Tras su lanzamiento en 1997, Netflix Inc (NFLX) creó un modelo para el futuro de la televisión. Netflix es un proveedor de medios de transmisión por Internet superior a Amazon Prime Instant Video, Hulu y YouTube, así como un proveedor de DVD y discos Blu-ray a través del Servicio Postal de los EE. UU. El éxito de Netflix es evidente a través de sus 130 millones de membresías de suscriptores y a través de su aumento continuo en las ganancias y el alza del precio de las acciones, que se reflejan en el estado de resultados de Netflix.
Importancia de los ingresos
El estado de resultados es uno de los tres estados financieros más cruciales producidos para evaluar la condición financiera de una empresa. El estado de resultados determina una suposición sumativa de la rentabilidad general de una empresa al informar sobre sus ingresos obtenidos y luego reexaminarlos contra sus gastos correspondientes. Las empresas generalmente informan tanto un 8-K como un 10-Q trimestralmente con un 10-K como presentación anual del informe. El estado de resultados comienza con los ingresos de primera línea y termina con las ganancias por acción (EPS) de una empresa.
Los componentes principales
La información del estado de resultados generalmente atrae la mayor atención de los medios cuando la compañía informa ganancias trimestrales y anuales. Los informes de estado de resultados a menudo se centrarán en los ingresos, los ingresos netos y las ganancias por acción de una empresa, que generalmente proyectan los analistas de la industria del lado de las ventas de la empresa.
El estado de resultados se puede dividir en tres partes: directo, indirecto y capital. Los ingresos son las principales ventas de la compañía durante el período del informe. Es el aspecto más directo del estado de resultados e inmediatamente proporciona una evaluación del desempeño del mercado de la compañía. Aquí veremos el estado de resultados a través de los primeros tres trimestres de Netflix. Los ingresos de su compañía durante el tercer trimestre de 2018 fueron de $ 11.61 mil millones. Esto aumentó de $ 8.41 mil millones para un aumento porcentual total del 38%. Netflix tuvo costos directos de ingresos (costos de bienes vendidos) de $ 6, 898 mil millones, dejándolos con una ganancia bruta durante los nueve meses de $ 4, 71 mil millones. Esto equivale a un margen de beneficio bruto del 41%, que es ligeramente superior a su promedio de doce meses (TTM) del 38%.
A continuación, pasamos a sus costos indirectos, que incluyen marketing, tecnología y desarrollo, y general y administrativo. Estos son costos que se reparten entre todos sus ingresos. En 2018, la compañía ha estado aumentando los costos indirectos con el mayor aumento en marketing en 68%. Restar los costos indirectos de la ganancia bruta nos da un ingreso operativo, también conocido como ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT). El EBIT para Netflix fue de $ 1.4 mil millones, un aumento del 134% desde 2017.
A partir de aquí, pasamos a la porción de capital del estado de resultados. Esta sección del estado de resultados puede ser bastante complicada ya que las compañías pueden reportar ganancias GAAP y no GAAP, lo que puede requerir ciertos ajustes para llegar a una EPS no GAAP. En el informe de octubre de 2018, Netflix no parece tener ningún ajuste. Del EBIT, Netflix resta los intereses pagados sobre la deuda por gastos de capital, intereses ganados sobre el capital invertido e impuestos. A continuación se muestra un desglose:
Después de incluir intereses e impuestos, Netflix informó un ingreso neto de $ 1.077 mil millones para un aumento del 189%. Usando acciones en circulación diluidas de 451, 283, esto resulta en $ 2.39 de ganancias por acción. El crecimiento de los ingresos netos a menudo puede ser un mejor indicador del desempeño de la compañía que EPS, ya que EPS cambia con la administración de acciones de la compañía, pero ambos se usan generalmente. En 2018, las acciones en circulación diluidas aumentaron de 446, 367 a 451, 283.
Análisis actual
Usando información de los primeros tres trimestres de 2018, vemos que los ingresos aumentaron en un 38%, los ingresos netos aumentaron en un 189% y EPS aumentó en un 185%. Todo esto muestra que Netflix permanece en una fuerte fase de crecimiento. Si observamos más información histórica, vemos que el crecimiento de los ingresos en los últimos tres años ha promediado el 29%, el crecimiento de los ingresos netos ha promediado el 28% y el crecimiento del EPS ha promediado el 26%.
Dos medidas de valoración clave que podemos observar después de analizar el estado de resultados incluyen el P / S y el P / E. Netflix tiene un TTM P / E de 146, que es bastante alto, considerando que las compañías de valor generalmente promedian alrededor de 15-20. Con 146 inversionistas están dispuestos a pagar $ 146 por cada dólar de las ganancias de la compañía. Netflix tiene un TTM P / S de 10.14, que también es bastante alto. A las 10.14, los inversores están dispuestos a pagar $ 10.14 por dólar de ingresos por acción que gana la compañía.
El siguiente cuadro muestra los P / S y P / E para el grupo FAANG:
Para 2018 y 2019, parece probable que Netflix mantenga su fuerte crecimiento. Echando un vistazo rápido a las proyecciones de los analistas para 2019, vemos que el crecimiento de los ingresos se proyecta entre el 25% y el 31%. Se espera que el crecimiento del EPS sea del 50% al 100%. A partir de las proyecciones, parece que el crecimiento de los ingresos y las ganancias podría continuar constituyendo las valoraciones más altas de P / S y P / E en el corto plazo. Los analistas creen que la acción tiene un poco más de espacio para ganar con un precio objetivo de un año de $ 399.
