El costo de la deuda de la agencia se refiere a un aumento en el costo de la deuda cuando los intereses de los accionistas y la administración divergen en una empresa de propiedad pública. Existen ciertos tipos de gobierno corporativo, como las juntas directivas y la emisión de deuda, que intentan reducir este conflicto de intereses. Sin embargo, la introducción de deuda en la imagen crea otro conflicto de intereses potencial porque los propietarios, gerentes y tenedores de bonos tienen objetivos diferentes.
¿Por qué se imponen ciertas restricciones?
Los proveedores de deuda, como los tenedores de bonos, imponen ciertas restricciones a las compañías (a través de contratos de bonos) por temor a problemas de costos de agencia.
Los proveedores de financiamiento de deuda son conscientes de dos cosas:
- La administración tiene el control de su dinero. Es muy posible que haya problemas de agente principal en cualquier empresa.
Con el fin de mitigar las pérdidas debidas a la arrogancia administrativa, los proveedores de deuda imponen algunas restricciones al uso de su dinero.
Cuando los beneficios y los riesgos no coinciden de manera uniforme
En general, el costo de la deuda de la agencia ocurre cuando la gerencia se involucra en proyectos o comportamientos que benefician más a los accionistas que a los tenedores de bonos. Por ejemplo, asumir proyectos más riesgosos podría proporcionar un mayor beneficio a los accionistas. Si bien asumir más riesgos significa mayores posibilidades de que la compañía no cumpla con los tenedores de bonos.
El problema principal-agente trata de una falta de simetría entre los deseos del principal y el agente. Un problema de agente principal suele ser entre los accionistas de una empresa y los agentes que dirigen la empresa (CEO y otros ejecutivos). Cuando los ejecutivos hacen cosas que son en su mejor interés y no en beneficio de los accionistas, entonces hay un problema de agencia en la empresa.
( Obtenga más información sobre el problema del agente principal en nuestro Tutorial CFA Nivel 1).
