¿Sabías que puedes llevar a una vaca a subir unas escaleras pero no a bajarlas? Es mayormente cierto. De hecho, los estudiantes de la Universidad de West Virginia dirigieron una vez una vaca pintada de púrpura a la torre del reloj en Woodburn Hall. Incapaz de bajar las escaleras, supuestamente murió allí por envenenamiento por plomo. Por trágica que sea esa historia, si eres un amante de las vacas, no puedo corroborarlo por completo. Pero el fantasma de Woodburn Hall es una historia real asociada con WVU. Y aparentemente hay quienes todavía pueden oír a la pobre bestia a continuación.
Supongo que esta semana compararé el mercado con una vaca. Puede subir las escaleras pero no se puede bajar tan fácilmente.
Escribí lo siguiente al cierre del jueves: Esta semana había visto un fuerte aumento en los mercados generales. Lo que hemos visto en las últimas semanas a medida que el mercado ha construido la inclinación correcta de la recuperación en forma de V es que el crecimiento ha liderado la manada. Hasta la semana pasada, el Russell 2000 había tenido el mejor desempeño desde el mínimo del 24 de diciembre. Esta semana ha visto una excelente fortaleza en el NASDAQ, que ha subido un 2, 73% en este momento. Este pop ha provocado que el NASDAQ se convierta en el mejor jugador desde Navidad, con un sorprendente 26.58%. Esto se puede ver claramente en el Índice del Sector de Tecnología de la Información que avanza 4.06% y sube 30.3% desde Navidad. El sector está alcanzando rápidamente el índice de semiconductores PHLX, que subió casi un 35% en el mismo período.
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Luego sucedió el viernes: la amplia liquidación se desencadenó por la espeluznante curva de rendimiento invertida: tasas de interés a corto plazo más altas que las tasas de interés a largo plazo. Los terribles datos de fabricación de Alemania hicieron que las tasas a corto plazo del país fueran momentáneamente negativas. Cuando le cuesta dinero prestarle a un gobierno, eso no suele ser una buena señal. Con el miedo surgiendo aquí en los Estados Unidos, esto restauró los temores de "el crecimiento está en problemas", y eso equivale a los temores de recesión. Alteró significativamente la imagen de un día para otro.
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Lo interesante es que he notado un aumento en la actividad de los fondos cotizados en bolsa (ETF). Estoy viendo un aumento en la actividad de compra de ETF en las últimas sesiones. Pensé que sería un buen momento para volver a visitar y observar la actividad comercial inusual de viaje, acciones y ETF. Lo que vemos es bastante interesante.
El primer gráfico nos muestra la cantidad de viajes por día, esa es simplemente la cantidad de acciones y ETF que operan con un volumen y volatilidad inusuales. Observe el aumento en los viajes que coinciden con la depresión del mercado. Pero también observe los constantes viajes desde entonces a medida que el mercado se ha recuperado. También observe el aumento en los viajes ya que el mercado está alcanzando un pico local esta semana.
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Ahora veamos señales inusuales de compra y venta. Primero, vemos un pico monstruoso en las ventas de ETF en los mínimos de diciembre. Luego vemos un cambio inmediato, aunque de menor intensidad, de las compras de ETF a medida que el mercado se recupera. La semana pasada nos mostró los totales de señal de compra de ETF más altos desde junio de 2018. Esto se configura como bastante optimista.
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Ahora para reforzar lo que vemos, las señales de acciones resuenan intensamente: la venta de monstruos en diciembre, coincidiendo con la venta máxima de ETF. Luego, las señales de compra comenzaron a principios de enero y desde entonces han estado creciendo lenta y constantemente. Nuevamente, esto es bastante optimista a mediano y largo plazo. Sin embargo, las grandes compras de ETF pueden indicar picos inmediatos, como lo han hecho en el pasado.
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Ahora recordemos dónde ha estado la compra. Ha estado en crecimiento: tecnología de la información y consumo discrecional. De hecho, ¡el 20% de todas las señales de compra desde que el mercado alcanzó niveles bajos ha sido en software y semiconductores! Los osos que piden el rebote antes del próximo tramo pueden perder la imagen. Si la comunidad inversora estuviera a punto de caer, se estaría posicionando mucho tiempo en defensa: servicios públicos, productos básicos y bienes raíces. Los sectores con mucho crecimiento estarían en desuso, pero observamos exactamente lo contrario.
¿Recuerdas hace un tiempo cuando hablé acerca de cómo algunas grandes acciones estaban en muchos ETF? Facebook, Inc. (FB) está presente en casi 200 ETF. Como las acciones de FAANG ahora están haciendo señales de compra inusuales, es lógico que comencemos a ver que los ETF hacen compras institucionales (UI) inusuales. El capital fluye hacia estos nombres a lo grande.
Este viernes, vimos que los bancos regionales (prestamistas) fueron golpeados y los servicios públicos (rendimiento) fueron comprados. Todo lo que esto realmente significa es que el mercado ha sido excesivamente sobrecomprado. He estado diciendo esto desde que nuestra proporción de compra y venta se sobrecompró el 6 de febrero. Hemos aumentado más del 26% (NASDAQ) desde Navidad. El mercado necesita desahogarse. Una curva de rendimiento invertida es un gran catalizador para consolidar un poco. Vale la pena señalar que, si una recesión se dirige hacia nosotros (las curvas de rendimiento invertidas se promocionan como una bandera roja recesiva), generalmente ocurren de 12 a 18 meses después. Eso es mucho tiempo en un mercado alcista.
Lo que todo esto me dice es que simplemente continúa reforzando mi creencia de lo que causó la acción del mercado en los últimos meses. La venta forzada de ETF causó una presión masiva sobre las acciones y los amplios mercados de valores. Tan pronto como se completó el rubor, la inversión fue rápida e intensa. Las compras inusuales se aceleraron y se centraron en sectores y acciones con un crecimiento intenso.
El Big Bad Bear Market que nunca llegó después de la caída técnica de finales de 2018 probablemente no llegará durante mucho tiempo. Me gustan los osos, el tipo lindo y tierno con el que mi hijo duerme. Es probable que sean los únicos que veré por un tiempo ahora. La verdad es que los osos son buenos y necesarios para el mercado. Cuando los toros tienen razón, necesitan que alguien se equivoque para tomar el otro lado de sus intercambios. Y cuando los bajistas tienen razón, con el tiempo siempre dan paso a los toros: 100 años de aumento de los precios de las acciones lo dicen.
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Los humanos son animales de mentalidad de rebaño. Somos fácilmente influenciados por la emoción. Entonces, cuando el miedo se agita como un demonio de la nada, no pasa mucho tiempo antes de que muchos suban a bordo. La emoción se amplifica, y de repente es impopular ir contra la corriente. Es mucho más fácil de seguir. Sin embargo, el economista de la era de Nixon George Fielder puede haber estado en algo cuando dijo: "El instinto de rebaño entre los pronosticadores hace que las ovejas parezcan pensadores independientes".
La línea de fondo
Nosotros (Mapsignals) seguimos siendo optimistas sobre las acciones estadounidenses a largo plazo, y vemos cualquier retroceso como una oportunidad de compra. Las compras comenzaron a repuntar en comparación con la semana anterior, lo que sugiere que la tendencia a corto plazo es alcista. Cualquier retroceso es una oportunidad de compra.
