Venta corta frente a opciones de venta: una descripción general
Las ventas en corto y las opciones de venta son estrategias fundamentalmente bajistas que se utilizan para especular sobre una posible disminución de la seguridad o índice subyacente. Estas estrategias también ayudan a cubrir el riesgo a la baja en una cartera o acciones específicas. Estos dos métodos de inversión tienen características en común, pero también tienen diferencias que los inversores deben entender.
Los comerciantes que usan ventas cortas están, en esencia, vendiendo un activo que no tienen en su cartera. Estos inversores hacen esto en la creencia de que el activo subyacente disminuirá en valor en el futuro. Este método también puede conocerse como vender en corto, poner en corto y quedarse corto.
Los comerciantes y los inversores inteligentes que utilizan opciones de venta también apuestan a que el valor de un activo disminuirá en el futuro y establecerán un precio y un plazo en el que venderán este activo.
Para un inversor o comerciante experimentado, elegir entre una venta corta y poner en práctica una estrategia bajista depende de muchos factores, incluidos el conocimiento de la inversión, la tolerancia al riesgo, la disponibilidad de efectivo y si el comercio es para especulación o cobertura.
Venta corta
La venta en corto es una estrategia bajista que implica la venta de un valor que no es propiedad del vendedor pero que ha sido prestado y luego vendido en el mercado. Un comerciante realizará una venta en corto si cree que una acción, mercancía, moneda u otro activo o clase tomará un movimiento significativo hacia abajo en el futuro.
Dado que la tendencia a largo plazo del mercado es avanzar, el proceso de venta en corto se considera peligroso. Sin embargo, existen condiciones de mercado que los operadores experimentados pueden aprovechar y obtener ganancias. La mayoría de las veces, los inversores institucionales utilizarán el shorting como método para cubrir, reducir el riesgo, en su cartera.
Las ventas en corto se pueden utilizar para especular o como una forma indirecta de cubrir una exposición prolongada. Por ejemplo, si tiene una posición larga concentrada en acciones de tecnología de gran capitalización, podría reducir el ETF Nasdaq-100 como una forma de cubrir su exposición a la tecnología.
El vendedor ahora tiene una posición corta en la seguridad, en oposición a una posición larga, donde el inversionista posee la seguridad. Si la acción disminuye como se esperaba, el vendedor en corto la recomprará a un precio más bajo en el mercado y se embolsará la diferencia, que es el beneficio de la venta en corto.
Las ventas en corto son mucho más riesgosas que comprar put. Con las ventas en corto, la recompensa es potencialmente limitada, ya que lo máximo que la acción puede disminuir es cero, mientras que el riesgo es teóricamente ilimitado, porque el valor de la acción puede aumentar infinitamente. A pesar de sus riesgos, la venta en corto es una estrategia apropiada durante los mercados bajistas, ya que las acciones disminuyen más rápido de lo que suben. Además, el cortocircuito conlleva un riesgo ligeramente menor cuando la seguridad en corto es un índice o ETF, ya que el riesgo de ganancias desbocadas en todo el índice es mucho menor que para una acción individual.
Las ventas en corto también son más caras que las opciones de compra debido a los requisitos de margen. El comercio de margen utiliza dinero prestado del corredor para financiar la compra de un activo. Debido a los riesgos involucrados, no todas las cuentas comerciales pueden operar con margen. Su corredor requerirá que tenga los fondos en su cuenta para cubrir sus pantalones cortos. A medida que el precio del activo en corto sube, el corredor también aumentará el valor del margen que tiene el comerciante.
Debido a sus muchos riesgos, las ventas en corto solo deben ser utilizadas por comerciantes sofisticados que estén familiarizados con los riesgos del corto y las regulaciones involucradas.
Opciones de venta
Las opciones de venta ofrecen una ruta alternativa para tomar una posición bajista en una seguridad o índice. Cuando un comerciante compra una opción de venta, está comprando el derecho de vender el activo subyacente a un precio establecido en la opción. No hay obligación para el comerciante de comprar acciones, productos u otros activos que asegura la venta.
La opción debe ejercerse dentro del plazo especificado por el contrato de venta. Si la acción disminuye por debajo del precio de ejercicio de venta, el valor de venta se apreciará. Por el contrario, si la acción se mantiene por encima del precio de ejercicio, la venta caducará sin valor y el operador no tendrá que comprar el activo.
Si bien existen algunas similitudes entre las opciones de venta en corto y de compra, tienen diferentes perfiles de riesgo-recompensa que pueden no ser adecuadas para inversores novatos. La comprensión de sus riesgos y beneficios es esencial para conocer los escenarios en los que estas dos estrategias pueden maximizar las ganancias. La compra de venta es mucho más adecuada para el inversor promedio que la venta en corto debido al riesgo limitado.
Las opciones de venta se pueden usar para especular o para cubrir una exposición prolongada. Los beneficios pueden cubrir el riesgo directamente. Como ejemplo, digamos que estaba preocupado por una posible disminución en el sector de tecnología, podría comprar acciones de las acciones de tecnología que se encuentran en su cartera.
Comprar opciones de venta también tiene riesgos, pero no es tan potencialmente dañino como los cortos. Con una opción de venta, lo máximo que puede perder es la prima que ha pagado por comprar la opción, mientras que la ganancia potencial es alta.
Las ganancias son particularmente adecuadas para cubrir el riesgo de caídas en una cartera o acción, ya que lo peor que puede suceder es que se pierda la prima de venta, el precio pagado por la opción. Esta pérdida vendría si la disminución anticipada en el precio del activo subyacente no se materializara. Sin embargo, incluso aquí, el aumento de las acciones o la cartera puede compensar parte o la totalidad de la prima de venta pagada.
Además, un comprador de venta no tiene que financiar una cuenta de margen, aunque un escritor de venta tiene que suministrar margen, lo que significa que se puede iniciar una posición de venta incluso con una cantidad limitada de capital. Sin embargo, dado que el tiempo no está del lado del comprador de venta, el riesgo aquí es que el inversor puede perder todo el dinero invertido en la compra de venta si el comercio no funciona.
La volatilidad implícita es una consideración importante al comprar opciones. La compra de acciones extremadamente volátiles puede requerir el pago de primas exorbitantes. Los comerciantes deben asegurarse de que el costo de comprar dicha protección esté justificado por el riesgo para la cartera o posición larga.
No siempre bajista
Como se señaló anteriormente, las ventas en corto y las opciones de venta son esencialmente estrategias bajistas. Pero, al igual que en matemáticas, lo negativo de lo negativo es positivo, las ventas cortas y las opciones de venta también se pueden utilizar para la exposición alcista.
Por ejemplo, supongamos que es optimista con respecto al S&P 500. En lugar de comprar unidades del Fondo Fiduciario (ETF) cotizado en bolsa (SPY) S&P 500, inicia una venta en corto de un ETF con un sesgo bajista en el índice, como el inverso ProShares Short S&P 500 ETF (SH) que se moverá opuesto al índice.
Sin embargo, si tiene una posición corta en el ETF bajista, si el S&P 500 gana un 1%, su posición corta también debería ganar un 1%. Por supuesto, se asocian riesgos específicos a las ventas en corto que convertirían una posición corta en un ETF bajista en una forma menos que óptima de ganar una exposición prolongada.
Si bien las opciones de venta normalmente se asocian con la disminución de los precios, podría establecer una posición corta en una opción de venta, conocida como "escribir" una opción de venta, si es neutral o optimista sobre una acción. Las razones más comunes para escribir una opción de venta son para obtener un ingreso premium y adquirir las acciones a un precio efectivo, más bajo que su precio de mercado actual.
Aquí, supongamos que las acciones de XYZ se cotizan a $ 35. Siente que este precio está sobrevaluado, pero estaría interesado en adquirirlo por un dólar o dos menos. Una forma de hacerlo es emitir $ 35 en acciones que vencen en dos meses y recibir $ 1.50 por acción en prima por escribir la opción.
Si en dos meses, la acción no cae por debajo de $ 35, las opciones de venta caducan sin valor y la prima de $ 1.50 representa su ganancia. Si la acción se mueve por debajo de $ 35, se le "asignará", lo que significa que está obligado a comprarla a $ 35, independientemente del precio de cotización actual de la acción. Aquí, su stock efectivo es de $ 33.50 ($ 35 - $ 1.50). En aras de la simplicidad, en este ejemplo hemos ignorado las comisiones comerciales que también pagaría por esta estrategia.
Ejemplo de venta corta frente a opciones de venta
Para ilustrar las ventajas y los inconvenientes relativos del uso de la venta corta frente a la venta, usemos Tesla Motors (TSLA) como ejemplo.
Tesla tiene muchos seguidores que creen que la compañía podría convertirse en el fabricante más rentable del mundo de automóviles que funcionan con baterías. Pero tampoco le faltaron detractores que cuestionaron si la capitalización de mercado de la compañía de más de US $ 20 mil millones, a partir del 19 de septiembre de 2013, estaba justificada.
Supongamos, por el simple hecho de argumentar, que el operador es bajista con Tesla y espera que disminuya en marzo de 2014. Así es como se acumulan las alternativas de venta en corto frente a compra:
Vender en corto en TSLA
- Suponga que 100 acciones vendidas en corto a $ 177.92 Margen requerido para ser depositado (50% del monto total de la venta) = $ 8, 896 Beneficio teórico máximo: suponiendo que TSLA cae a $ 0 es $ 177, 92 x 100 = $ 17, 792 Pérdida teórica máxima = Ilimitado
Escenario 1: Las acciones disminuyen a $ 100 en marzo de 2014, lo que genera una ganancia potencial de $ 7, 792 en la posición corta (177.92 - 100) x 100 = $ 7, 792).
Escenario 2: las existencias no han cambiado a $ 177.92 en marzo de 2014, el corto expira sin valor dando ganancias o pérdidas de $ 0.
Escenario 3: las acciones de C suben a $ 225 en marzo de 2014, lo que da una pérdida potencial de $ 4, 708 en la posición corta (177.92 - 225) x 100 = negativo $ 4, 708).
Comprar opciones de venta en TSLA
- Suponga que compra un contrato de venta (que representa 100 acciones) a $ 29 con una huelga a $ 175 que vence en marzo de 2014. Se requiere depositar el margen = Ninguno Costo del contrato de venta = $ 29 x 100 = $ 2, 900 Beneficio teórico máximo: suponiendo que TSLA cae a $ 0 es ($ 175 x 100) - $ 2, 900 = $ 14, 600) La pérdida máxima posible es el costo del contrato de venta $ 2, 900
Escenario 1: las acciones disminuyen a $ 100 en marzo de 2014, lo que da una ganancia potencial de $ 4, 600 en la posición de venta (175 - 100 = 75) x 100 = $ 7, 500 - contrato de $ 2, 900 = $ 4, 600
Escenario 2: Las acciones no han cambiado a $ 177.92 en marzo de 2014, lo que da una pérdida de $ 2, 900 del precio del contrato.
Escenario 3: las acciones suben a $ 225 en marzo de 2014, lo que da una pérdida potencial de $ 2, 900 en la posición de venta, ya que otro operador no tomaría la opción de venta.
Con la venta en corto, la ganancia máxima posible de $ 17, 792 ocurriría si la acción se desplomara a cero. Por otro lado, la pérdida máxima es potencialmente infinita. El operador podría tener una pérdida de $ 12, 208 a un precio de acción de $ 300, $ 22, 208 si la acción sube a $ 400 y $ 32, 208 a un precio de $ 500, y así sucesivamente.
Con la opción de venta, la ganancia máxima posible es de $ 14, 600, mientras que la pérdida máxima se limita al precio pagado por las ganancias.
Tenga en cuenta que el ejemplo anterior no considera el costo de pedir prestado las acciones para acortarlas, así como los intereses pagaderos en la cuenta de margen, los cuales pueden ser gastos significativos. Con la opción de venta, hay un costo inicial para comprar las opciones de venta, pero no hay otros gastos continuos.
Además, las opciones de venta tienen un tiempo limitado para expirar. La venta corta se puede mantener abierta el mayor tiempo posible, siempre que el operador pueda aportar más margen si la acción se aprecia, y suponiendo que la posición corta no está sujeta a "aceptación" debido al gran interés corto.
Las ventas en corto y el uso de put son formas separadas y distintas de implementar estrategias bajistas. Ambos tienen ventajas e inconvenientes y se pueden utilizar de manera efectiva para la cobertura o la especulación en diversos escenarios.
Para llevar clave
- Tanto las opciones de venta en corto como las de compra son estrategias bajistas. La venta en corto implica la venta de un valor que no es propiedad del vendedor, sino que se prestó y luego se vendió en el mercado. La compra de una opción de venta le da al comprador el derecho de vender el activo subyacente a un precio indicado en la opción. Ambas opciones de ventas cortas y opciones de venta tienen perfiles de riesgo-recompensa que pueden no ser adecuados para inversores novatos.
