¿Qué es un vehículo de propósito especial (SPV)?
Un vehículo de propósito especial, también llamado entidad de propósito especial (SPE), es una subsidiaria creada por una compañía matriz para aislar el riesgo financiero. Su estatus legal como compañía separada asegura sus obligaciones incluso si la compañía matriz se declara en quiebra.
Para llevar clave
- Se crea un SPV como una compañía separada con su propio balance general. Se puede utilizar para emprender una empresa riesgosa mientras se reduce cualquier impacto financiero negativo sobre la compañía matriz y sus inversores. Alternativamente, el SPV puede ser una compañía tenedora para la titulización de deuda.
Por esta razón, un vehículo de propósito especial a veces se llama una entidad remota de bancarrota.
Si se explotan las lagunas contables, estos vehículos pueden convertirse en una forma financieramente devastadora de ocultar la deuda de la compañía, como se vio en 2001 en el escándalo de Enron.
Entendiendo el SPV
Una empresa matriz crea un SPV para aislar o titularizar activos en una empresa separada que a menudo se mantiene fuera del balance. Se puede crear para llevar a cabo un proyecto arriesgado mientras se protege a la empresa matriz de los riesgos más graves de su fracaso.
En otros casos, el SPV puede crearse únicamente para titulizar la deuda, de modo que los inversores puedan estar seguros del reembolso.
En cualquier caso, las operaciones del SPV se limitan a la adquisición y financiación de activos específicos, y la estructura de la compañía separada sirve como un método para aislar los riesgos de estas actividades. Un SPV puede servir como contraparte para los swaps y otros instrumentos derivados sensibles al crédito.
Entidad de Propósito Especial / Vehículo
Una compañía puede formar el SPV como una sociedad limitada, un fideicomiso, una corporación o una sociedad de responsabilidad limitada, entre otras opciones. Puede estar diseñado para la propiedad, gestión y financiación independientes. En cualquier caso, los SPV ayudan a las empresas a titulizar activos, crear empresas conjuntas, aislar activos corporativos o realizar otras transacciones financieras.
Cómo funciona el SPV
Las finanzas de un SPV pueden no aparecer en el balance general de la empresa matriz como patrimonio o deuda. En cambio, sus activos, pasivos y patrimonio se registrarán solo en su propio balance.
Un inversor siempre debe verificar las finanzas de cualquier SPV antes de invertir en una empresa. ¡Recuerda a Enron!
Por lo tanto, el SPV puede enmascarar información crucial de los inversores, que no obtienen una visión completa de la situación financiera de una empresa. Los inversores deben analizar el balance de la empresa matriz y el SPV antes de decidir si invertir en un negocio.
Cómo Enron usó el SPV
El colapso financiero masivo en 2001 de Enron Corp., una compañía energética supuestamente en auge con sede en Houston, es un excelente ejemplo de mal uso de un SPV.
Las acciones de Enron aumentaban rápidamente, y la compañía transfirió gran parte de las acciones a un vehículo para fines especiales, tomando efectivo o una nota a cambio. El vehículo de propósito especial luego usó las acciones para cubrir los activos que se mantenían en el balance general de la compañía. Para reducir el riesgo, Enron garantizó el valor del vehículo para fines especiales. Cuando el precio de las acciones de Enron cayó, los valores de los vehículos de propósito especial siguieron y las garantías se vieron obligadas a entrar en juego.
Su mal uso de los SPV no fue de ninguna manera el único truco contable perpetrado por Enron, pero puede haber sido el mayor contribuyente a su abrupta caída. Enron no pudo pagar las enormes sumas que le debía a los acreedores e inversores, y el colapso financiero siguió rápidamente.
Antes del final, la compañía divulgó su información financiera en los balances de la compañía y los vehículos de propósito especial. Sus conflictos de intereses estaban allí para que todos los vieran. Sin embargo, pocos inversores profundizaron lo suficiente en las finanzas como para comprender la gravedad de la situación.
