Repo vs. Repo Repo: una visión general
El acuerdo de recompra (repo o RP) y el acuerdo de repo inverso (RRP) son herramientas clave utilizadas por muchas grandes instituciones financieras, bancos y algunas empresas. Estos acuerdos a corto plazo brindan oportunidades de préstamos temporales que ayudan a financiar las operaciones en curso. La Reserva Federal también utiliza los acuerdos de repo y repo reverso como un método para controlar la oferta de dinero.
En resumen, un repositorio es un acuerdo entre las partes en el que el comprador acepta comprar temporalmente una canasta o grupo de valores por un período específico. El comprador acuerda vender esos mismos activos al propietario original a un precio ligeramente más alto utilizando un acuerdo de repo inverso.
Estos acuerdos se denominan préstamos garantizados porque un grupo de valores, con mayor frecuencia bonos del gobierno de EE. UU., Garantiza el acuerdo de préstamo a corto plazo. Además, tanto la parte de recompra como la de recompra inversa del contrato se determinan y acuerdan al comienzo del acuerdo.
Repo
Un acuerdo de recompra (RP) es un préstamo a corto plazo en el que ambas partes acuerdan la venta y la recompra futura de activos dentro de un período de contrato específico. El vendedor vende una letra del Tesoro u otra garantía del gobierno con la promesa de volver a comprarla en una fecha específica y a un precio que incluye un pago de intereses.
Los acuerdos de recompra son típicamente transacciones a corto plazo, a menudo literalmente de la noche a la mañana. Sin embargo, algunos contratos están abiertos y no tienen una fecha de vencimiento establecida, pero la transacción inversa generalmente ocurre dentro de un año.
Los distribuidores que compran contratos de recompra generalmente recaudan efectivo para fines a corto plazo. Los administradores de los fondos de cobertura y otras cuentas apalancadas, las compañías de seguros y los fondos mutuos del mercado monetario se encuentran entre los que participan en dichas transacciones.
Un acuerdo de recompra implica una venta de activos. Sin embargo, a efectos fiscales y contables, se trata como un préstamo.
Asegurando el Repo
El repositorio es una forma de préstamos garantizados. Una canasta de valores actúa como la garantía subyacente del préstamo. El título legal de los valores pasa del vendedor al comprador y se devuelve al propietario original al finalizar el contrato. La garantía más utilizada en este mercado consiste en valores del Tesoro de los Estados Unidos. Sin embargo, cualquier bono del gobierno, valores de agencias, valores respaldados por hipotecas, bonos corporativos o incluso acciones pueden usarse en un acuerdo de recompra.
El valor de la garantía es generalmente mayor que el precio de compra de los valores. El comprador acuerda no vender la garantía a menos que el vendedor incumpla su parte del acuerdo. En la fecha especificada del contrato, el vendedor debe recomprar los valores, incluidos los intereses acordados o la tasa de recompra.
En algunos casos, la garantía subyacente puede perder valor de mercado durante el período del acuerdo de recompra. El comprador puede exigir al vendedor que financie una cuenta de margen donde se compensa la diferencia de precio.
El uso de la Reserva Federal de los acuerdos de repos
Los acuerdos de recompra estándar e inversa son los instrumentos más utilizados de las operaciones de mercado abierto para la Reserva Federal.
El Banco Central puede aumentar la oferta monetaria general comprando bonos del Tesoro u otros instrumentos de deuda del gobierno de bancos comerciales. Esta acción infunde efectivo al banco y aumenta sus reservas de efectivo a corto plazo. El Banco Central luego revenderá los valores a los bancos.
Cuando el Banco Central quiere restringir la oferta monetaria, eliminando el dinero del flujo de caja, vende los bonos a los bancos comerciales mediante un acuerdo de recompra o repositorio para abreviar. Más tarde, volverán a comprar los valores a través de un repositorio inverso, devolviendo dinero al sistema.
Desventajas de Repos
Los acuerdos de recompra tienen un perfil de riesgo similar a cualquier transacción de préstamo de valores. Es decir, son transacciones relativamente seguras, ya que son préstamos garantizados, que generalmente utilizan a un tercero como custodio.
El riesgo real de las transacciones de recompra es que el mercado para ellas tiene la reputación de que a veces opera de manera rápida y suelta sin mucho escrutinio de la fortaleza financiera de las contrapartes involucradas, por lo que es inherente algún riesgo de incumplimiento.
También existe el riesgo de que los valores involucrados se depreciarán antes de la fecha de vencimiento, en cuyo caso el prestamista puede perder dinero en la transacción. Este riesgo de tiempo es la razón por la cual las transacciones más cortas en recompras tienen los rendimientos más favorables.
Repo inverso
Un acuerdo de recompra inversa (RRP) es un acto de compra de valores con la intención de devolver (revender) esos mismos activos en el futuro con ganancias. Este proceso es el lado opuesto de la moneda al acuerdo de recompra y es simplemente una cuestión de perspectiva. Para la parte que vende el valor con el acuerdo de volver a comprarlo, es un acuerdo de recompra. Para la parte que compra el valor y acuerda venderlo de nuevo, es un acuerdo de recompra inversa. El repositorio inverso es el paso final en el acuerdo de recompra que cierra el contrato.
En un acuerdo de recompra, un concesionario vende valores a una contraparte con el acuerdo de volver a comprarlos a un precio más alto en una fecha posterior. El concesionario está recaudando fondos a corto plazo a una tasa de interés favorable con poco riesgo de pérdida. La transacción se completa con un repositorio inverso. Es decir, la contraparte los ha vendido al concesionario según lo acordado.
La contraparte gana intereses sobre la transacción en la forma del precio más alto de la venta de los valores al concesionario. La contraparte también obtiene el uso temporal de los valores.
Consideraciones Especiales
El propósito del repositorio es pedir dinero prestado, pero técnicamente no es un préstamo. La propiedad de los valores involucrados en realidad pasa de un lado a otro entre las partes involucradas.
Sin embargo, son transacciones a muy corto plazo con garantía de recompra. Por lo tanto, a efectos fiscales y contables, los acuerdos de recompra generalmente se tratan como préstamos.
Conclusiones clave:
- El acuerdo de recompra es una forma de préstamo a corto plazo utilizado en los mercados monetarios. Aunque se considera un préstamo, el acuerdo de recompra implica la venta de un activo que se mantiene como garantía hasta que el vendedor lo recompra con una prima. está haciendo un acuerdo de recompra. En la jerga del mercado monetario, el comprador está haciendo un acuerdo de recompra inversa.
