Definición dos y veinte

¿Qué es dos y veinte?

Dos y veinte (o "2 y 20") es un acuerdo de honorarios que es estándar en la industria de fondos de cobertura y también es común en capital de riesgo y capital privado. Las empresas de gestión de fondos de cobertura suelen cobrar a los clientes una comisión de gestión y una tasa de rendimiento. "Dos" significa el 2% de los activos bajo gestión (AUM), y se refiere a la comisión de gestión anual que cobra el fondo de cobertura por la gestión de activos. "Veinte" se refiere al rendimiento estándar o la tarifa de incentivo del 20% de las ganancias obtenidas por el fondo por encima de un determinado índice de referencia predefinido. Si bien este lucrativo acuerdo de tarifas ha resultado en que muchos administradores de fondos de cobertura se vuelvan extremadamente ricos, en los últimos años la estructura de tarifas ha sido criticada por inversores y políticos por diversas razones.

Cómo funcionan dos y veinte

La comisión de gestión del 2% se paga a los gestores de fondos de cobertura independientemente del rendimiento del fondo. Un administrador de fondos de cobertura con AUM de $ 1 mil millones gana $ 20 millones en comisiones de gestión anualmente, incluso si el fondo se desempeña mal. La tarifa de rendimiento del 20% se cobra si el fondo alcanza un nivel de rendimiento que excede un cierto umbral base conocido como tasa de obstáculo. La tasa de obstáculo podría ser un porcentaje preestablecido o puede basarse en un punto de referencia, como el rendimiento de un índice de acciones o bonos.

Algunos fondos de cobertura también tienen que lidiar con una marca de agua alta que sea aplicable a su comisión de rendimiento. Una política de marca de agua alta especifica que al administrador del fondo solo se le pagará un porcentaje de las ganancias si el valor neto del fondo excede su valor más alto anterior. Esto impide que al administrador del fondo se le paguen grandes sumas por un desempeño deficiente y asegura que las pérdidas se compensen antes de que se paguen las tarifas de desempeño.

Para llevar clave

• Dos se refiere a la tarifa de administración estándar del 2% de los activos anualmente, mientras que 20 significa la tarifa de incentivo del 20% de las ganancias por encima de un cierto umbral conocido como tasa de obstáculo. Este lucrativo arreglo de tarifas ha resultado en que muchos administradores de fondos de cobertura se vuelvan multimillonarios o incluso multimillonarios, pero ha sido objeto de un escrutinio minucioso por parte de inversores y políticos en los últimos años. Una marca de agua alta puede ser aplicable a la tarifa de rendimiento; especifica que al administrador del fondo solo se le pagará un porcentaje de las ganancias si el valor neto del fondo excede su valor más alto anterior.

Dos y veinte: sumando miles de millones

Los diez gestores de fondos de cobertura mejor pagados obtuvieron colectivamente $ 7.7 mil millones en tarifas en 2018, llevando su patrimonio neto combinado a $ 70.7 mil millones, según Bloomberg. La tabla a continuación muestra los cinco principales gestores de fondos que obtuvieron más ingresos en 2018.

Los gestores de fondos de cobertura mejor pagados en 2018
Propietario	Firma	Ingresos totales del fondo de cobertura en 2018 (US $)
James Simons	Tecnologías renacentistas	$ 1, 600, 000, 000
Ray Dalio	Bridgewater Associates	$ 1, 260, 000, 000
Ken Griffin	Ciudadela	$ 870, 000, 000
John Overdeck	Dos sigma	$ 770, 000, 000
David Siegel	Dos sigma	$ 770, 000, 000