Amazon.com, Inc. (NASDAQGS: AMZN) es una compañía Fortune 50 y el minorista en línea más grande del mundo de productos de consumo. Si bien los accionistas de Amazon han visto sus acciones apreciarse en más del 150% en los últimos tres años, muchos se sorprenderían al saber que la mayoría de la estructura de capital de Amazon consiste en deuda.
Capitalización de capital
La estructura de capital de una empresa es simplemente un cálculo de la cantidad de deuda versus capital que la empresa posee en su balance general. La equidad simplemente indica qué parte de una empresa es propiedad de los accionistas y generalmente se mide restando la cantidad de acciones propias de la suma de acciones ordinarias y ganancias retenidas. El capital contable de Amazon asciende a $ 13.384 mil millones, a partir de su 10-K para el año que finalizó en diciembre de 2015. Esto comprende capital adicional pagado y acciones comunes a un valor nominal de $ 13.399 mil millones, ganancias retenidas de $ 2.545 mil millones, acciones de tesorería de $ 1.837 mil millones y otra pérdida integral acumulada de $ 723 millones. A partir del 8 de agosto de 2016, Amazon tiene 474 millones de acciones en circulación y 10 millones en valores convertibles, conocidos como acciones diluidas. El minorista en línea cotiza cerca de $ 766 por acción, lo que equivale a una capitalización de mercado (capitalización de mercado) de aproximadamente $ 363.35 mil millones.
Capitalización de deuda
El otro factor de la estructura de capital, la deuda, mide la cantidad total de dinero adeudado a los acreedores. Al igual que los activos de una empresa, la deuda se divide en dos categorías: pasivos corrientes, que vencen dentro de un año, y todos los demás pasivos que vencen en un año. La distinción entre estos dos tipos de deuda es importante porque los pasivos corrientes pueden convertirse en una amenaza inmediata para la solvencia de una empresa. El 10-K de Amazon de diciembre de 2015 muestra que la compañía tiene $ 33.899 mil millones en pasivos corrientes, con $ 20.397 mil millones en cuentas por pagar, $ 10.384 mil millones en gastos acumulados e ingresos no ganados de $ 3.118 mil millones. La deuda a largo plazo y otros pasivos a largo plazo ascienden a $ 8.235 mil millones y $ 9.926 mil millones, respectivamente, lo que resulta en pasivos totales de $ 52.06 mil millones, una ganancia del 144% desde diciembre de 2012.
Apalancamiento
Debido a la política monetaria acomodaticia de la Reserva Federal (Fed), las tasas de interés han estado en niveles históricamente bajos después de la crisis financiera de 2008. Esto ha llevado a muchas corporaciones, incluida Amazon, a aumentar su apalancamiento mediante la emisión de bonos. Desde principios de 2009, Amazon ha suscrito bonos por casi $ 8 mil millones a una tasa de interés promedio ponderada de 3.44% y una mediana de 3.3%. Sin embargo, este aumento en la emisión de deuda ha cambiado significativamente la estructura de capital de Amazon. Desde diciembre de 2012, la relación actual y de prueba ácida de Amazon se ha reducido a 1.08 y 0.774, respectivamente, lo que dificulta que la compañía cumpla con sus obligaciones financieras a corto plazo.
Además, la relación deuda / capital de Amazon ha experimentado un crecimiento considerable. Esta medida de apalancamiento se utiliza para calcular la propiedad de una empresa frente a la cantidad de dinero que se le debe a los acreedores. La relación deuda-capital se encuentra dividiendo los pasivos totales entre el capital contable. En diciembre de 2012, Amazon ya tenía una proporción alta del 336% en comparación con sus competidores, como Apple Inc. (NASDAQGS: AAPL), que tenía una proporción del 49%. Sin embargo, en los últimos tres años, esa proporción ha crecido aún más al 389%.
Valor de la empresa
El valor de la empresa (EV) es utilizado frecuentemente por los banqueros de inversión para medir el precio de una empresa si se vendiera en el mercado hoy. EV se determina calculando primero la suma de la deuda total de la empresa y la capitalización de mercado, y luego restando ese número por el efectivo total y otros activos líquidos. De 2012 a 2015, el EV de Amazon aumentó un 166%, de $ 146, 117 mil millones a $ 389, 255 mil millones, ya que su capitalización de mercado y deuda neta crecieron un 168% y 145%, respectivamente. Si bien la cantidad de apalancamiento de Amazon puede provocar incertidumbre entre los inversores, es la nueva normalidad para la mayoría de las empresas. Mientras la Fed mantenga las tasas de interés cerca del 0%, es probable que continúe la tendencia de acumulación de deuda.
