Los inconvenientes del uso del modelo de descuento de dividendos (DDM) incluyen la dificultad de proyecciones precisas, el hecho de que no tiene en cuenta las recompras y su supuesto fundamental de ingresos solo de dividendos.
El DDM asigna valor a una acción utilizando esencialmente un tipo de análisis de flujo de efectivo descontado (DCF) para determinar el valor actual de los dividendos proyectados futuros. Si el valor determinado es más alto que el precio actual de la acción, entonces la acción se considera infravalorada y vale la pena comprarla.
Si bien el DDM puede ser útil para evaluar los posibles ingresos por dividendos de una acción, tiene varios inconvenientes inherentes. La primera es que no se puede usar para evaluar acciones que no pagan dividendos, independientemente de las ganancias de capital que se puedan obtener al invertir en acciones. El DDM se basa en el supuesto erróneo de que el único valor de una acción es el retorno de la inversión que proporciona a través de dividendos.
Otra deficiencia del DDM es el hecho de que el cálculo del valor que utiliza requiere una serie de suposiciones con respecto a cosas como la tasa de crecimiento y la tasa de rendimiento requerida. Un ejemplo es el hecho de que los rendimientos de dividendos cambian sustancialmente con el tiempo. Si alguna de las proyecciones o suposiciones hechas en el cálculo es incluso un error, esto puede resultar en que un analista determine un valor para una acción que está significativamente fuera de valor en términos de sobrevaloración o infravaloración. Hay una serie de variaciones del DDM que intentan superar este problema. Sin embargo, la mayoría de ellos implica hacer proyecciones y cálculos adicionales que también están sujetos a errores que se amplían con el tiempo.
Una crítica adicional al DDM es que ignora los efectos de las recompras de acciones, efectos que pueden marcar una gran diferencia con respecto al valor de las acciones que se devuelve a los accionistas. Ignorar las recompras de acciones ilustra el problema con el DDM de ser, en general, demasiado conservador en su estimación del valor de las acciones.
