El riesgo más conocido en el mercado de bonos es el riesgo de tasa de interés: el riesgo de que los precios de los bonos caigan a medida que las tasas de interés suben. Al comprar un bono, el tenedor del bono se ha comprometido a recibir una tasa de rendimiento fija durante un período determinado. Si la tasa de interés del mercado aumenta desde la fecha de compra del bono, el precio del bono caerá en consecuencia. Luego, el bono se negociará con un descuento para reflejar el menor rendimiento que un inversionista obtendrá del bono.
Factores de riesgo de tasa de interés para bonos
Las tasas de interés del mercado están en función de varios factores, que incluyen la demanda y la oferta de dinero en la economía, la tasa de inflación, la etapa en la que se encuentra el ciclo económico y las políticas monetarias y fiscales del gobierno.
Desde un punto de vista matemático, el riesgo de tasa de interés se refiere a la relación inversa entre el precio de un bono y las tasas de interés del mercado. Para explicar, si un inversor compró un cupón del 5%, un bono corporativo a 10 años que se vende a valor nominal, el valor presente del bono de valor nominal de $ 1, 000 sería $ 614. Esta cantidad representa la cantidad de dinero que se necesita hoy para invertir a una tasa anual del 5% anual durante un período de 10 años, para tener $ 1, 000 cuando el bono llegue al vencimiento.
Ahora, si las tasas de interés aumentan al 6%, el valor presente del bono sería de $ 558, porque solo se necesitarían $ 558 invertidos hoy a una tasa anual del 6% durante 10 años para acumular $ 1, 000. Por el contrario, si las tasas de interés disminuyen al 4%, el valor presente del bono sería de $ 676. Como puede ver por la diferencia en el valor presente de estos precios de bonos, realmente existe una relación inversa entre el precio de un bono y las tasas de interés del mercado, al menos desde un punto de vista matemático.
Desde el punto de vista de la oferta y la demanda, el concepto de riesgo de tasa de interés también es fácil de entender. Por ejemplo, si un inversor compró un cupón del 5% y un bono corporativo a 10 años que se vende a su valor nominal, el inversionista esperaría recibir $ 50 por año, más el reembolso de la inversión principal de $ 1, 000 cuando el bono llegue al vencimiento.
Ahora, determinemos qué sucedería si las tasas de interés del mercado aumentaran en un punto porcentual. En este escenario, un bono recién emitido con características similares al bono emitido originalmente pagaría un cupón del 6%, suponiendo que se ofrezca a su valor nominal.
Por esta razón, en un entorno de tasas de interés en aumento, el emisor del bono original tendría dificultades para encontrar un comprador dispuesto a pagar el valor nominal de su bono, porque un comprador podría comprar un bono recién emitido en el mercado que está pagando mayor cantidad de cupón Como resultado, el emisor tendría que vender su bono con un descuento del valor nominal para atraer a un comprador. Como probablemente pueda imaginar, el descuento en el precio del bono sería la cantidad que haría al comprador indiferente en términos de comprar el bono original con una cantidad de cupón del 5%, o el bono recién emitido con una tasa de cupón más favorable.
La relación inversa entre las tasas de interés del mercado y los precios de los bonos también es válida en un entorno de tasas de interés decrecientes. Sin embargo, el bono emitido originalmente ahora se vendería a una prima superior al valor nominal, porque los pagos de cupones asociados con este bono serían mayores que los pagos de cupones ofrecidos en bonos recién emitidos. Como ahora puede deducir, la relación entre el precio de un bono y las tasas de interés del mercado simplemente se explica por la oferta y la demanda de un bono en un entorno cambiante de tasas de interés.
Riesgo de reinversión para inversores de bonos
Un riesgo es que los ingresos de un bono se reinviertan a una tasa más baja que la del bono originalmente provisto. Por ejemplo, imagine que un inversor compró un bono de $ 1, 000 que tenía un cupón anual del 12%. Cada año, el inversor recibe $ 120 (12% * $ 1, 000), que pueden reinvertirse en otro bono. Pero imagine que con el tiempo la tasa de mercado cae al 1%. De repente, los $ 120 recibidos del bono solo pueden reinvertirse al 1%, en lugar de la tasa del 12% del bono original.
Riesgo de llamadas para inversores de bonos
Otro riesgo es que su emisor invoque un bono. Los bonos exigibles tienen disposiciones de compra, que permiten al emisor de bonos volver a comprar el bono a los tenedores de bonos y retirar la emisión. Esto generalmente se hace cuando las tasas de interés han caído sustancialmente desde la fecha de emisión. Las disposiciones sobre llamadas permiten al emisor retirar los bonos antiguos de alta tasa y vender bonos de baja tasa en un intento por reducir los costos de la deuda.
Riesgo de incumplimiento para inversores de bonos
Este riesgo se refiere a un evento en el que el emisor del bono no puede pagar los intereses contractuales o el principal del bono de manera oportuna o en absoluto. Los servicios de calificación crediticia como Moody's, Standard & Poor's y Fitch otorgan calificaciones crediticias a las emisiones de bonos, lo que ayuda a dar a los inversores una idea de la probabilidad de que ocurra un incumplimiento de pago.
Por ejemplo, la mayoría de los gobiernos federales tienen calificaciones crediticias muy altas (AAA); pueden aumentar los impuestos o imprimir dinero para pagar deudas, lo que hace improbable el incumplimiento. Sin embargo, las pequeñas empresas emergentes tienen algunos de los peores créditos (BB y menores). Es mucho más probable que incumplan sus pagos de bonos, en cuyo caso los tenedores de bonos probablemente perderán todas o la mayoría de sus inversiones.
Riesgo de inflación para inversores de bonos
Este riesgo se refiere a un evento en el que la tasa de aumento de precios en la economía deteriora los rendimientos asociados con el bono. Esto tiene el mayor efecto en los bonos fijos, que tienen una tasa de interés establecida desde el inicio.
Por ejemplo, si un inversor compra un bono fijo del 5%, y luego la inflación aumenta al 10% anual, el tenedor del bono perderá dinero en la inversión porque el poder adquisitivo de los ingresos se ha reducido considerablemente. Las tasas de interés de los bonos de tasa flotante (flotantes) se ajustan periódicamente para igualar las tasas de inflación, lo que limita la exposición de los inversores al riesgo de inflación.
Para leer más, vea ¿Qué es una calificación crediticia corporativa? y esto es lo que sucede cuando se llama un bono.
