven aún más complicadas con las acumulaciones de rango que incluyen funciones de llamadas y acumulaciones de doble rango. Una acumulación de doble rango es aquella que utiliza dos índices basados en, por ejemplo, un tipo de cambio y una tasa de interés.
Cálculo del rango de acumulación
Las notas de acumulación de rango comienzan con los mismos cálculos utilizados en cualquier valor de renta fija, que coinciden con el período de pago. Los períodos de pago pueden ser mensuales, semestrales o anuales. La inclusión de un tipo de modificador sí o no es la principal diferencia entre los valores.
Por ejemplo, supongamos que un inversor tiene un cupón del 3%, una nota de un año con un pago mensual. La base del índice para la seguridad es el precio del comercio de petróleo crudo en Nueva York, con un rango entre $ 60.00- $ 61.00 por barril. Los pagos mensuales anualizados varían de 0.00% a un máximo de 3.00%.
Para enero, pagadero el 1 de febrero, suponga que el petróleo crudo se negoció en ese rango de precios durante 15 de los 31 días del mes.
3.00% × 3115 = 0.01451 = 1.451%
El pago de intereses realizado el 1 de febrero sería 1.45% multiplicado por el valor del principal dividido por 12.
Para febrero, pagadero el 1 de marzo, con el índice dentro del rango durante 20 días, sería el siguiente:
3.00% × 2820 = 0.0214 = 2.142%
El pago de intereses realizado el 1 de marzo sería 2.14% multiplicado por el valor del principal dividido por 12.
Si el índice permanece en rango todo el mes:
3.00% × 1 = 0.03 = 3.0%
El pago de intereses realizado el primer día del mes siguiente sería del 3, 0% multiplicado por el valor del principal dividido entre 12.
Repita el cálculo para todos los demás meses.
