¿Qué es sintético?
Sintético es el término dado a los instrumentos financieros que están diseñados para simular otros instrumentos mientras se alteran las características clave. A menudo, los productos sintéticos ofrecerán a los inversores patrones de flujo de efectivo, vencimientos, perfiles de riesgo, etc. Los productos sintéticos están estructurados para satisfacer las necesidades del inversor.
Serie de instructores de NYIF: Stock sintético
Comprender las posiciones sintéticas
Hay muchas razones diferentes detrás de la creación de posiciones sintéticas. Se puede emprender una posición sintética, por ejemplo, para crear la misma recompensa que un instrumento financiero utilizando otros instrumentos financieros. Un operador puede optar por crear una posición corta sintética utilizando opciones, ya que es más fácil que pedir prestado acciones y venderlas en corto. Esto también se aplica a las posiciones largas, ya que los operadores pueden imitar una posición larga en una acción utilizando opciones sin tener que distribuir el capital para comprar la acción.
Para llevar clave
- Un sintético es una inversión que pretende imitar a otra inversión. Las posiciones sintéticas pueden permitir a los comerciantes tomar una posición sin exponer el capital para comprar o vender el activo. Los productos sintéticos son inversiones diseñadas a medida que se crean para grandes inversores.
Ejemplo de una posición sintética
Por ejemplo, puede crear una posición de opción sintética comprando una opción de compra y vendiendo simultáneamente una opción de venta en el mismo stock. Si ambas opciones tienen el mismo precio de ejercicio, digamos $ 45, esta estrategia tendría el mismo resultado que comprar el valor subyacente a $ 45 cuando las opciones expiren o se ejerzan. La opción de compra le da al comprador el derecho de comprar la seguridad subyacente en la huelga, y la opción de venta obliga al vendedor a comprar la seguridad subyacente del comprador de la compra.
Si el precio de mercado del valor subyacente aumenta por encima del precio de ejercicio, el comprador de la compra ejercerá su opción de comprar el valor a $ 45, obteniendo la ganancia. Por otro lado, si el precio cae por debajo de la huelga, el comprador de la opción de venta ejercerá su derecho de vender al vendedor de la opción de venta que está obligado a comprar el valor subyacente a $ 45. Por lo tanto, la posición de opción sintética tendría el mismo destino que una verdadera inversión en acciones, pero sin el desembolso de capital. Esto es, por supuesto, una operación alcista y la operación bajista se realiza invirtiendo las dos opciones (vender una opción de compra y comprar una opción de venta).
Comprensión de flujos de efectivo sintéticos y productos
Productos sintéticos y posiciones más complejas que las sintéticas, ya que tienden a ser construcciones personalizadas creadas a través de contratos. Hay dos tipos principales de inversiones en valores genéricos: las que pagan ingresos y las que pagan en apreciación de precios. Algunos valores se colocan en una línea, como las acciones que pagan dividendos que también experimentan una apreciación. Para la mayoría de los inversores, un bono convertible es tan sintético como las cosas necesitan ser.
Los bonos convertibles son ideales para empresas que desean emitir deuda a una tasa más baja. El objetivo del emisor es impulsar la demanda de un bono sin aumentar la tasa de interés o el monto que debe pagar por la deuda. El atractivo de poder cambiar la deuda de la acción si despega, atrae a los inversores que desean un ingreso estable pero que están dispuestos a renunciar a algunos puntos por el potencial de apreciación. Se pueden agregar diferentes características al bono convertible para endulzar la oferta. Algunos bonos convertibles ofrecen protección principal. Otros bonos convertibles ofrecen mayores ingresos a cambio de un factor de conversión más bajo. Estas características actúan como incentivos para los tenedores de bonos.
Imagine, sin embargo, que es un inversor institucional que quiere un bono convertible para una empresa que nunca ha emitido uno. Para satisfacer esta demanda del mercado, los banqueros de inversión trabajan directamente con el inversor institucional para crear un convertible sintético que compra las partes, en este caso bonos y una opción de compra a largo plazo, para adaptarse a las características específicas que el inversor institucional desea. La mayoría de los productos sintéticos se componen de un bono o producto de renta fija, para salvaguardar la inversión principal, y un componente de capital, para lograr alfa.
La madriguera del conejo de las creaciones sintéticas
Los productos utilizados para productos sintéticos pueden ser activos o derivados, pero los productos sintéticos en sí mismos son inherentemente derivados. Es decir, los flujos de efectivo que producen se derivan de otros activos. Incluso hay una clase de activo conocida como derivados sintéticos. Estos son los valores de ingeniería inversa para seguir los flujos de efectivo de un solo valor.
Los productos sintéticos se vuelven mucho más complejos que los convertibles o posiciones sintéticos. Los CDO sintéticos, por ejemplo, invierten en swaps de incumplimiento crediticio. El CDO sintético en sí se divide en tramos que ofrecen diferentes perfiles de riesgo a los grandes inversores. Estos productos pueden ofrecer rendimientos significativos, pero la naturaleza de la estructura también puede hacer que los titulares de tramos de alto riesgo y alto rendimiento se enfrenten a obligaciones contractuales que no están completamente valoradas en el momento de la compra. La innovación detrás de los productos sintéticos ha sido una bendición para las finanzas globales, pero eventos como la crisis financiera de 2007-09 sugieren que los creadores y compradores de productos sintéticos no están tan bien informados como cabría esperar.
