La liquidez es un poco como el oxígeno, se olvida fácilmente y se da por sentado cuando está allí, pero se nota rápidamente cuando desaparece. A juzgar por los recientes comentarios de Wall Street, los inversores están comenzando a notar nuevamente la liquidez, lo que significa que están notando la falta de ella. La señal más notable llegó a principios de año con un aumento de la volatilidad tras la caída del mercado de valores a fines de enero. Aunque el rebote posterior hace que la venta parezca una mera corrección, los inversores deben prestar atención como una señal de advertencia de que la liquidez se está agotando en medio del ajuste monetario de la Reserva Federal y otros bancos centrales mundiales se están volviendo menos acomodaticios, literalmente cortando el suministro de capital fresco, según a Business Insider.
| Índice | Rendimiento desde el 13 de agosto de 2008 |
| S&P 500 | 120, 3% |
| Promedio industrial Dow Jones | 119, 5% |
| Compuesto Nasdaq | 222, 8% |
| Russell 2000 | 125, 6% |
Fuente: Yahoo! Finanzas Aug.13, 2018
Mientras que los mercados todavía estaban cayendo en el verano de 2008 en medio de la crisis financiera, desde entonces, los mercados bursátiles de EE. UU. Han subido significativamente, alcanzando un nuevo máximo tras otro. Tanto el S&P 500 como el Dow han subido aproximadamente un 120% desde agosto de 2008, para observar solo dos índices bursátiles de EE. UU. Pero el fuerte declive de enero pasado que se desvaneció en el mes de febrero y dejó a los mercados girando con altos niveles de volatilidad durante varios meses, ha sacudido a los inversores, con las siguientes señales de alerta sobre la falta de liquidez. (Para ver: ¿Por qué la venta masiva es una corrección, no un mercado bajista? )
Baja liquidez: causa más que síntoma
Si bien muchos creían que la corrección del mercado a principios de año contribuyó a la disminución de la liquidez, un informe reciente de Goldman Sachs indica que la dirección de causalidad implícita en esa hipótesis es al revés. En lugar de ser un mero síntoma, fue la disminución de la liquidez lo que causó la gran liquidación, o al menos lo hizo mucho peor de lo que hubiera sido de otra manera. A medida que la liquidez se agota, el comercio se vuelve más caro y los precios de los activos más volátiles.
Utilizando una métrica que el banco se refiere como "profundidad de oferta y demanda" que tiene en cuenta los diferenciales de oferta y demanda para futuros S-P 500 E-mini muy negociados, los analistas de Goldman descubrieron que la profundidad de oferta-demanda había caído a aproximadamente la mitad de su retraso -2017 justo antes de la caída del mercado de valores de principios de febrero. Una vez más, se encuentra en un nivel históricamente bajo, por debajo de su rango entre la segunda mitad de 2016 y principios de 2017, según Business Insider.
Más allá de las existencias
Teniendo en cuenta el mundo de inversión más amplio, Morgan Stanley descubrió que los niveles reducidos de liquidez han llevado a un aumento en la volatilidad de 14 activos separados entre los cuatro principales grupos de mercado. Según los datos de la empresa y una medida que rastrea esos mercados, las condiciones de volatilidad están en niveles no vistos desde 2008. (Para ver, Morgan Stanley dice que la corrección más grande desde febrero se avecina ) .
Si bien el ajuste del banco central es en parte responsable de la falta de liquidez, Morgan Stanley también atribuye la falta a la cantidad de mercados que han crecido en tamaño en relación con la capacidad de los distribuidores responsables de ejecutar las operaciones. De cualquier manera, si la baja liquidez provoca una caída similar a la caída del 50% experimentada por el S&P 500 durante la crisis financiera, la baja liquidez podría convertirse rápidamente en no liquidez, con todos los problemas financieros, económicos y políticos posteriores que se derivan.
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