La prima de riesgo es el exceso de rendimiento por encima de la tasa libre de riesgo que requieren los inversores como compensación por la mayor incertidumbre asociada con los activos de riesgo. Los cinco riesgos principales que comprenden la prima de riesgo son el riesgo comercial, el riesgo financiero, el riesgo de liquidez, el riesgo de tipo de cambio y el riesgo específico del país. Estos cinco factores de riesgo tienen el potencial de dañar los rendimientos y, por lo tanto, requieren que los inversores estén adecuadamente compensados por asumirlos.
Ideas clave
- La prima de riesgo es el rendimiento adicional por encima de la tasa libre de riesgo que los inversores reciben como compensación por invertir en activos riesgosos. La prima de riesgo se compone de cinco riesgos principales: riesgo comercial, riesgo financiero, riesgo de liquidez, riesgo de tipo de cambio y riesgo país riesgo específico. El riesgo empresarial se refiere a la incertidumbre de los flujos de efectivo futuros de una empresa, mientras que el riesgo financiero se refiere a la capacidad de una empresa para gestionar la financiación de sus operaciones. El riesgo de liquidez se refiere a la incertidumbre relacionada con la capacidad de un inversor para salir de una inversión, tanto en términos de oportunidad y costo. El riesgo de tipo de cambio es el riesgo que enfrentan los inversores al realizar una inversión denominada en una moneda distinta de su propia moneda nacional, mientras que el riesgo específico del país se refiere a la incertidumbre política y económica del país extranjero en el que una inversión está hecho.
Riesgo del negocio
El riesgo empresarial es el riesgo asociado con la incertidumbre de los flujos de efectivo futuros de una empresa, que se ven afectados por las operaciones de la empresa y el entorno en el que opera. Es la variación en el flujo de efectivo de un período a otro lo que causa una mayor incertidumbre y conduce a la necesidad de una mayor prima de riesgo para los inversores. Por ejemplo, las compañías que tienen una larga historia de flujo de efectivo estable requieren menos compensación por el riesgo comercial que las compañías cuyos flujos de efectivo varían de un trimestre a otro, como las compañías de tecnología. Cuanto más volátil sea el flujo de caja de una empresa, más debe compensar a los inversores.
Riesgo financiero
El riesgo financiero es el riesgo asociado con la capacidad de una empresa para gestionar la financiación de sus operaciones. Esencialmente, el riesgo financiero es la capacidad de la compañía para pagar sus obligaciones de deuda. Cuantas más obligaciones tenga una empresa, mayor será el riesgo financiero y se necesitará más compensación para los inversores. Las empresas que se financian con capital no enfrentan riesgos financieros porque no tienen deuda y, por lo tanto, no tienen obligaciones de deuda. Las empresas se endeudan para aumentar su apalancamiento financiero; El uso de dinero externo para financiar operaciones es atractivo debido a su bajo costo.
Cuanto mayor sea el apalancamiento financiero, mayores serán las posibilidades de que la empresa no pueda pagar sus deudas, lo que provocará daños financieros para los inversores. Cuanto mayor sea el apalancamiento financiero, más compensación se requiere para los inversores en la empresa.
Riesgo de liquidez
El riesgo de liquidez es el riesgo asociado con la incertidumbre de salir de una inversión, tanto en términos de oportunidad como de costo. La capacidad de salir de una inversión rápidamente y con un costo mínimo depende en gran medida del tipo de seguridad que se tenga. Por ejemplo, es muy fácil vender una acción de primer orden porque millones de acciones se negocian cada día y hay un margen mínimo de oferta y demanda. Por otro lado, las acciones de pequeña capitalización tienden a negociarse solo en las miles de acciones y tienen spreads de oferta y demanda que pueden llegar al 2%. Cuanto mayor sea el tiempo que lleva salir de una posición o mayor sea el costo de venta de la posición, más requerirán los inversores de primas de riesgo.
Riesgo de tipo de cambio
El riesgo de tipo de cambio es el riesgo asociado con inversiones denominadas en una moneda distinta de la moneda nacional del inversor. Por ejemplo, un estadounidense que posee una inversión denominada en dólares canadienses está sujeto al riesgo de tipo de cambio o de cambio. Cuanto mayor sea la cantidad histórica de variación entre las dos monedas, mayor será la cantidad de compensación requerida por los inversores. Las inversiones entre monedas vinculadas entre sí tienen poco o ningún riesgo de tipo de cambio, mientras que las monedas que tienden a fluctuar mucho requieren más compensación.
Riesgo específico del país
El riesgo específico del país es el riesgo asociado con la incertidumbre política y económica del país extranjero en el que se realiza una inversión. Estos riesgos pueden incluir cambios importantes en las políticas, gobiernos derrocados, colapsos económicos y guerra. Se considera que países como Estados Unidos y Canadá tienen un riesgo específico de país muy bajo debido a su naturaleza relativamente estable. Se cree que otros países, como Rusia, representan un mayor riesgo para los inversores. Cuanto mayor sea el riesgo específico del país, mayor será la prima de riesgo que requerirán los inversores.
