Movimientos mayores
Me preguntan regularmente por qué uso casi exclusivamente el S&P 500 como "proxy" para el mercado de valores, en lugar del Dow Jones Industrial Average (también conocido como "el Dow"). El S&P 500 es el estándar entre los profesionales (y muchos comerciantes minoristas), pero el Dow es más conocido entre los inversores novatos.
No existe un promedio perfecto que refleje el mercado general de manera imparcial. Sin embargo, la mayoría de los enfoques estándar utilizan un promedio ponderado basado en la capitalización de mercado. De esa manera, las compañías más grandes y valiosas tienen un mayor efecto en el índice que las compañías más pequeñas.
Un índice ponderado por capitalización funciona bien porque las empresas más exitosas tienden a tener el mayor valor. Uno de los inconvenientes más importantes es que un índice ponderado puede distorsionarse cuando una de las compañías más grandes, como Apple Inc. (AAPL), tiene un día particularmente bueno o malo, lo que tiene un efecto desproporcionado en el índice.
A diferencia del S&P 500, el índice Dow utiliza una metodología de ponderación que no tiene sentido. Las 30 acciones incluidas en el índice están ponderadas en función del precio de la acción, que no tiene nada que ver con el valor de mercado o el crecimiento. Eso significa que, si la acción con el precio más alto en el índice, The Boeing Company (BA), está teniendo un mal día, superará el rendimiento de Pfizer, Inc. (PFE), que tiene una capitalización de mercado casi idéntica a la de Boeing, pero un precio por acción de $ 41.25 frente a Boeing's a $ 395.84.
Este fue exactamente el problema esta mañana cuando los índices S&P 500 y Nasdaq abrieron al alza mientras que el Dow fue negativo. Como probablemente haya visto en las noticias, dos de los 737 aviones de Boeing han estado involucrados en accidentes recientes, lo que resultó en una disminución de hasta el 8% en un punto de la sesión de hoy. Los comerciantes están preocupados por la responsabilidad, la marca y la buena voluntad de la compañía después de estas tragedias.
Para la mayoría de los inversores fundamentales, los problemas con la metodología de Dow no son un problema; Para los operadores técnicos o inversores que utilizan el análisis de índice para medir el riesgo y tomar decisiones de cartera, la elección del índice es mucho más importante.
S&P 500
Hablando de índices, el S&P 500 se disparó directamente hoy cuando la confianza de los inversores volvió. El rebote temprano parece haber sido ayudado por un informe de ventas minoristas más alto de lo esperado. Francamente, estaba un poco decepcionado con los datos minoristas después de la debacle del mes pasado. Sospecho que aún está por llegar un ajuste o revisión y que debería aparecer el próximo mes.
También contribuyó a la manifestación un acuerdo anunciado de que NVIDIA Corporation (NVDA) adquirirá Mellanox Technologies, Ltd. (MLNX) por $ 7 mil millones. Como mencioné en números anteriores de Chart Advisor, la investigación académica muestra que las grandes adquisiciones y fusiones rara vez generan un retorno positivo. Sin embargo, son formas útiles de pensar sobre el apetito por el riesgo. Las adquisiciones de este tamaño son arriesgadas, y los gerentes y los consejos tienden a emprenderlas solo cuando la confianza para el crecimiento en el futuro cercano es alta.
Desde una perspectiva técnica, todavía desconfío del nivel de resistencia de 2.800 en el S&P 500, pero el retroceso de la semana pasada podría actuar como la pausa a fines de enero que fue lo suficientemente larga como para que los inversores se reenfoquen en las oportunidades infravaloradas y empujen al mercado más alto. Si hay más evidencia de confirmación en el mercado de bonos y si el valor del dólar estadounidense puede reducir sus máximos, entonces la probabilidad de romper la resistencia será mayor.
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Indicadores de riesgo: un yen más débil
A pesar de la venta la semana pasada, no hubo signos evidentes de pánico, lo que hizo mucho más probable el rally de hoy. A excepción de un dólar estadounidense (USD) demasiado alcista, la mayoría de los indicadores de riesgo siguen siendo bajos. Incluso si las acciones abandonan las ganancias de hoy a finales de esta semana, si el pánico permanece fuera del mercado, entonces mantendré mi sesgo alcista.
Uno de los indicadores que podría proporcionar una alerta temprana de que los inversores se están preparando para impulsar las acciones al alza y usar más apalancamiento es el yen japonés (JPY). Como puede ver en el siguiente gráfico del tipo de cambio USD-JPY, la moneda ha sido rechazada en su nivel de retroceso del 61.8% de la reciente tendencia bajista. Eso significa que el yen se fortaleció la semana pasada mientras que las acciones cayeron, lo cual es normal.
Si el tipo de cambio vuelve a subir a través de este nivel de resistencia (lo que indica que el yen se está debilitando), entonces deberíamos esperar que las acciones también suban. La correlación entre el yen y las acciones no es perfecta, pero con frecuencia lidera las manifestaciones del mercado. Por ejemplo, lideró el repunte bursátil en abril pasado por poco más de dos semanas. Si sucede, no esperaría que ocurriera una ruptura como esa antes de este viernes.
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Conclusión: comercio y bienes duraderos
La segunda semana del mes suele ser un poco tranquila para los anuncios económicos. Sin embargo, además del informe minorista de hoy, los datos de bienes duraderos que se darán a conocer el miércoles por la mañana antes de la apertura del mercado podrían proporcionar una confirmación útil. Los bienes duraderos son aquellos productos industriales y minoristas con una vida útil prevista de tres años o más. Un informe positivo de bienes duraderos podría compensar las preocupaciones de los inversores sobre los aranceles, al menos temporalmente, y ayudar a impulsar las acciones a través de la resistencia.
