¿Qué es el comercio por debajo del efectivo?
El término financiero que se negocia por debajo del efectivo se refiere a cuando el valor total de las acciones de una empresa es menor que el efectivo menos las deudas. El comercio por debajo del efectivo ocurre cuando la capitalización de mercado de una empresa es menor que la cantidad de efectivo que tiene disponible. El comercio por debajo del efectivo a menudo ocurre cuando las perspectivas de crecimiento son malas.
Para llevar clave
- La negociación por debajo del efectivo es cuando el precio de las acciones de una empresa indica un valor de mercado inferior al total de las tenencias de efectivo de la empresa en su balance. Los inversores pueden valorar una empresa por debajo del valor en efectivo si creen que la tasa de quemado debido al crecimiento es demasiado alta para mantenerse, o si existe incertidumbre sobre el costo real de sus pasivos. Las acciones que se negocian por debajo del efectivo pueden ser oportunidades de inversión de valor, pero también pueden indicar problemas para la compañía que se avecina.
Entender el comercio debajo del efectivo
El comercio por debajo del efectivo puede o no ser visto como negativo dependiendo de las perspectivas de la compañía. Si una empresa se encuentra en el proceso de un cambio, las acciones pueden estar cotizando por debajo del efectivo con el potencial de tener éxito en el futuro. Lo contrario también puede ser cierto, si una empresa cotiza por debajo del efectivo con perspectivas de crecimiento débiles, puede ser una señal de que la empresa está en problemas.
Hay un viejo dicho, "incluso un palacio no vale mucho si está en llamas", lo que significa que las reservas de efectivo de una empresa no son tan importantes como la rapidez con que se gasta el dinero (la tasa de quema).
Una empresa que cotiza por debajo de su efectivo neto por acción parece una compra barata. Sin embargo, sin profundizar, los inversores pueden verse atraídos por una trampa de valor clásica. Lo que ocurre cuando una acción que parece ser barata se cotiza con métricas de baja valoración, como múltiplos de ganancias, flujo de caja o valor en libros durante un período de tiempo prolongado. En relación con los múltiplos de valoración histórica de la acción o un múltiplo del mercado, las cosas parecen baratas.
Sin embargo, la trampa del valor surge cuando los inversores compran en la compañía a precios bajos y las acciones continúan languideciendo o cayendo aún más. A veces, las cosas empeoran antes de mejorar.
Durante un mercado alcista fuerte, las empresas rara vez cotizan por debajo de sus valores en efectivo. Pero estas situaciones surgen durante las correcciones bruscas, como durante el colapso de la vivienda de 2008. Ciertos sectores también pueden experimentar caídas precipitadas en la capitalización del mercado, como el "naufragio tecnológico" de 2000-2002. Sectores e industrias en la cúspide de la "próxima mejor opción" a veces operan por debajo de los valores en efectivo. Más recientemente, estos pueden haber incluido servicios SaaS basados en la nube, redes sociales y cada vez más todo lo relacionado con la inteligencia artificial.
Ejemplo de negociación por debajo del efectivo
El comercio por debajo del efectivo puede ser ilustrado por una compañía que tiene $ 2, 000, 000 en reservas de efectivo, tiene $ 1, 000, 000 en pasivos pendientes y tiene una capitalización de mercado total igual a $ 650, 000. Sus reservas de efectivo menos sus pasivos equivalen a $ 1, 000, 000 ($ 2MM - $ 1MM = $ 1MM), mientras que el valor total de sus acciones es de solo $ 650, 000.
¿Cuándo se negocia una acción por debajo del valor en efectivo?
Como es de esperar, las acciones rara vez cotizan por debajo del valor en efectivo. Sin embargo, bajo ciertas circunstancias, como las que se enumeran a continuación, pueden hacerlo:
- En los mercados alcistas, dado que los inversores están dispuestos a pagar valoraciones más altas por las acciones, rara vez operan por debajo del valor en efectivo. Sin embargo, durante un mercado bajista prolongado, cuando reina la incertidumbre y las valoraciones colapsan, no es inusual encontrar un número significativo de acciones que cotizan por debajo del valor en efectivo. Por ejemplo, en octubre de 2008, dado que los mercados financieros mundiales se vieron atrapados en una venta masiva sin precedentes, se informó que más de 875 acciones cotizaban por debajo del valor de sus tenencias de efectivo por acción. industria o sector si los inversores son extremadamente pesimistas con respecto a las perspectivas de ese sector. Por ejemplo, después del "naufragio tecnológico" de 2000 a 2002, una serie de acciones tecnológicas cotizaban por debajo del valor de sus tenencias netas de efectivo. Una acción también puede negociarse por debajo del valor en efectivo si la empresa opera en un sector como la biotecnología, donde la norma es una "tasa de quemado" alta (la tasa a la cual el efectivo se agota en las operaciones) y el resultado es incierto. En tales casos, esto puede indicar que el mercado considera que el saldo de efectivo de la compañía solo es suficiente para unos pocos trimestres más de operaciones. Las acciones también pueden negociarse por debajo del valor en efectivo cuando existe una gran incertidumbre sobre la valoración de los activos y pasivos en la hoja de balances. Durante el feroz mercado bajista de 2008, varios bancos e instituciones financieras cotizaron por debajo del valor en efectivo por este motivo.
¿Señal de valor o falla inminente?
El hecho de que una acción se negocie por debajo de su valor en efectivo puede ser un indicio de que los inversores piensan que la empresa vale menos como empresa en funcionamiento de lo que sería si se liquidara o liquidara (y las ganancias se distribuyeran a los inversores). Esto generalmente indica una visión extremadamente pesimista de las perspectivas de una empresa que eventualmente puede o no ser justificada.
Un comercio de acciones por debajo del valor en efectivo puede ser un valor real en situaciones en las que el pesimismo que rodea a sus perspectivas no está justificado. Esto podría ocurrir cuando una empresa se encuentra en las primeras etapas de un cambio y su perspectiva comercial está mejorando, o cuando una empresa está desarrollando un medicamento o tecnología en la que los inversores ven las posibilidades de éxito con un escepticismo indebido.
Una negociación de acciones por debajo del valor en efectivo puede indicar una falla inminente en los casos en que la compañía no pueda reunir capital adicional antes de que se agote su efectivo o haya pasivos significativos que pueden no ser aparentes en el balance general (por ejemplo, una demanda pendiente o problemas ambientales).
En la mayoría de los casos, como se señaló anteriormente, una acción que cotiza por debajo del efectivo neto por acción no es necesariamente una ganga y es necesario mirar detrás de los números para identificar la razón de la anomalía.
